Noche previa a la política de la Reserva Federal: la doble prueba de la "sentencia de miles de millones en aranceles" y el "informe de empleo no agrícola"

Escrito por: Wall Street Journal

Este fin de semana, está destinado a ser inestable.

El mercado está en vilo esperando una verdadera “gran prueba”. Desde la “sentencia de mil millones en aranceles” del Tribunal Supremo, hasta el “bastón arancelario” contra los metales, pasando por las “ventas forzosas” de fondos pasivos, esta semana el mercado se encuentra en el centro de múltiples tormentas.

El estallido concentrado de tres eventos clave cuya resolución final remodelará profundamente la tendencia del mercado, impactando directamente en la valoración de las acciones estadounidenses, los bonos y los metales preciosos.

Además, a las 21:30 (hora de Beijing) del 9 de enero (viernes), la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) publicará el informe de empleo no agrícola de diciembre.

Tras varias semanas de parálisis gubernamental que han provocado un vacío de datos, este informe será la “lectura confiable” para evaluar la salud económica del mercado, y también la referencia más decisiva antes de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal en enero, influyendo directamente en su decisión de mantener o reducir las tasas de interés.

En este punto de la “gran prueba”, abrocharse el cinturón, estar alerta a los riesgos de volatilidad, quizás sea la mejor estrategia.

A continuación, analizamos paso a paso estos cambios de gran impacto que están ocurriendo.

01 1000 empresas “atacan” la Casa Blanca: ¿Se mantendrán o retirarán los mil millones en aranceles?

Washington está protagonizando una “ofensiva legal” sin precedentes.

Según las últimas estadísticas, más de 1000 empresas han presentado demandas formales, intentando revocar la política arancelaria vigente y exigir la devolución de hasta mil millones de dólares en aranceles.

Entre ellas se encuentran gigantes cotizadas como Costco y Goodyear Tire & Rubber Co. Solo en los primeros días del año 2026, decenas de entidades se han unido a la batalla.

El foco de esta demanda está en la decisión final que tomará la Corte Suprema de EE. UU. sobre la legalidad del plan de aranceles integral propuesto por Trump.

Según reporta CCTV News, la Corte Suprema ha establecido el viernes de esta semana como día para emitir su opinión. Aunque aún no se ha confirmado si incluirá el caso de los aranceles, el mercado espera que la decisión se anuncie lo antes posible, incluso esta semana.

¿Qué pasará si la corte declara ilegales los aranceles?

Beneficio para las acciones: Ohsung Kwon, estratega jefe de acciones de Wells Fargo, calcula que si se revocan los aranceles, las empresas del S&P 500 podrían ver un aumento en su beneficio antes de impuestos y amortizaciones de aproximadamente un 2.4% para 2026 en comparación con el año pasado. La eliminación de los aranceles mejoraría directamente la rentabilidad empresarial, beneficiando al mercado de valores.

Impacto negativo en los bonos: La otra cara de la moneda es que la eliminación de los aranceles disminuirá una fuente importante de ingresos del gobierno, agravando las preocupaciones por el déficit fiscal y potencialmente provocando ventas de bonos estadounidenses.

Complejidad en las políticas: Si la devolución de los aranceles genera un estímulo económico adicional, la senda de reducción de tasas de la Fed se complicará aún más.

Incluso si la Corte Suprema declara ilegales los aranceles, el proceso de reembolso (que involucra aproximadamente 133 mil millones de dólares) podría seguir en manos de tribunales inferiores, y la Casa Blanca podría invocar otras leyes para restablecer restricciones, lo que significa que la incertidumbre política persistirá a largo plazo.

02 Cuenta regresiva para los aranceles sobre minerales clave: La plata y el platino enfrentan un “momento de tensión”

Además del caso de los aranceles integrales, se espera que los resultados de la investigación bajo la “Sección 232” sobre minerales clave en EE. UU. se publiquen este sábado 10 de enero. Esta decisión afectará directamente el destino de la plata de Comex y los metales del grupo del platino.

El equipo de investigación de Citibank ha elaborado un escenario detallado:

Si se imponen aranceles: El mercado tendrá un período de aproximadamente 15 días para implementar la medida, lo que provocará una breve ola de “corridas a Estados Unidos”. Esto elevará los precios de referencia internos y el prima de futuros (EFP).

Hasta el 7 de enero, los precios de EFP indican que la tasa de arancel para el platino sería aproximadamente del 12.5%, para el paladio alrededor del 7%, y para la plata aproximadamente del 5.5%. Estas tasas implícitas reflejan la alta volatilidad e incertidumbre del mercado.

(Precios de EFP con tasas de arancel esperadas)

Si no se imponen aranceles: Los metales saldrán de EE. UU. hacia otras regiones del mundo, aliviando la presión sobre los precios spot en Londres y posiblemente provocando una corrección en los precios.

¿Cómo ver los diferentes metales?

Plata (probablemente sin riesgo): Dado que EE. UU. depende en gran medida de las importaciones de plata, Citibank considera que el escenario básico es sin aranceles, incluso si se imponen, con exenciones potenciales para Canadá y México. Pero en un escenario sin aranceles, el precio de la plata podría experimentar una corrección temporal.

Palladio (alto riesgo): Es muy probable que se le apliquen aranceles (por ejemplo, del 50%). Una vez impuestos, los costos de importación en EE. UU. se dispararán, elevando los precios de los futuros.

Platino (lanzamiento de moneda): La imposición de aranceles es actualmente extremadamente incierta.

El resultado de la investigación estaba previsto para el 12 de octubre de 2025, y el presidente Trump tiene 90 días para actuar, lo que implica que la fecha límite sería aproximadamente el 10 de enero(este sábado). Sin embargo, Citibank opina que, considerando la gran cantidad de productos involucrados, Trump podría retrasar indefinidamente su decisión, por lo que durante ese período los precios de la plata y los metales del grupo del platino probablemente seguirán en alza.

03 Venta técnica inminente: La semana “sangrienta” de reequilibrio del índice de productos básicos

Más allá de las noticias fundamentales, ya ha comenzado una “tormenta pasiva” en el mercado de fondos.

El reequilibrio anual del índice de productos básicos de Bloomberg (BCOM) se inició después del cierre del 8 de enero y continuará hasta el 14 de enero. Para mantener la regla de diversificación que limita el peso de cada producto a un máximo del 15%, esta revisión ha ejercido una presión significativa sobre el sector de metales preciosos.

Oro: Su peso se redujo del 20.4% al 14.9%, enfrentando una venta equivalente al 3% del total de la posición.

Plata: La presión es aún mayor. Su peso pasará del 9.6% a solo el 3.94%, con una venta estimada que podría alcanzar hasta el 9% del total de la posición.

Esta venta “no fundamental” provocada por las reglas del índice obliga a los fondos especulativos a abandonar posiciones y esperar, agravando la volatilidad a corto plazo.

Cabe destacar que la caída de metales preciosos como el oro y la plata ocurrió tras una subida épica y poco común. El oro spot acumuló un aumento superior al 70% en 2025, y la plata alcanzó un incremento cercano al 150%, alcanzando máximos históricos tras una racha de crecimiento que empezó el 23 de diciembre del año pasado. La acumulación de ganancias a corto plazo ha hecho que el mercado sea extremadamente vulnerable ante eventos de liquidez.

Aunque los analistas de Goldman Sachs creen que mientras no se alivie la tensión en los inventarios de Londres, la liquidez será clave para determinar los precios, a corto plazo, ante una reconfiguración masiva de fondos pasivos, los inversores deben estar en tensión.