La nueva política de préstamos hipotecarios de 2000 millones de dólares de Trump genera controversia sobre la "expansión cuantitativa", ¿realmente pueden bajar las tasas de interés?

A principios de 2026, la política de financiamiento de viviendas de EE. UU. vuelve a ser el centro de atención del mercado. Según se confirma, las instituciones de financiamiento de viviendas estadounidenses ejecutarán la última orden del presidente Trump, con planes de comprar hasta 2000 mil millones de dólares en valores respaldados por hipotecas (MBS). Esta medida fue rápidamente interpretada por el mercado como una nueva ronda de “cuantitativo flexible” y por el analista Richard Mize como “QEx (cuantitativo expandido)”.

Sin embargo, a diferencia del entusiasmo del mercado cuando se implementaron las políticas tradicionales de flexibilización cuantitativa, la reacción esta vez ha sido notablemente fría. Muchos observadores macroeconómicos consideran que esta herramienta política no es nueva, sino más bien un método antiguo en tiempos de crisis, que aparece en un momento bastante controvertido.

La diferencia más importante actualmente radica en si el mecanismo de transmisión de las tasas de interés sigue siendo efectivo. Richard Mize cuestiona públicamente si la compra masiva de valores respaldados por hipotecas todavía puede reducir significativamente las tasas hipotecarias en EE. UU. en 2026. La razón es que la inflación en EE. UU. ya ha mostrado una clara desaceleración, y la Reserva Federal ha emitido señales de política algo acomodaticias, por lo que el mercado ya anticipaba una bajada de tasas. En este contexto, volver a aumentar las compras de activos puede que tenga un efecto marginal que ya haya sido descontado de antemano.

Desde la experiencia histórica, la flexibilización cuantitativa efectivamente ha reducido las tasas hipotecarias al aumentar la demanda de bonos y disminuir los rendimientos a largo plazo, especialmente durante crisis financieras o períodos de tensión de liquidez. Pero el problema es que el entorno macroeconómico en 2026 es fundamentalmente diferente al de una crisis. El sistema financiero actual funciona de manera relativamente estable, la liquidez del mercado es abundante y la prima de riesgo no es alta, lo que limita claramente el espacio para que las políticas de estímulo tengan un impacto real.

Por lo tanto, la incertidumbre en el mercado está en aumento. Las herramientas políticas que en el pasado podían cambiar rápidamente la dirección del mercado, ahora enfrentan la realidad de un “rendimiento decreciente”. Lo que más preocupa a los inversores y a las instituciones financieras no es si la escala de la política será lo suficientemente grande, sino si las tasas hipotecarias realmente experimentarán una caída sustancial.

Si los costos de endeudamiento no pueden responder claramente a estas medidas de cuasi flexibilización cuantitativa, la discusión sobre si la política de hipotecas de Trump constituye una nueva ronda de flexibilización cuantitativa seguirá en curso. La respuesta final a esta discusión quizás solo se revele cuando las tasas de interés realmente cambien.