Análisis completo de la tendencia del tipo de cambio del RMB en 2026: ¿Aún es rentable invertir en operaciones con RMB ahora?

Visión general de la situación actual del tipo de cambio del renminbi

El rendimiento del renminbi en 2025 ha sido de altibajos. Tras tres años consecutivos de depreciación desde 2022 hasta 2024, este año el renminbi finalmente ha revertido la tendencia. Hasta finales de noviembre, impulsado por factores favorables como la mejora de las relaciones comerciales entre China y EE. UU. y el aumento de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar estadounidense subió por debajo de 7.08, llegando incluso a tocar 7.0765, alcanzando un máximo en años.

En cuanto al rendimiento anual, el tipo de cambio del dólar frente al renminbi osciló entre 7.1 y 7.3, con una apreciación acumulada del 2.40%; en el mercado offshore, la volatilidad fue aún mayor, fluctuando entre 7.1 y 7.4, con una apreciación total del 2.80%, reflejando que el renminbi offshore reacciona de manera más sensible a factores internacionales.

En la primera mitad del año, la incertidumbre en las políticas comerciales globales y la fortaleza del índice del dólar estadounidense presionaron al renminbi. El renminbi offshore cayó por debajo de 7.40 en un momento, y el dólar frente al renminbi alcanzó un máximo histórico desde la “reforma del tipo de cambio 8.11” en 2015. Sin embargo, en la segunda mitad, con el avance estable de las negociaciones comerciales entre China y EE. UU. y la debilitación del índice del dólar, el tipo de cambio del renminbi empezó a recuperarse, y el ánimo del mercado se estabilizó gradualmente.

¿Aún hay oportunidades para operar con renminbi ahora?

Respuesta breve: sí, pero la clave está en escoger el momento adecuado.

A corto plazo, se espera que el renminbi mantenga una tendencia relativamente fuerte, con un patrón de oscilación en un rango con poca volatilidad y movimiento inverso al dólar. No es muy probable que en 2025 termine rápidamente por debajo de 7.0.

Los tres factores principales a seguir son: la dirección del índice del dólar, las señales de regulación del tipo de cambio intermedio del renminbi, y la implementación de las políticas de estabilización del crecimiento en China.

Revisión del historial del tipo de cambio del renminbi: trayectoria de los últimos 5 años

Para entender el futuro, hay que analizar el pasado. La evolución del dólar frente al renminbi en los últimos cinco años muestra claramente tres fases:

Apreciación en 2020
Al inicio del año, el tipo de cambio oscilaba entre 6.9 y 7.0. Debido a las tensiones comerciales entre China y EE. UU. y el impacto de la pandemia, el renminbi llegó a depreciarse hasta 7.18 en mayo. Pero, con el control rápido de la pandemia en China, la recuperación económica temprana, y la reducción significativa de tasas de la Reserva Federal a casi cero mientras China mantenía políticas estables, la brecha de tasas favoreció una fuerte recuperación del renminbi, cerrando el año en torno a 6.50, con una apreciación del aproximadamente 6%.

Fase de fortaleza en 2021
Las exportaciones chinas fueron fuertes, la economía mejoró, y la política del banco central fue estable, con un índice del dólar en niveles bajos. El dólar frente al renminbi se movió en un rango de 6.35 a 6.58, con un promedio anual de aproximadamente 6.45, manteniendo una posición relativamente fuerte.

Periodo de depreciación en 2022
Este año, el dólar frente al renminbi subió de 6.35 a más de 7.25, con una depreciación anual de aproximadamente 8%, la mayor en años. La Reserva Federal subió agresivamente las tasas, elevando el índice del dólar; al mismo tiempo, las estrictas políticas de control de la pandemia en China afectaron el crecimiento económico, agravando la crisis inmobiliaria y debilitando la confianza del mercado.

Presión continua en 2023
El dólar frente al renminbi osciló entre 6.83 y 7.35, con un promedio de aproximadamente 7.0, cerrando ligeramente por encima de 7.1 a finales del año. La recuperación económica tras la pandemia no cumplió las expectativas, los problemas de deuda inmobiliaria persistieron, el consumo se mantuvo débil, y las altas tasas en EE. UU. mantuvieron el índice del dólar en niveles de 100 a 104, presionando al renminbi.

Rebote en 2024
El debilitamiento del dólar alivió la presión sobre el renminbi, y las políticas de estímulo fiscal y apoyo al sector inmobiliario en China fortalecieron la confianza. El tipo de cambio subió de 7.1 a cerca de 7.3 a mediados de año, y en agosto, el renminbi offshore rompió la barrera de 7.10, alcanzando un máximo en medio año, con una volatilidad claramente mayor.

Predicciones del tipo de cambio del renminbi para finales de 2025 y 2026

El mercado en general considera que el renminbi está en un punto de inflexión en su ciclo. El ciclo de depreciación iniciado en 2022 podría haber terminado, y el renminbi podría entrar en una nueva fase de apreciación a medio y largo plazo.

