Pagos bancarios en la cadena de bloques, realidad para 2025—JPMD y MONY aceleran la transformación de la infraestructura financiera

La inevitabilidad de un sistema financiero tokenizado en la cadena

Los desafíos estructurales que enfrenta el sistema bancario comercial de EE. UU. son claros. Según las estadísticas H.8 de la Reserva Federal, al 10 de diciembre de 2025, el volumen total de depósitos de los bancos comerciales en EE. UU. alcanza los 18.5 billones de dólares. Dentro de este enorme pool de fondos, las soluciones tecnológicas que permiten mejorar la eficiencia de los pagos, operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y optimizar la reutilización de garantías, ya no son una opción, sino una inevitabilidad.

Entre noviembre y diciembre de 2025, los nuevos servicios anunciados por Morgan Stanley y sus empresas relacionadas sugieren el inicio de una transformación en la infraestructura financiera, materializando esta inevitabilidad.

La tokenización de depósitos: abriendo la última frontera del sistema

Tradicionalmente, la tokenización de activos del mundo real (RWA) se ha limitado a bonos tokenizados y fondos del mercado monetario. Sin embargo, los activos más importantes y regulados del sistema financiero—los depósitos bancarios—siempre han estado aislados en un sistema cerrado.

Esta frontera fue superada en diciembre de 2025. JPMorgan Chase desarrolló un token basado en depósitos bancarios, «JPMD», que comenzó a operar en la red Base de Coinbase, una capa 2 de Ethereum.

A diferencia de los entornos de prueba o redes permissionadas, JPMD soporta operaciones reales de pago a nivel institucional en Base. Los clientes registrados en la lista blanca pueden realizar pagos, liquidaciones de márgenes y transferencias de garantías en la cadena. Esto significa que los depósitos en balance de instituciones financieras globales pueden funcionar por primera vez en un entorno de blockchain público, marcando un punto de inflexión histórico en la tokenización.

En la divulgación del 12 de noviembre de 2025, se informó que JPMD ya está en fase de operación en vivo, habiendo completado una prueba inicial de transacciones con Mastercard, Coinbase y B2C2. Esto no es solo un experimento técnico, sino que indica que la infraestructura financiera en cadena para soportar transacciones reales ya está en marcha.

Por qué los tokens de depósito superan a las stablecoins

La diferencia entre tokens de depósito y stablecoins es más profunda de lo que parece a simple vista.

Las stablecoins han funcionado durante años como forma de efectivo en cadena, pero desde la perspectiva de las instituciones financieras reguladas, siempre han sido activos fuera del sistema bancario. La confianza en el emisor, la transparencia de las reservas y la aplicabilidad regulatoria han diferenciado estos activos a largo plazo.

Por otro lado, la ventaja fundamental de los tokens de depósito radica en que representan un derecho de reclamación directo sobre los depósitos bancarios. Se integran naturalmente en los marcos regulatorios, las normas contables y los mecanismos de auditoría existentes. Esto no es solo una discusión teórica, sino que se materializa en un funcionamiento real como mecanismo de pago en cadena, operando las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Integración de activos de ingresos en la cadena—la llegada de MONY

Si los tokens de depósito resolvieron los problemas en la capa de liquidación, la falta de activos de ingresos era otra debilidad importante en la estructura financiera en cadena.

Este problema fue complementado el 15 de diciembre de 2025, cuando Morgan Stanley Asset Management anunció la emisión del fondo de mercado monetario tokenizado «My OnChain Net Yield Fund (MONY)», en la red pública de Ethereum.

MONY se constituyó como un fondo privado (, accesible solo a inversores cualificados. La asignación de activos se limita a operaciones de repo respaldadas por bonos del Tesoro y bonos gubernamentales, con Morgan Stanley comprometiendo 100 millones de dólares en inversión inicial. Gracias a esta estructura, los inversores pueden poseer activos de rendimiento en dólares en cadena, en un marco de cumplimiento completo.

La escala determina la importancia del sistema financiero

La importancia del sistema se refleja en sus cifras.

Según el informe anual Form 10-K de JPMorgan Chase de 2024, el volumen total de depósitos al 31 de diciembre de 2024 era de 2.406 billones de dólares. Solo una pequeña proporción de estos fondos en movimiento en infraestructura blockchain superaría la escala total de la mayoría de los productos RWA en cadena actuales.

En contraste, los bonos tokenizados y fondos del mercado monetario crecen rápidamente, pero la escala total en cadena aún se mantiene en unos pocos cientos de miles de millones de dólares. Los depósitos bancarios siguen siendo los activos principales en un sistema financiero de billones de dólares.

Estado actual del mercado de RWA en cadena

Los datos cuantitativos prueban que los RWA han superado la fase de prueba de concepto.

Según datos de RWA.xyz, al 25 de diciembre de 2025, el valor de los activos distribuidos en cadena es de 19.1 mil millones de dólares, el valor de los activos representados alcanza los 414.66 mil millones de dólares, y el número de titulares de activos es de 592,638.

En el ámbito de los activos de deuda gubernamental—el campo más cercano a la gestión de efectivo en cadena—el valor total en cadena de los bonos tokenizados alcanza los 9 mil millones de dólares, cubre 62 activos y 59,214 titulares, con una rentabilidad anualizada del 3.82%. La funcionalidad equivalente a las herramientas tradicionales de gestión de efectivo se está estableciendo gradualmente.

La cadena como infraestructura financiera

Al observar de manera integral JPMD y MONY, no son simplemente lanzamientos de productos independientes, sino indicios de la construcción de una ruta clara hacia una infraestructura financiera en cadena a nivel institucional.

Los tokens de depósito transforman la deuda bancaria en una capa de efectivo en cadena que puede liquidarse las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Los fondos del mercado monetario tokenizados ofrecen activos de bajo riesgo y cumplimiento en el mismo entorno. La creciente reserva de bonos tokenizados respalda la garantía y la liquidez.

La interacción de estas tres capas está evolucionando la cadena desde un simple «objeto tokenizable» hacia un «componente de un sistema financiero institucional que opera de forma sostenida en un entorno de blockchain público». La serie de desarrollos entre noviembre y diciembre de 2025 envía una señal clara de cómo los activos del mundo real se integran en la lógica de liquidación, gestión de efectivo y asignación de activos de las instituciones.