$DASH nEl IPC de diciembre en Estados Unidos acaba de ser publicado, con un aumento interanual del 2.7%, parece bastante bien, pero lo interesante es que—los economistas en general creen que esta cifra tiene trampa. La distorsión estadística causada por el cierre del gobierno se ha disipado, y la verdadera cara de la inflación podría ser incluso más dura que los datos. n

El IPC subyacente publicado el 13 de enero también muestra un aumento interanual del 2.7%, y el aumento mensual se ha recuperado a 0.3%. A simple vista parece tranquilo, pero en realidad el mercado ha olfateado algo raro. La rigidez de la inflación es más fuerte de lo que se pensaba, y aún está claramente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. n
Esto afecta directamente las expectativas de política de la Fed. La reunión de política monetaria a finales de enero mantuvo las tasas sin cambios, lo que prácticamente se ha convertido en un hecho. Ya no hay espacio para recortes de tasas. n
La reacción del mercado de activos es bastante clara: el oro primero cayó y luego subió, ahora se mantiene en un máximo histórico de 4600 dólares, con las compras de oro por parte de los bancos centrales y la demanda de refugio como principales soportes. Los futuros del mercado bursátil estadounidense son bastante resistentes a la caída, y la atención del mercado se ha desplazado de las preocupaciones por la inflación a la temporada de informes financieros, con la cadena de IA sosteniendo las acciones tecnológicas, y una inflación moderada tampoco es una mala noticia para los sectores cíclicos. El índice del dólar subió ligeramente a la zona de 98-99, y las diferencias de tasas a corto plazo aún pueden sostener el tipo de cambio, pero la presión de Trump sobre la Reserva Federal, a largo plazo, podría convertirse en un riesgo de crédito. n
Estos datos del IPC tienen mucho dramatismo—parecen cumplir con el objetivo, pero en realidad revelan la persistencia de la inflación en EE. UU. No se puede saber exactamente cuánto se ha ocultado en las correcciones de datos tras el cierre del gobierno. n
¿Qué opinas de estos datos del IPC? ¿Realmente hay señales de "ajuste" detrás? ¿Podrá el oro superar los 4600 dólares impulsado por el sentimiento de refugio? n$1000SATS n$ORDI