¡El tipo de cambio del dólar estadounidense contra el dólar taiwanés se dispara! La lógica profunda y la predicción de la tendencia de la barrera de 30 dólares taiwaneses por 1 dólar estadounidense

Batalla de defensa y ataque del dólar taiwanés: ¿Por qué subió casi un 10% en solo dos días en mayo?

¿Recuerdas las predicciones pesimistas del mercado de inversión hace un mes sobre el futuro del dólar taiwanés? En ese momento, muchos analistas incluso temían que el nuevo dólar taiwanés pudiera depreciarse por debajo de 34 o incluso 35 yuanes, pero el mercado de repente dio un giro. En solo 30 días, toda la estructura del mercado de divisas experimentó un cambio dramático.

El 2 de mayo se convirtió en un punto de inflexión en la historia del tipo de cambio del dólar taiwanés. El tipo de cambio del dólar estadounidense contra el dólar taiwanés se disparó un 5% en un solo día, reescribiendo el récord de mayor subida diaria en 40 años, cerrando finalmente en 31.064 yuanes. Pero eso no fue lo más sorprendente: tras la apertura del 5 de mayo, el nuevo dólar taiwanés volvió a subir un 4.92%, e incluso en intradía rompió la barrera psicológica de los 30 yuanes, alcanzando un máximo de 29.59 yuanes.

Un aumento acumulado de casi el 10% en solo dos días de negociación, no solo estableció un nuevo récord de 15 meses, sino que también desencadenó el tercer volumen de operaciones más grande en la historia del mercado de divisas. En una palabra: el mercado está loco.

Para calmar el ánimo del mercado, las altas esferas del gobierno de Taiwán actuaron rápidamente. El presidente Lai Ching-te emitió una declaración de cinco puntos para tranquilizar a los inversores, y el gobernador del banco central, Yang Chin-tung, convocó una rueda de prensa para aclarar que el banco central no intervino en el mercado de divisas. Pero, honestamente, esta subida anormal del dólar taiwanés superó claramente la lógica económica tradicional.

Tres fuerzas que impulsaron la rápida caída del dólar

La política arancelaria de Trump como chispa inicial

El anuncio del presidente estadounidense Donald Trump de retrasar la implementación de aranceles equivalentes por 90 días activó de inmediato dos grandes expectativas en el mercado.

Primero, los compradores globales concentraron sus importaciones antes de la entrada en vigor de los aranceles, y Taiwán, como una importante base exportadora mundial (semiconductores, electrónica, etc.), se benefició enormemente de esta ola de importaciones, lo que fortaleció el apoyo del nuevo dólar taiwanés.

En segundo lugar, el Fondo Monetario Internacional (FMI) sorprendió al elevar sus pronósticos de crecimiento económico de Taiwán para 2024, y el mercado bursátil taiwanés también mostró un rendimiento destacado. Estas noticias positivas atrajeron una entrada masiva de inversión extranjera, impulsando el primer motor de esta subida en el nuevo dólar taiwanés.

La encrucijada inevitable del banco central

Curiosamente, cuando el banco central emitió un comunicado de emergencia el 2 de mayo, fue muy cauteloso, intentando explicar la agitación del tipo de cambio como una “expectativa del mercado de que Estados Unidos podría exigir a sus socios comerciales una apreciación de sus monedas”, pero no respondió directamente a la preocupación más importante del mercado: ¿las negociaciones entre EE. UU. y Taiwán incluyen cláusulas de apreciación del dólar taiwanés?

El temor subyacente es que: el “Plan de Equidad y Reciprocidad” del gobierno de Trump ha dejado claro que la “intervención en el mercado de divisas” será un foco de revisión, lo que amenaza directamente la capacidad del banco central de Taiwán de gestionar eficazmente el mercado de divisas, como ha hecho en el pasado.

Las cifras hablan por sí mismas. El superávit comercial de Taiwán en el primer trimestre alcanzó los 23.57 mil millones de dólares, con un aumento del 23% interanual, y el superávit con EE. UU. se disparó un 134% hasta los 22.09 mil millones de dólares. Sin la intervención tradicional del banco central, la presión de apreciación del nuevo dólar taiwanés sería realmente enorme.