Tres factores que respaldan esta visión:

Primero, la resiliencia de las exportaciones chinas
A pesar de la complejidad del entorno comercial global, las exportaciones chinas siguen mostrando una fuerte resistencia, lo que proporciona un soporte fundamental para el renminbi.

Segundo, la reconfiguración de activos en renminbi por parte de inversores extranjeros
Con la expectativa de que el ciclo de depreciación del renminbi ha terminado, los inversores internacionales están reconsiderando aumentar su asignación en activos en renminbi, lo que a largo plazo sostendrá su valor.

Tercero, la debilidad estructural del índice del dólar
El inicio del ciclo de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal indica que el dólar enfrentará presiones a la baja a medio y largo plazo, apoyando la apreciación de las monedas asiáticas, incluido el renminbi.

Consenso de predicciones de bancos de inversión internacionales

Varios de los principales bancos de inversión globales mantienen una visión optimista sobre el renminbi:

Deutsche Bank señala que la reciente fortaleza del renminbi frente al dólar podría marcar el inicio de un ciclo de apreciación a largo plazo. La entidad predice que el renminbi llegará a 7.0 a finales de 2025 y a 6.7 a finales de 2026.

Morgan Stanley también espera una apreciación moderada del renminbi, anticipando que el dólar seguirá debilitándose en los próximos dos años. La firma estima que para 2026 el índice del dólar podría caer a 89, y el tipo de cambio del renminbi frente al dólar podría alcanzar aproximadamente 7.05.

Goldman Sachs, en un informe de mayo, ajustó significativamente su pronóstico para los próximos 12 meses, elevando de 7.35 a 7.0 su expectativa del dólar frente al renminbi. Goldman señala que el tipo de cambio real efectivo del renminbi está subvalorado un 12% respecto a su promedio de diez años, siendo la subvaloración más marcada frente al dólar, de un 15%. Basándose en el progreso de las negociaciones comerciales entre China y EE. UU. y en la subvaloración actual del renminbi, se espera que en los próximos 12 meses el tipo de cambio alcance 7.0, con un precio objetivo de 7.2 en 3 meses y 7.1 en 6 meses.

Goldman Sachs también enfatiza que el fuerte desempeño de las exportaciones chinas seguirá apoyando al renminbi, y que el gobierno chino probablemente preferirá usar otras herramientas políticas para impulsar la economía en lugar de devaluar la moneda.

Factores clave que influyen en la tendencia del tipo de cambio del dólar frente al renminbi

Comprender la evolución del tipo de cambio requiere considerar dos dimensiones:

Factores externos: La volatilidad del índice del dólar y los cambios en las políticas comerciales internacionales son los principales impulsores.

Factores internos: La expectativa del mercado y la orientación de las políticas de divisas son fundamentales; el tipo de cambio intermedio del renminbi continúa funcionando como un “ancla” de referencia.

Análisis detallado de los factores

Evolución del índice del dólar
Hasta mayo de 2025, el índice del dólar acumuló una caída del 9%, marcando el peor inicio anual en la historia. Se espera que la expectativa generalizada de que la Reserva Federal inicie un ciclo de recortes de tasas reduzca las tasas a corto plazo, y que en los próximos 12 meses el dólar pueda depreciarse aún más. Esto implicaría que las monedas asiáticas, incluido el renminbi, continúen apreciándose.

Relaciones comerciales entre China y EE. UU.
Aunque hay signos de alivio en las relaciones, la durabilidad de este cese de hostilidades aún es incierta. Históricamente, acuerdos similares se rompieron rápidamente. Por lo tanto, las negociaciones arancelarias entre China y EE. UU. siguen siendo un factor clave que influye en el tipo de cambio del dólar frente al renminbi. Si las negociaciones alivian los conflictos arancelarios, el renminbi tendrá soporte; si la situación se agrava, la presión a la depreciación continuará.

Política monetaria de la Reserva Federal
Las decisiones de la Fed son cruciales para la tendencia del dólar. En la segunda mitad de 2024, la Fed ya sugirió recortes de tasas, pero la magnitud y el ritmo en 2025 dependerán de datos de inflación, empleo y políticas gubernamentales. Si la inflación se mantiene por encima del objetivo, la Fed podría frenar los recortes o mantener tasas altas para sostener el dólar; si la economía se desacelera claramente, los recortes acelerados podrían debilitar al dólar. El renminbi y el índice del dólar suelen moverse en direcciones opuestas.

Política del Banco Popular de China
La política monetaria en China tiende a ser expansiva para apoyar la recuperación económica, especialmente en un contexto de mercado inmobiliario débil y demanda interna insuficiente. El banco central puede reducir tasas o reservar más liquidez, lo que generalmente presiona a la baja al renminbi. Sin embargo, si estas políticas expansivas se combinan con estímulos fiscales efectivos que estabilicen la economía, a largo plazo fortalecerán al renminbi.

