Paolo Ardoino intenta conquistar la Juventus: cuando el dinero nuevo desafía un siglo de tradición

El regreso del hijo pródigo

En un pequeño pueblo de Italia, hace más de tres décadas, un niño creció bajo la sombra de antiguos olivos, rodeado del aroma de la tradición y el orgullo por los colores blanco y negro. Su padre era funcionario público, sus abuelos cuidaban generaciones de historia en sus tierras. Ese niño era Paolo Ardoino, quien entonces no imaginaba que un día comandaría una de las máquinas más poderosas del mundo financiero contemporáneo.

Hoy, a los 40 años, Paolo dirige Tether, la plataforma de stablecoins más grande del globo, con un volumen de beneficios anuales que ronda los 13.000 millones de dólares. Hace poco más de una década, muy pocas personas en el mundo financiero tradicional conocían esta compañía. Ahora, su influencia atraviesa fronteras y desafía las estructuras más antiguas del poder europeo.

El 12 de diciembre, Paolo presentó ante la Bolsa de Valores de Italia una oferta que haría temblar los cimientos de la tradición milenaria: adquirir el 65,4% de las acciones de la Juventus, el club más emblemático del fútbol italiano, pertenecientes al grupo Exor a un precio de 2,66 euros por acción, lo que representaba una prima del 20,74% sobre las cotizaciones del mercado. A esto se sumaría una inyección de 1.000 millones de euros adicionales en la institución deportiva. Sin negociaciones previas, sin condiciones ocultas: solo dinero en efectivo, aquello que en el mundo de las finanzas se conoce como “pago contra entrega”. Los plazos eran ajustados: apenas diez días para que la familia Agnelli tomara una decisión.

El rechazo inesperado

La respuesta llegó rápido. A través de un comunicado oficial, el grupo Exor fue claro: “Actualmente no existen negociaciones sobre la venta de acciones de la Juventus”. El mensaje no requería interpretación: no estaban en venta.

Menos de veinticuatro horas después, reportajes de prensa sugirieron que Tether estaba disponiendo a duplicar su apuesta, elevando la valoración de la Juventus directamente a 2.000 millones de euros. El mercado reaccionó con entusiasmo, las acciones del club se dispararon. Italia entera se preguntaba si la familia que durante ciento dos años había controlado este símbolo de poder terminaría cediendo ante el dinero nuevo.

Pero la respuesta fue no.

Nueve meses de frialdad corporativa

La historia entre Tether y la Juventus comenzó con optimismo hace poco más de un año. En febrero de 2025, Tether anunció la adquisición del 8,2% de las acciones del club, consolidándose como el segundo mayor accionista tras el grupo Exor. En ese momento, Paolo se permitió mostrar una vulnerabilidad inusual en él: “Para mí, la Juventus siempre ha sido parte de mi vida”, escribió en su comunicado oficial.

La lógica parecía impecable: Tether tenía el capital que la Juventus necesitaba, y Paolo poseía la pasión que ningún inversor algorítmico podría aportar. Debería haber sido una unión natural, casi predestinada. Sin embargo, en Italia existen estructuras de poder que no se abren simplemente porque alguien tenga dinero.

Dos meses después de adquirir sus acciones, la Juventus anunció un plan de ampliación de capital de hasta 110 millones de euros. Era el momento exacto en que Paolo, como segundo accionista mayoritario, debería haber recibido llamadas, correos, oportunidades de participar. Nada. Solo silencio. El grupo Exor no se molestó ni en ofrecer una explicación educada. Paolo, en un acto sin precedentes en su carrera empresarial, tuvo que escribir en redes sociales su frustración: “Esperábamos aumentar nuestra participación en la Juventus a través de la posible ampliación de capital del club, pero este deseo fue ignorado”.

Por primera vez en su vida, un magnate con acceso ilimitado a miles de millones de dólares experimentó la exclusión. De abril a octubre, Tether aumentó su participación del 8,2% al 10,7% comprando gradualmente en el mercado abierto. Según las regulaciones italianas, el 10% de las acciones otorga derechos para nominar miembros del consejo de administración.

La junta de noviembre y la estrategia del sentimiento

La asamblea anual de accionistas celebrada en Turín el 7 de noviembre fue el punto de quiebre. Tether nominó a Francesco Garino, un médico local apasionado por el club desde la infancia, intentando demostrar que no eran invasores externos sino italianos que compartían las mismas raíces.

La familia Agnelli respondió con su propia carta maestra: Giorgio Chiellini, leyenda viviente que capitaneó al club durante diecisiete años y ganó nueve títulos de la Serie A. La estrategia era clara: en lugar de competir con dinero, ganaron con historia. Al final, Tether logró un puesto en el consejo, pero era un puesto sin poder real, limitado a escuchar sugerencias en una mesa completamente controlada por los Agnelli.