Los riesgos estructurales en el sistema financiero

El último informe de UBS ofrece una explicación más profunda: la anomalía del 2 de mayo refleja en realidad una “operación de pánico” de las instituciones financieras taiwanesas.

Según el análisis, las aseguradoras y las empresas exportadoras en Taiwán realizaron operaciones masivas de cobertura de divisas, además de la liquidación concentrada de operaciones de arbitraje de financiamiento en dólares taiwaneses, lo que en conjunto provocó una volatilidad irracional en el tipo de cambio. Lo más preocupante es que UBS advierte que, cuando el dólar taiwanés retroceda, las aseguradoras podrían aumentar aún más su cobertura, con una posible presión de venta en dólares que podría alcanzar los 1000 mil millones de dólares (el 14% del PIB de Taiwán).

El informe del Financial Times de Reino Unido señala directamente el problema: las aseguradoras de vida en Taiwán poseen 1.7 billones de dólares en activos en el extranjero (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero carecen de medidas de cobertura adecuadas a largo plazo. La causa fundamental es que “en el pasado, el banco central de Taiwán siempre pudo suprimir eficazmente una apreciación significativa del dólar taiwanés”, pero ahora “el banco central se encuentra en una encrucijada… preocupado por que la intervención en el mercado de divisas pueda ser considerada por EE. UU. como manipulación de divisas”.

Sin embargo, el gobernador del banco central, Yang Chin-tung, refutó esto en la rueda de prensa del 5 de mayo, destacando que las aseguradoras de vida, en comparación con los grandes exportadores, no han aumentado sus operaciones.

El futuro del dólar estadounidense frente al dólar taiwanés: choque entre técnica y fundamentos

El espacio de apreciación es limitado, 28 yuanes es casi imposible

El mercado en general espera que el gobierno de EE. UU. pueda presionar para que el nuevo dólar taiwanés siga apreciándose, pero el espacio absoluto para la apreciación es limitado. La mayoría de los expertos consideran que la probabilidad de que el dólar taiwanés alcance los 28 yuanes por dólar es muy baja.

Evaluando la razonabilidad del tipo de cambio con el índice REER

Para evaluar si el tipo de cambio está razonablemente valorado, el índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) es una referencia clave. Este índice tiene un valor de referencia de 100; por encima de 100 indica sobrevaloración, por debajo de 100, riesgo de subvaloración.

Según los datos más recientes de finales de marzo:

• El índice del dólar estadounidense está en aproximadamente 113 → claramente sobrevalorado
• El índice del dólar taiwanés está en aproximadamente 96 → en una valoración razonablemente baja
• El índice del yen japonés es solo 73, y el del won surcoreano 89 → las monedas de los principales países exportadores asiáticos están aún más subvaloradas

( Comparación horizontal: la tendencia de apreciación del dólar taiwanés no difiere de la de sus pares asiáticos

Si extendemos el período de observación desde la reciente volatilidad hasta principios de año, la subida acumulada del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense es similar a la del yen y el won:

• Apreciación del dólar taiwanés: 8.74%
• Apreciación del yen: 8.47%
• Apreciación del won: 7.17%

Esto significa que la tendencia del dólar taiwanés en realidad sigue la misma dirección que la de otras monedas en Asia, y no es un fenómeno exclusivo.

) Conclusión principal del informe de UBS

Aunque la reciente subida del dólar taiwanés ha sido rápida, desde varias perspectivas todavía hay espacio para que siga apreciándose:

Los modelos de valoración muestran que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar su valor actual; el mercado de derivados de divisas indica la expectativa de la mayor apreciación en 5 años; y la experiencia histórica muestra que después de subidas diarias tan grandes, generalmente no hay una corrección inmediata.

UBS recomienda a los inversores no tomar posiciones contrarias demasiado pronto, pero cuando el índice de comercio ponderado del dólar taiwanés suba un 3% más (cerca del límite tolerado por el banco central), las autoridades podrían intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

¿Cómo deben actuar los inversores ante la tendencia del dólar taiwanés?

