La decisión de la Reserva Federal de mantener la tasa en enero ya está decidida, y la próxima ventana de recortes apunta a marzo

La probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios en enero ya alcanza el 88,4 %, lo que prácticamente sentencia que la posibilidad de una bajada de tipos a corto plazo es mínima. Pero esto no significa que el ciclo de flexibilización haya terminado; al contrario, es una reevaluación del mercado sobre el ritmo de las políticas futuras — la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en marzo alcanza el 40,3 %, muy por encima del 11,6 % de enero. Esto refleja la verdadera tendencia de los datos económicos en EE. UU. y la cautela de los responsables de la política.

Tres razones para que la Fed haya decidido mantener en enero

Enfriamiento estructural del mercado laboral

Según las últimas noticias, el mercado laboral estadounidense está experimentando un enfriamiento estructural, con la tasa de desempleo, la rotación laboral y el crecimiento salarial debilitándose simultáneamente. Este cambio significa que, aunque la economía no está en recesión, la demanda claramente se ha desacelerado. La Reserva Federal enfrenta un equilibrio delicado: evitar un “apretamiento excesivo” que pueda deteriorar la economía, y prevenir un exceso de relajación que impulse la inflación. En medio de esta incertidumbre, mantener sin cambios en enero fue la opción más prudente.

Señales mixtas en los datos económicos

El PIB del tercer trimestre superó las expectativas, lo que dio a la Fed una razón para pausar. La minuta de la reunión de diciembre muestra que algunos funcionarios son cautelosos respecto a una bajada rápida de tipos. Esto significa que, aunque los datos de empleo se debiliten, la resistencia de la economía aún persiste, y no es suficiente para desencadenar una nueva ronda de recortes de tasas de inmediato.

Perturbaciones por incertidumbre en la política

El proceso de selección del presidente de la Reserva Federal tiene incertidumbres. Se espera que el expresidente Trump proponga a Kevin Hasset como próximo presidente de la Fed alrededor del 9 de enero, y Hasset es generalmente visto como una opción más dovish. La posibilidad de estos cambios políticos también puede llevar a los decisores actuales a adoptar una postura de espera.

Marzo como próximo punto clave en el calendario

Para la reunión del FOMC en marzo, las expectativas del mercado respecto a una bajada de tipos han cambiado notablemente. La probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en marzo ha subido del 11,6 % al 40,3 %, no solo un cambio numérico, sino una reevaluación completa del ciclo de flexibilización.

Lo importante es que durante ese período se publicarán datos clave — esta semana, los datos de empleo no agrícola, el PMI manufacturero y de servicios del ISM serán puntos de observación. Si los datos de empleo muestran una debilidad significativa, las expectativas de relajación se reforzarán; si los datos son sólidos, el mercado podría mantenerse en un patrón de volatilidad.

Impacto en el mercado de criptomonedas

La realidad actual del mercado es: Bitcoin en niveles altos de consolidación, los datos de derivados muestran que la volatilidad implícita en las opciones ha disminuido, y las opciones put mantienen cierta prima, reflejando una postura más defensiva que una apuesta activa a la subida. Esta cautela es racional — hasta que la política de la Fed no esté clara, no es apropiado ser demasiado optimista o pesimista.

La expectativa de flexibilización se está valorando silenciosamente

Aunque en el mercado de criptomonedas todo parece tranquilo, la lógica de la flexibilización se está impulsando en silencio. La Reserva Federal ha inyectado 746 mil millones de dólares en liquidez, estableciendo un récord histórico, y el precio del oro ya ha superado los 4500 dólares, todo ello anticipando un riesgo de relajación en la valoración del mercado. Varios analistas, incluido Arthur Hayes, esperan que el gobierno de EE. UU. realice un gasto fiscal masivo y una expansión crediticia, y la liquidez en dólares en exceso terminará fluyendo hacia diversos activos.

La cuestión es: ¿cuándo llegará esa liquidez a las criptomonedas? En esta etapa, el capital todavía está en observación. Pero, una vez que la incertidumbre se aclare — ya sea por datos de empleo débiles o por la confirmación de un presidente dovish — la rotación de liquidez podría ser rápida.

Puntos clave a observar

• Datos de empleo no agrícola de esta semana: en particular, si las revisiones a la baja de los datos de noviembre afectan la percepción del riesgo de recesión.
• Datos del PMI del ISM: la salud del sector manufacturero y de servicios ofrecerá una referencia para las perspectivas económicas.
• Candidato a presidente de la Fed: la confirmación de Hasset enviará una señal dovish fuerte.
• Reunión del FOMC en marzo: el mercado ya está valorando la probabilidad de recortes en esa reunión.

Resumen

La decisión de la Fed de mantener las tasas en enero ya está tomada, pero esto no marca el fin del ciclo de flexibilización, sino el inicio de una reevaluación. El mercado ya se centra en marzo, donde los datos de empleo, la elección del liderazgo y la economía en general determinarán el ritmo de futuros recortes. Para el mercado de criptomonedas, la consolidación en niveles altos es una fase de acumulación — una vez que se confirme la expectativa de flexibilización, la rotación de liquidez podría ser más rápida de lo que se piensa. La clave está en esperar pacientemente la señal de certeza.