Agotamiento de fondos vs. demanda débil: ¿realmente Bitcoin va a consolidarse?

CryptoQuant, el fundador Ki Young Ju, expresó recientemente que los fondos que ingresan a Bitcoin se han agotado y que en los próximos meses el mercado estará en un rango lateral. Este juicio ha generado atención en el mercado, pero tras un análisis profundo de los datos en cadena y la estructura del mercado, los riesgos ocultos detrás de esta expectativa merecen ser considerados. Actualmente, el precio de BTC oscila cerca de 91,000 dólares, a solo un paso de los 100,000 dólares, pero la pregunta clave es si la fuerza que respalda este nivel es lo suficientemente sólida.

¿Realmente se han agotado los fondos que ingresan?

El juicio de Ki Young Ju se basa en tres observaciones principales: primero, los tenedores institucionales a largo plazo han puesto fin a los ciclos anteriores de venta por parte de ballenas y minoristas; grandes instituciones como MicroStrategy no han vendido ninguna de las 673,000 BTC que poseen; en segundo lugar, el ETF de Bitcoin en EE. UU. ha pasado de un flujo neto de entrada a uno de salida, lo cual es un cambio estructural importante; finalmente, los fondos se han rotado hacia acciones y otros sectores.

Estas observaciones han sido confirmadas por otros analistas de CryptoQuant. Julio Moreno, director de investigación, señaló que desde principios de noviembre de 2025, el ETF de Bitcoin en EE. UU. ha pasado a ser un vendedor neto, y fuera de MicroStrategy, la demanda del sector empresarial prácticamente se ha estancado. Los indicadores de demanda en cadena también están enviando señales de advertencia: incluso si el precio de Bitcoin vuelve por encima de 93,000 dólares, la demanda en cadena sigue débil.

Desde esta perspectiva, la conclusión de que los fondos que ingresan se han agotado cuenta con respaldo de datos sólidos.

Cambios profundos en la estructura del mercado

Aún más importante, Ki Young Ju enfatiza que los canales de liquidez se han diversificado, y que la estrategia de aprovechar los flujos de fondos ha perdido sentido. Esto refleja un cambio fundamental en el mercado de Bitcoin: de un impulso impulsado por la entrada de spot a un patrón de liquidez multidimensional que incluye derivados, ETFs y balances de empresas.

¿Y qué significa esto? La lógica lineal tradicional de “entrada de fondos = aumento de precio” ya está obsoleta. El mercado de opciones se centra en vencimientos en enero con un precio de ejercicio de 100,000 dólares, y el valor nominal de los contratos de compra (call) es más del doble que el de los contratos de venta (put), lo que refleja un optimismo en la tendencia alcista. Sin embargo, este optimismo en el mercado de opciones no necesariamente se traduce en una demanda real en el mercado spot.

Los riesgos reales detrás de la expectativa de rango lateral

Ki Young Ju opina que Bitcoin no caerá más del 50% desde su máximo histórico como en anteriores mercados bajistas, y que en los próximos meses estará en un rango lateral. Aunque esta predicción parece moderada, oculta una situación de mercado más compleja.

Según las últimas noticias, la presión de venta de los tenedores a corto plazo está siendo contenida, pero esta contención no proviene de una confianza en la recuperación, sino de una “resignación pasiva”. El precio de realización de los tenedores a corto plazo es el coste promedio en 155 días; cuando el precio de BTC cae por debajo de ese nivel, estos inversores están en pérdidas. No venden por optimismo, sino porque cortar pérdidas duele demasiado.

Una vez que BTC supere los 100,000 dólares, los tenedores a corto plazo podrán salir de sus posiciones, y la presión de venta podría liberarse en masa. Este es el mayor riesgo en la expectativa de rango lateral.

Observaciones clave

Resumen

La opinión de Ki Young Ju sobre el agotamiento de los fondos que ingresan es coherente con la situación actual, y la expectativa de rango lateral tiene cierta lógica. Sin embargo, la realidad del mercado puede ser más compleja: el agotamiento de fondos no equivale a estabilidad de precios, y un rango lateral no significa ausencia de riesgos. La presión de venta de los tenedores a corto plazo para salir, la demanda en cadena débil y la salida continua de instituciones pueden generar volatilidad en niveles clave.

Para los inversores, lo importante no es esperar pasivamente en rango, sino vigilar de cerca dos señales: primero, si el nivel de 100,000 dólares puede mantenerse, y segundo, si el precio de realización de los tenedores a corto plazo puede ofrecer un soporte efectivo. Solo cuando la demanda realmente se recupere, y no solo la presión de venta disminuya, Bitcoin podrá pasar de un rango pasivo a una tendencia alcista activa.