MSCI retrasa la exclusión de empresas de criptomonedas, pero los analistas advierten que esta partida está lejos de terminar

La decisión de MSCI de aplazar la exclusión de las empresas de activos digitales (DATCOs) como MicroStrategy ha brindado una oportunidad de respiro, pero esto parece más una retirada táctica que una victoria estratégica. Según las últimas noticias, MSCI ha anunciado que no excluirá a los DATCOs en un futuro cercano y mantendrá la definición actual de que las empresas con más del 50% de activos digitales en su total continúan siendo incluidas en el índice, con la revisión aplazada hasta febrero de 2026. Esta decisión hizo que las acciones de MSTR subieran casi un 6% tras el cierre, pero el mercado aún tiene opiniones divididas sobre el verdadero significado de este “aplazamiento”.

Las tres implicaciones detrás del aplazamiento

¿Qué cambió en la percepción de los inversores?

MSCI mencionó en su comunicado que la retroalimentación de los inversores mostró que algunos DATCOs son similares a fondos de inversión, lo cual fue una razón clave para decidir aplazar. En otras palabras, MSCI recibió suficientes objeciones y reconoció que excluir directamente podría ser demasiado arbitrario. Pero esto no significa un cambio de postura, sino que se necesita más tiempo para redefinir los criterios de clasificación de las empresas con activos no operativos.

¿Qué implica este aplazamiento?

Según análisis relacionados, esta decisión puede entenderse en tres niveles:

• Victoria a corto plazo pero duda a largo plazo: Empresas como Strategy mantienen temporalmente su posición en el índice y la prima de liquidez asociada, pero esto solo pospone el problema, no lo resuelve.
• Se avecina una mayor revisión: El analista de TD Cowen, Lance Vitanza, señala que esto podría ser solo un “aplazamiento en la implementación”, mientras que Mark Palmer de Benchmark enfatiza que los problemas más amplios (como la definición de exclusión de empresas no operativas) aún no se han resuelto.
• Febrero será un punto clave: La revisión aplazada hasta febrero de 2026 significa que la decisión definitiva aún está por venir, en aproximadamente un mes.

Riesgos para el ecosistema DAT

Las informaciones relacionadas indican que, si finalmente se excluyen los DATCOs, el impacto en el ecosistema de Bitcoin será multidimensional:

• La narrativa DAT podría colapsar, ya que gran parte del aumento en Bitcoin en el tercer y cuarto trimestre del año pasado dependió en gran medida de la compra por parte de DAT.
• La dinámica de los tokens y las acciones se estancará, y la prima de liquidez de MSTR desaparecerá.
• Podría entrar en un ciclo vicioso de caída de precios, con presión de venta pasiva y deterioro de la liquidez que provoquen una caída continua.

La actitud real del mercado ante esta decisión

El aumento del 6% en las acciones de MSTR refleja un alivio a corto plazo, pero las advertencias de los analistas merecen mayor atención. Esto no es una victoria, sino un período de amortiguamiento. MSCI necesita completar una consulta más amplia en el mercado antes de febrero, lo que indica que están considerando seriamente cómo establecer nuevos criterios.

Para los inversores, este período de aplazamiento puede ser una oportunidad para observar: ¿MSCI realmente cambiará de postura o solo se está preparando para una exclusión definitiva? Desde la perspectiva regulatoria, una vez que se plantea un problema, generalmente no se abandona fácilmente.

Puntos clave a seguir

• Decisión final en febrero: Será un punto de inflexión, MSCI anunciará los nuevos criterios para DATCOs.
• Actitud de otros índices: ¿Seguirán Nasdaq 100 y otros principales índices la misma línea de exclusión?
• Cambios en la liquidez del mercado: En este mes, observar si la liquidez de las empresas relacionadas con DATCOs comienza a deteriorarse.

Resumen

La decisión de MSCI de aplazar la exclusión es una señal positiva, pero lejos de ser definitiva. Esto otorga a empresas como Strategy y a todo el ecosistema DAT un mes de margen, pero la verdadera prueba llegará en febrero. Las advertencias de los analistas deben tomarse en serio: esto podría ser solo una retirada táctica, no un cambio de estrategia. Para los inversores optimistas con respecto a la narrativa DAT, es crucial realizar una evaluación de riesgos exhaustiva antes de febrero.