John Elkann, quinta generación de la dinastía, pronunció el discurso final: “Estamos orgullosos de haber sido accionistas de la Juventus durante más de un siglo. No tenemos intención de vender nuestras acciones, aunque estamos abiertos a ideas constructivas de todos los interesados”. La traducción directa era inequívoca: este es territorio familiar, los visitantes son tolerados, pero los dueños nunca cambiarán.

La gloria de cien años: demasiado valiosa para vender

El legado de los Agnelli no es cualquier cosa. El 24 de julio de 1923, Edoardo Agnelli asumió la presidencia de la Juventus con treinta y un años. Desde ese instante, los destinos de la familia y el club se entrelazaron indisolublemente. El imperio automovilístico Fiat de los Agnelli fue durante gran parte del siglo veinte la empresa privada más importante de Italia, empleando a millones de trabajadores y manteniendo la estructura económica del país.

La Juventus, con treinta y seis títulos de la Serie A, dos Champions League y catorce Copas de Italia, es no solo el club más exitoso de la historia del fútbol italiano sino un símbolo de poder nacional. Vender al club significaría admitir el fin de una era. Significaría reconocer que ni siquiera John Elkann, quien pasó dos décadas demostrando que merecía el poder heredado por sangre, podía mantener intacto el imperio de sus antepasados.

El colapso financiero del sueño

Lo que pocos entendían era que la Juventus había caído en un ciclo de destrucción económica del que resultaba difícil escapar. Todo comenzó el 10 de julio de 2018, cuando el club anunció el fichaje de Cristiano Ronaldo. A los treinta y tres años, Cristiano llegaba con un contrato de 100 millones de euros de traspaso y 30 millones anuales netos de salario durante cuatro años. El entonces presidente Andrea Agnelli, cuarta generación de la familia, proclamó emocionado que sería “el fichaje más importante en la historia de la Juventus”.

Turín enloqueció. En las primeras veinticuatro horas tras el anuncio, el club vendió más de 520.000 camisetas, un récord en la historia del fútbol profesional. El hijo de Cristiano Ronaldo, como toda una generación de menores italianos, pasó aquellos días viendo cómo su padre se convertía en la obsesión de una ciudad entera.

Pero la Juventus nunca ganó la Champions League con Cristiano. Fue remontada por el Ajax en 2019, eliminada por el Lyon en 2020, derrotada por el Oporto en 2021. En agosto de 2021, Cristiano partió repentinamente hacia el Manchester United. El cálculo final fue brutal: entre traspaso, salarios e impuestos, el coste total de tres años fue de 340 millones de euros. A cambio, Cristiano marcó 101 goles. Matemáticamente, cada gol costó 2,8 millones de euros.

La contabilidad creativa y el escándalo

Sin la Champions League, los flujos de caja se secaron. Las primas televisivas, los ingresos de partidos, los bonos de patrocinio: todo estaba ligado a la competición europea. La Juventus recurrió a operaciones financieras que rayaban en lo sospechoso. Vendía a Pjanic al Barcelona por 60 millones de euros y compraba a Arthur por 72 millones, haciendo que ambas transacciones parecieran independientes cuando en realidad era un intercambio coordinado que permitía registrar ganancias de capital inexistentes.

Este tipo de “creatividad contable” no es rara en el fútbol profesional, pero la Juventus se excedió. Los fiscales descubrieron que en tres años, el club había inflado sus beneficios en 282 millones de euros a través de cuarenta y dos operaciones cuestionables similares. El escándalo resultó en la renuncia en bloque de todo el consejo, incluyendo al presidente Andrea Agnelli. Las sanciones fueron severas: deducción de puntos, exclusión de competiciones europeas, castigos a ejecutivos.

Las pérdidas se acumularon. De 39,6 millones de euros en pérdidas durante la temporada 2018-19, la situación se deterioró hasta los 123,7 millones de euros en la temporada 2022-23. El grupo Exor tuvo que inyectar casi 100 millones de euros adicionales en noviembre de 2025. Era la tercera ocasión en dos años en que los Agnelli rescataban al club de la quiebra.

La encrucijada del poder financiero

John Elkann enfrentaba un dilema sin salida fácil. Los analistas indicaban que la Juventus ya era un pasivo que erosionaba los resultados del grupo Exor. En el informe anual de 2024, los beneficios netos de Exor cayeron un 12% precisamente por las pérdidas acumuladas del club. Pocos días antes de la oferta de Tether, Exor vendía el grupo mediático GEDI, propietario de influyentes periódicos como “La Repubblica” y “La Stampa”, a inversores griegos por 140 millones de euros. Un periódico con pérdidas podía ser sacrificado; la Juventus no.