( Estrategias para traders avanzados

Si tienes experiencia en comercio de divisas y una alta tolerancia al riesgo, hay dos estrategias que vale la pena considerar:

Primero, realizar operaciones a corto plazo en plataformas de divisas con pares USD/TWD u otros relacionados, para aprovechar las oportunidades de volatilidad en días o incluso en horas. Segundo, si posees activos en dólares, puedes usar contratos a plazo u otros derivados para cubrirte, asegurando ganancias potenciales por la apreciación del dólar taiwanés.

) Método conservador para traders principiantes

Los inversores que ingresan al mercado de divisas y quieren participar en la reciente volatilidad deben recordar algunos principios: comenzar con pequeñas cantidades, evitar apalancamientos excesivos. La pérdida de control emocional puede llevar a quiebras rápidas. Se recomienda empezar con operaciones cortas en monedas populares, acumulando experiencia práctica paso a paso.

Recomendaciones para inversión a largo plazo

Con fundamentos económicos sólidos y exportaciones de semiconductores en auge, se espera que el nuevo dólar taiwanés se mantenga relativamente fuerte en el rango de 30 a 30.5 yuanes. Pero en inversiones a largo plazo, es imprescindible seguir principios de gestión de riesgos: limitar la exposición en divisas al 5%-10% del patrimonio total, diversificar en otros activos globales para reducir el riesgo general de la cartera.

Se recomienda operar con bajo apalancamiento en USD/TWD y establecer estrictamente puntos de stop-loss para protegerse. Muchas plataformas ofrecen cuentas demo gratuitas, ideales para que los principiantes prueben estrategias. Además, es fundamental seguir de cerca las acciones del banco central de Taiwán y el avance de las negociaciones comerciales EE. UU.-Taiwán, ya que estos factores influirán directamente en la tendencia del dólar.

No olvides diversificar tus inversiones: combina acciones taiwanesas o bonos, para que incluso en caso de volatilidad extrema del tipo de cambio, el riesgo global de tu cartera se mantenga controlado.

Análisis del comportamiento del dólar taiwanés en los últimos diez años: una mirada al pasado para el futuro

Durante la última década (octubre de 2014 a octubre de 2024), el tipo de cambio del dólar estadounidense contra el dólar taiwanés osciló entre 27 y 34 yuanes, con una volatilidad del 23%. En comparación, esta amplitud es relativamente moderada en el contexto de las monedas globales.

Al hacer una comparación, se observa que la yen, considerada tradicionalmente una moneda de refugio, tiene una volatilidad del 50% (de 99 a 161 yenes por dólar), el doble que el dólar taiwanés.

Los verdaderos impulsores del movimiento del dólar taiwanés: la política de la Reserva Federal

La clave de las fluctuaciones del dólar taiwanés no está en el banco central de Taiwán, sino en la Reserva Federal de EE. UU. La tasa de interés en Taiwán cambia poco, por lo que la volatilidad del tipo de cambio sigue principalmente el ritmo de la política de la Fed.

De 2015 a 2018: tras la crisis bursátil en China y la crisis de la deuda europea, EE. UU. desaceleró la reducción de su balance y continuó con la política de flexibilización cuantitativa, lo que fortaleció al dólar taiwanés.

Después de 2018: EE. UU. consideró que la economía mejoraba y empezó a subir tasas, planeando mantener tasas altas y reducir su balance. Pero en 2020, con la pandemia, la Fed expandió su balance de 4.5 billones a 9 billones de dólares y llevó las tasas a cero. Como resultado, el nuevo dólar taiwanés subió rápidamente hasta los 27 por dólar.

Desde 2022: la inflación descontrolada en EE. UU. obligó a la Fed a subir tasas rápidamente, haciendo que el dólar se recuperara, y el tipo de cambio del dólar taiwanés fluctuó entre 27 y 33.

En septiembre de 2024: la Fed inició un ciclo de reducción de tasas, y el tipo de cambio volvió a caer a 32.

Referencia del “precio psicológico” del mercado

Al revisar la historia, se observa que la mayoría de los inversores tienen un referente mental del “tipo de cambio del dólar taiwanés”: por debajo de 30 yuanes se considera un buen momento para comprar dólares, y por encima de 32 yuanes, para vender.

Este “punto psicológico de los 30 yuanes” refleja un consenso sobre el valor a largo plazo del dólar taiwanés, y es importante para los inversores en divisas a largo plazo.