SignalPlus Análisis macro especial: 'Tángluóismo'

Independientemente de las tensiones geopolíticas, el mercado ha vuelto sin dudarlo a un modo de riesgo completo, y el índice S&P 500 se acerca a la barrera de los 7000 puntos. Aunque ya hay muchas discusiones sobre la situación en Venezuela y el próximo objetivo bajo el nuevo “Tánrōismo” (¿Islandia?), lo que es evidente es que en todo el mundo se están llevando a cabo acciones de acumulación de metales preciosos y materias primas importadas. En un mundo donde el comercio libre y las alianzas estratégicas se están desmoronando gradualmente, esto crea perspectivas alcistas a largo plazo para las materias primas. Aunque 2025 ha sido un año brillante para casi todos los tipos de activos macroeconómicos, excepto las criptomonedas, lo que preocupa es que los factores que impulsan un mayor optimismo animal en el mercado ya podrían estar en marcha. En primer lugar, aunque las preocupaciones por la depreciación del dólar y la salida de capital del mercado estadounidense no cesan (¡ja!), al finalizar 2025, la cantidad acumulada en 12 meses de inversores extranjeros comprando acciones estadounidenses alcanzó… ¡el récord histórico! La narrativa de alejamiento de los activos en dólares puede quedar en el pasado… Los inversores extranjeros comprando acciones estadounidenses alcanzan un máximo histórico

En segundo lugar, aunque el flujo de fondos es fuerte, en medio de máximos continuos del índice, la relación put/call del S&P 500 ha permanecido en niveles bajos (lo que indica cautela). Históricamente, los rebotes de esta relación (puntos rojos en el gráfico) suelen predecir una fase de fuerte aumento en la preferencia por el riesgo en el mercado de valores, y ya observamos una de esas en finales del año pasado. (Totalmente gracias a la investigación de Jim Paulson)

En tercer lugar, podemos estar presenciando un cambio significativo en el espíritu animal. Recientemente, las acciones de alto beta, de baja calidad, pequeñas y las IPOs han mostrado un rendimiento sólido, comenzando a recuperar liderazgo y obtener rendimientos superiores. Los gráficos a muy largo plazo sugieren que estamos viendo una ruptura estructural impulsada por el FOMO (miedo a perderse algo) / espíritu animal — ¿es esto uno de los resultados reales del largo ciclo de IA y del impacto de las superpotencias mercantilistas?

En cuarto lugar, los aspectos técnicos parecen favorables, y el índice Nasdaq parece tener potencial para seguir rompiendo al alza.

Por último, la caída en la volatilidad y la correlación es otra señal. A medida que la amplitud de las subidas y bajadas de las acciones mejora, la correlación implícita continúa disminuyendo, y la menor volatilidad macroeconómica ayuda a impulsar los precios de las acciones. Aunque no cesan las alarmas sobre el aumento de la deuda pendiente y el aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno japonés, la volatilidad implícita en los rendimientos fijos cerró a finales de 2025 en mínimos de varios años.

Hablando de tasas de interés, el mercado ya ha comenzado a centrarse en las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto, con varios funcionarios de la Fed a punto de hacer discursos. El presidente de la Fed de Richmond, Barkin, intenta mantener un equilibrio, señalando que hay una delicada balanza entre inflación y empleo; mientras que el super dovish, Mirlán, pide una reducción de tasas “que supere” los 100 puntos básicos este año, recordando que, hasta nuevo aviso, el escenario de política monetaria acomodaticia sigue siendo la hipótesis básica.

En cuanto a las criptomonedas, dado que hemos mantenido la tendencia de 2024, los precios han rebotado con fuerza hasta aproximadamente 93,000 dólares. MSCI decidió mantener la clasificación de los activos digitales en su índice (como MSTR), lo que proporciona un apoyo muy necesario a corto plazo, aunque el proveedor del índice anunció que iniciará “una consulta más amplia” sobre cómo tratar a las empresas no operativas. Recientemente, la inclinación de las opciones de compra ha mejorado, especialmente en torno a los 100,000 dólares, ya que los operadores tienen una visión algo más optimista sobre BTC, aunque en general siguen siendo cautelosos, ya que desde noviembre, los flujos de fondos en ETF han sido moderados. La actividad del mercado en general es tranquila, esperando catalizadores más fuertes para romper el rango de 87,000 a 95,000 dólares que ha persistido desde noviembre. Mucha suerte y que tengan buenas operaciones.