La tendencia del yen japonés se avecina: con el dólar fuerte, ¿cuánto queda para superar los 158 después del punto de ruptura?

USD/JPY en los últimos días ha superado la barrera de 158, y al 12 de enero cotiza a 158.20, alcanzando un nuevo máximo desde enero de 2025. Detrás de las aparentemente normales fluctuaciones del tipo de cambio, se esconden múltiples factores en colisión: aumento del riesgo político, divergencias en las políticas de los bancos centrales, entrelazamiento de datos económicos, y los inversores enfrentan una decisión clave sobre la dirección futura del yen japonés.

Variables políticas catalizan la tendencia alcista del dólar

La primera ministra japonesa, Sanae Yoshimura, podría anunciar la disolución de la Cámara de Diputados en el Parlamento el día 23, y las elecciones podrían celebrarse el 8 o 15 de febrero. Esta incertidumbre política impacta directamente en las expectativas del mercado. Al mismo tiempo, los datos de empleo no agrícola en EE. UU. muestran resultados dispares: en diciembre, solo 50,000 nuevos empleos, por debajo de lo esperado, pero la tasa de desempleo cayó inesperadamente al 4.4%, creando un escenario de contrastes.

En este contexto, las expectativas sobre la trayectoria de la política del Federal Reserve se ajustan: la probabilidad de una bajada de tasas en enero casi se reduce a cero, y la primera ventana para recortes se pospone hasta junio. Este cambio de percepción respalda fuertemente al dólar, ejerciendo presión directa sobre el yen japonés.

Banco de Japón con retraso, política fiscal con impulso

La asimetría en las políticas económicas se convierte en otra variable clave. El gobierno de Sanae Yoshimura impulsa activamente una “finanzas responsables y expansivas”, mientras que el Banco de Japón se mantiene relativamente conservador. Daisaku Ueno, estratega jefe de divisas en Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, señala: «El banco central aprieta la política, pero el gobierno sigue lanzando estímulos fiscales, lo que puede mantener la presión inflacionaria en niveles elevados.»

Más aún, los salarios reales en Japón llevan 11 meses consecutivos en crecimiento negativo. Aunque los salarios nominales han aumentado, no logran seguir el ritmo de la inflación. Esto refleja las contradicciones estructurales internas de la economía japonesa y, de manera indirecta, limita el espacio político para futuras subidas de tasas por parte del banco central.

Divergencias en las perspectivas del tipo de cambio

Las opiniones de las instituciones del mercado sobre la futura dirección del yen japonés están claramente divididas:

Los que ven una depreciación creen que la presión sigue en aumento. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities estima que para finales de 2026 el yen se devaluará a 160, y Fukuoka Financial Group incluso predice que podría llegar a 165. La lógica detrás de esta predicción es que el ciclo de fortaleza del dólar puede continuar, y la brecha de tasas entre EE. UU. y Japón sigue ampliándose.

Los que ven una apreciación señalan que la clave está en el cambio político. Nomura Securities predice que para finales de 2026 el yen se apreciará a 140 (es decir, USD/JPY caerá a 140). Su argumento central es que Trump podría nominar al nuevo presidente de la Reserva Federal en enero de 2026, y durante la transición, la política de la Fed podría experimentar ciclos discontinuos de recortes de tasas.

Yasuyuki Yoshikawa, jefe de estrategia macro en Sumitomo Mitsui DS Asset Management, opina que la variable clave es la expectativa: «Si las preocupaciones del mercado sobre el retraso en las subidas de tasas del Banco de Japón se alivian, y la inflación se estabiliza, la reducción de la brecha de tasas entre EE. UU. y Japón podría impulsar un rebote del yen.»

¿Cómo deben actuar los inversores?

A corto plazo, el tipo de cambio del yen seguirá dominado por las expectativas políticas y de la Reserva Federal. Pero a mediano plazo, la decisión final sobre si el Banco de Japón subirá tasas, en qué magnitud, y la implementación efectiva de las políticas fiscales del gobierno, determinarán si el yen continúa depreciándose hasta 160 o incluso 165, o si se produce un giro hacia 140. La posición actual de 158 es solo un punto de transición, y la verdadera dirección sigue en manos de los responsables de la política.