Proceso de internacionalización del renminbi
El aumento en el uso del renminbi en pagos internacionales y los acuerdos de intercambio de monedas con otros países pueden sostener la estabilidad del renminbi a largo plazo. Pero en el corto plazo, la posición del dólar como principal moneda de reserva sigue siendo difícil de desafiar.

¿Cómo determinar la futura tendencia del tipo de cambio del renminbi?

Al dominar estos cuatro aspectos, los inversores pueden juzgar por sí mismos la dirección del renminbi y responder con flexibilidad a los cambios del mercado:

1. Orientación de la política monetaria del Banco Popular de China

La política del banco central afecta directamente la oferta monetaria y, en consecuencia, el tipo de cambio. Una política expansiva (recortes de tasas, reducción de reservas) suele presionar a la baja al renminbi; una política restrictiva (subida de tasas, aumento de reservas) tiende a fortalecerlo.

El ejemplo más claro fue en 2014-2015: el banco central recortó tasas seis veces consecutivas y redujo significativamente las reservas, pasando de 18% a menos de 8%, mientras que el dólar frente al renminbi subió de 6 a casi 7.4, demostrando el impacto a largo plazo de la política monetaria.

2. Datos económicos de China

Cuando la economía crece de forma estable y superior a otros mercados emergentes, atrae inversión extranjera y aumenta la demanda de renminbi, fortaleciendo su valor. Si la economía se desacelera o la atracción disminuye, la inversión extranjera se reduce y la demanda de renminbi también.

Indicadores clave a seguir incluyen:

• PIB: publicado trimestralmente, refleja la situación macroeconómica
• Índice de Gerentes de Compras (PMI): versiones oficial y Caixin mensuales, con la oficial centrada en grandes y medianas empresas, y la Caixin en pymes
• Índice de Precios al Consumidor (IPC): mensual, mide la inflación y la actividad económica
• Inversión en activos fijos urbanos: mensual, refleja la intensidad de la inversión

3. Evolución del índice del dólar

El comportamiento del dólar determina directamente si el dólar frente al renminbi sube o baja. Las políticas de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo suelen ser los principales impulsores.

Ejemplo de 2017: la recuperación económica en la zona euro superó a EE. UU., y la señal de endurecimiento del BCE llevó a una caída del 15% en el índice del dólar en todo el año. En ese mismo período, el dólar frente al renminbi también cayó, mostrando una alta correlación.

4. Orientación de las políticas oficiales sobre el tipo de cambio

El renminbi, bajo un sistema de tipo de cambio flotante gestionado, recibe una influencia significativa de las directrices oficiales. En 2017, el 26 de mayo, el banco central ajustó el modelo de cotización del tipo de cambio intermedio del renminbi, pasando de “precio de cierre + variación de una cesta de monedas” a “precio de cierre + variación de una cesta de monedas + factor contracíclico”, reforzando la orientación del tipo de cambio.

No obstante, observando las tendencias recientes, la influencia oficial en el corto plazo es evidente, pero la dirección a largo plazo sigue siendo determinada principalmente por la tendencia general del mercado monetario.

Principales canales de inversión en renminbi para inversores en distintas regiones

Bancos comerciales y bancos internacionales
Los inversores pueden abrir cuentas en divisas en bancos locales o internacionales para realizar operaciones y inversiones en divisas.

Operaciones de divisas
En plataformas oficiales de comercio de divisas, que suelen ofrecer herramientas en línea, permitiendo operaciones de compra y venta en ambas direcciones, y algunas con apalancamiento para ampliar la exposición. El apalancamiento permite usar menos capital para controlar mayores posiciones, pero aumenta el riesgo, por lo que requiere gestión adecuada.

Corredoras de valores
Algunas ofrecen servicios de comercio de divisas, y los inversores pueden operar en sus plataformas designadas.

Bolsa de futuros
Los inversores pueden abrir cuentas en bolsas de futuros para operar en contratos de divisas.

Resumen

A medida que China entra en un ciclo de política monetaria expansiva, el dólar frente al renminbi muestra una tendencia de reversión significativa. Según la experiencia histórica, estos cambios cíclicos pueden durar hasta una década, con fluctuaciones a corto y medio plazo influenciadas por la evolución del dólar y otros eventos, pero con una dirección general relativamente clara.

Si los inversores comprenden y controlan los factores clave que afectan el renminbi, podrán aumentar considerablemente sus probabilidades de obtener beneficios. El mercado de divisas está dominado por factores macroeconómicos, con datos económicos publicados de forma transparente y un volumen de operaciones grande que soporta transacciones en ambas direcciones, lo que favorece a los inversores. La clave está en construir un marco de análisis propio, en lugar de seguir ciegamente las tendencias.