Los inversores temen volver a encontrarse con el "fantasma" de 2019: un año de inyección de dinero, la Fed en apuros

Tras un año 2025 explosivo con un crecimiento del más del 60% en el precio del oro, los inversores están conteniendo la respiración esperando la próxima acción de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed). Basándose en los datos más recientes de Money Metals, ICICI Direct y Dow Jones, el panorama macroeconómico comienza a revelar tonos grises, señalando que un ciclo de flexibilización monetaria podría ser más profundo de lo previsto, a pesar de las declaraciones firmes sobre la inflación. Cuando “El Freno” de la Economía se Estropea Según análisis en MarketWatch, la economía estadounidense está enviando señales de advertencia roja que la Fed difícilmente puede ignorar. Aunque los datos de empleo de noviembre aún muestran un crecimiento positivo, la naturaleza de este crecimiento es muy frágil, centrado principalmente en sectores no cíclicos como educación y salud. Más preocupante aún, la tasa de desempleo ha subido del 4,4% al 4,6%. La cantidad de trabajadores que renuncian voluntariamente ha disminuido drásticamente, junto con la desaceleración en el aumento salarial, lo que indica que el mercado laboral se está enfriando debido a una demanda realmente débil, no por una escasez de oferta. Felix Vezina-Poirier, autor del análisis en Dow Jones, estima que la Fed se verá obligada a reducir las tasas de interés con mayor fuerza en 2026 en comparación con las previsiones modestas del mercado. Actualmente, el gráfico “dot plot” (que predice las tasas de interés de los miembros de la Fed) solo sugiere una única reducción en este año. Sin embargo, la dura realidad del mercado laboral, que ya roza la parálisis, será el motor que obligue a la Fed a actuar con mayor decisión. El “Fantasma” de 2019 y el Cambio Silencioso Mientras que el informe de empleo es solo la punta del iceberg, las grietas más profundas en el sistema financiero están siendo señaladas por expertos en Money Metals a través del lente del mercado repo (mercado de recompra). Mike Maharrey, analista de Money Metals, compara la situación actual con el escenario de 2019. En ese entonces, los esfuerzos de la Fed por apretar la política monetaria provocaron una tensión extrema en el mercado repo, obligando a la autoridad a inyectar liquidez en silencio. Actualmente, la demanda de usar el mecanismo repo overnight de la Fed está aumentando de forma vertiginosa y se extiende de manera inusual hasta principios de 2026. Esto se considera un “canario en la mina” que advierte sobre riesgos inminentes. La dependencia del sistema bancario en fondos de la Fed para mantener la liquidez diaria indica que la estructura financiera está bajo una presión enorme. Mike opina que la Fed está realizando un cambio de rumbo “no oficial”: flexibilización cuantitativa (QE) para salvar la liquidez, pero evitando usar este término sensible. La causa profunda radica en lo que Mike llama el “agujero negro de la deuda”. Tras años de tasas de interés extremadamente bajas, la economía se ha vuelto adicta al dinero barato. Cuando las tasas suben, la carga de la deuda hace que el sistema sea frágil y vulnerable. La Fed está atrapada en una disyuntiva: seguir apretando para combatir la inflación, lo que podría colapsar el sistema financiero por la deuda; o relajar la política para salvar el mercado, aceptando una alta inflación y un dólar estadounidense debilitado. ¿Y el Oro? El informe de Perspectivas de Commodities de ICICI Direct (India) publicado el 6/1, estima que tras el fuerte aumento del año pasado, el precio del oro podría experimentar una corrección o mantenerse estable para “tomarse un respiro”. La presión de realizar ganancias a corto plazo es difícil de evitar cuando la relación riesgo-retorno se vuelve menos atractiva para los nuevos flujos de capital. Sin embargo, los analistas de ICICI Direct siguen proyectando que la zona de soporte fuerte del oro se sitúa alrededor de los 3.500-3.600 USD por onza. Incluso si la tensión geopolítica disminuye o la tensión comercial se relaja, es difícil que el oro atraviese ese suelo. Por otro lado, si el dólar estadounidense continúa debilitándose debido a una reducción profunda de las tasas de interés por parte de la Fed, o si aumentan las preocupaciones por la deuda pública de EE. UU., el precio del oro podría desafiar la resistencia en los 4.800-5.000 USD por onza en el futuro cercano. El impulso para este aumento proviene de la compra constante de los bancos centrales. Desde 2022, estos han acumulado silenciosamente alrededor de 1.000 toneladas de oro cada año para diversificar sus reservas de divisas y reducir la dependencia del dólar. Actualmente, el oro se ha convertido en el segundo activo de reserva más grande del mundo, solo por detrás del USD. Otro factor que apoya silenciosamente el precio del oro es la preocupación por la independencia futura de la Fed. Según MarketWatch, el mercado está especulando sobre quién será el sucesor del presidente de la Fed, Jerome Powell, con Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, como principal candidato. Los inversores temen que la presión política pueda obligar a la Fed a reducir las tasas más rápidamente de lo necesario para estimular el crecimiento, a pesar de los riesgos de inflación. El informe de ICICI Direct también destaca: “Las preocupaciones sobre la independencia de la Fed serán un factor que apoye el precio del oro. El mercado teme que el próximo presidente priorice la flexibilización monetaria”.