¿De dónde provienen tus ganancias de inversión? - La plataforma de intercambio de criptomonedas más rápida y segura para retirar fondos

Muchos amigos de la pelota han descubierto,

que suelo decir esa frase,

La inversión en valor se basa en comprar buenas empresas a precios razonables,

y mantenerlas a largo plazo.

Detrás de esta frase hay una historia muy interesante.

En enero de 1972,

Buffett preparaba la adquisición del 100% de las acciones de Quaker Oats,

en ese momento, el patrimonio neto en libros de Quaker Oats era de aproximadamente 7 millones de dólares,

y el beneficio neto anual era de unos 2 millones,

la primera oferta fue de 40 millones de dólares,

debido a que en la cuenta aún había 10 millones,

el precio real que pedían los vendedores era de 30 millones,

lo que correspondía a un PER de aproximadamente 14.5 veces,

y un PB de aproximadamente 4 veces,

esto, para Buffett, que aún seguía la visión tradicional de inversión en valor de Graham,

era inaceptable,

en ese momento solo pensaba en comprar a 0.5 dólares por cada dólar de valor,

incluso a un PB de 1 veces, le parecía difícil de aceptar.

Fue Munger quien llevó a Buffett a inspeccionar en persona la tienda de Quaker Oats en California,

y descubrió que había muchos clientes,

además de una alta lealtad a la marca,

Munger dijo: "En lugar de gastar muy poco para comprar una empresa pésima,

es mejor comprar una buena empresa a un precio justo y razonable."

Finalmente, las negociaciones llegaron a 25 millones de dólares,

con un PER de 12.5 veces,

lo que hizo que Buffett aceptara la transacción a un precio “más difícil de aceptar que la muerte”.

Y en los días posteriores, la inversión en Quaker Oats le generó a Buffett más de 8,3 mil millones de dólares en retorno.

Esta operación clásica también marcó el cambio en la filosofía de inversión de Buffett, de la idea de “acciones baratas tipo Graham” a la de “comprar buenas empresas a precios razonables y mantenerlas a largo plazo”, una filosofía de inversión en crecimiento.

Comprar buenas empresas a precios razonables y mantenerlas a largo plazo,

es una frase muy familiar y valorada por los amigos que estudian inversión en valor.

Hay mucho contenido implícito aquí,

¿cuánto es un precio razonable?

¿Qué tipo de empresas pueden considerarse buenas?

¿Y cuánto tiempo hay que mantener para considerarlo a largo plazo?

etc.

Si se explica en detalle, no terminaría en un día.

Aquí solo quiero abordar un punto: por qué las buenas empresas deben mantenerse a largo plazo.

Porque para mantener a largo plazo,

echamos un vistazo a la gráfica de dividendos y ganancias de las acciones estadounidenses durante más de 100 años,

que muestra que las acciones en EE. UU. en más de un siglo han logrado una rentabilidad compuesta cercana al 10%,

esto se debe principalmente a la contribución del crecimiento de beneficios y dividendos,

y en menor medida a la valoración.

Al analizar los rendimientos del S&P 500 desde 1900 hasta 2024,

de ese 9.8% de rentabilidad compuesta,

el crecimiento de beneficios aporta un 5.1% anual,

el crecimiento de dividendos un 4.0%,

y los cambios en la valoración solo un 0.5%,

es decir, más de la mitad proviene del crecimiento de beneficios,

y aproximadamente el 40% del dividendo,

la contribución de la elevación de la valoración es muy limitada.

Esto demuestra claramente por qué las buenas empresas necesitan mantenerse a largo plazo,

por qué los grandes inversores en acciones como Moutai en Guizhou, que compraron en los primeros años, mantienen sus acciones sin vender,

¿por qué no temen la caída del mercado en 2015,

ni siquiera en el pico de 2600 en 2021,

sigan manteniéndolas sin moverlas.

Porque saben claramente,

que esas fluctuaciones son solo eso, fluctuaciones,

en comparación con el valor intrínseco de la empresa,

los beneficios futuros y dividendos,

los cambios en la valoración no afectarán mucho sus ganancias a largo plazo.

Mientras la empresa cotizada pueda mantener un crecimiento sostenido de beneficios durante mucho tiempo,

y ofrecer dividendos relativamente estables,

entonces, a largo plazo, esta será la inversión más exitosa.

No sé, amigo de la pelota, después de leer esta historia,

¿seguirás optando por hacer compras y ventas a corto plazo por timing?

¿O preferirás crecer lentamente junto a una buena empresa,

y volverte rico poco a poco? Si tienes Moutai en tu cartera desde hace más de 18 años,

¿te gustaría vender en el pico de 2013 o en el mínimo de 2021?