Sin embargo, rechazar dinero fresco era un acto de pura voluntad política. Significaba mantener el control a cambio de seguir perdiendo dinero. Para la mentalidad tradicional europea que los Agnelli representaban, la jerarquía de valores era clara: el dinero Agnelli, forjado en acero Fiat, en la revolución industrial del siglo veinte, en el sudor de millones de trabajadores y décadas de construcción corporativa, era cualitativamente superior al dinero de las criptomonedas, una industria que había nacido hace apenas una década y que estaba llena de escándalos, colapsos y especulación sin freno.

Los precedentes estaban frescos en la memoria colectiva. La empresa blockchain DigitalBits había firmado contratos de patrocinio por 85 millones de euros con el Inter de Milán y la Roma, pero cuando su cadena de financiación se rompió, ambos clubes sufrieron daños reputacionales enormes. El colapso de 2022 en la industria de las criptomonedas dejó logos de Luna en estadios de Washington y el nombre de FTX en instalaciones de Miami. Para los Agnelli, Paolo representaba esa volatilidad, esa falta de arraigo histórico.

El asalto a las puertas del viejo mundo

Pero la realidad histórica no espera a que el viejo mundo asimile al nuevo. En la misma semana en que Exor rechazaba la oferta de Tether, Manchester City anunciaba la renovación de un patrocinio con una plataforma de criptomonedas por más de 100 millones de euros. Paris Saint-Germain, Barcelona, AC Milan y otros gigantes europeos ya habían establecido colaboraciones profundas con empresas cripto. En Asia, las ligas coreana y japonesa habían abierto sus puertas al dinero digital.

El fenómeno se replicaba en otros sectores. Sotheby’s y Christie’s aceptaban pagos en bitcoin; en Miami y Dubái era posible comprar mansiones de lujo con criptomonedas. La entrada del dinero nuevo en industrias controladas históricamente por el dinero antiguo ya no era una cuestión de “si ocurrirá”, sino de “cuándo” y “cómo se adaptarán”.

La pregunta sin respuesta

Lo que la oferta de Tether planteaba trascendía el fútbol. Era una pregunta fundamental para este momento histórico: cuando una nueva generación de emprendedores crea riqueza extraordinaria mediante mecanismos desconocidos para la élite tradicional, ¿tiene derecho a ocupar un lugar en las mesas de poder? ¿Puede el dinero joven comprar lo que el dinero viejo considera patrimonio intransferible?

Para John Elkann, la respuesta era no. La puerta de bronce permanecería cerrada, no porque no necesitara el dinero, sino porque abrir esa puerta significaría admitir que un siglo de privilegio, control y construcción industrial podía ser reemplazado por algoritmos y cadenas de bloques. Significaría que sus antepasados, que construyeron imperios con acero y voluntad, no eran más que eslabones en una cadena que el tiempo terminaría reemplazando.

Para Paolo, sin embargo, la respuesta debería ser sí. No por ambición de poder, sino porque representaba algo más profundo: el derecho de los hijos de Italia a construir nuevo legado sobre las ruinas del antiguo. Paolo no era un invasor extranjero sino un hijo del territorio que había generado riqueza mediante herramientas que el viejo mundo aún no comprendía.

El epílogo aún sin escribir

La narración se detiene en ese olivar de las afueras de Turín donde todo comenzó. Hace treinta y dos años, un niño de cabello oscuro se sentaba bajo sus ramas, escuchando a sus abuelos trabajar, viendo en la pantalla a figuras vestidas de blanco y negro que representaban el pico del poder italiano. En ese entonces, Paolo no podía concebir que un día estaría frente a esas mismas puertas, esperando respuesta.

La puerta de bronce permanece cerrada. Detrás de ella reposa el siglo de gloria de los Agnelli, el último brillo de una era industrial que se desvanece. El dinero viejo sigue siendo capaz de decir “no” incluso cuando ese “no” lo destruye lentamente. Pero Paolo Ardoino no es alguien acostumbrado a ser rechazado. En el mundo de las criptomonedas, donde el dinero se reproduce en pantallas y viaja a través de líneas de código, la persistencia es la única moneda que siempre vale.

Por ahora, esa puerta permanece cerrada. Pero quien la golpea sabe que es solo cuestión de tiempo. Porque mientras el dinero viejo defiende su pasado, el dinero nuevo ya está construyendo el futuro. Y el futuro, aunque a veces lentamente, termina siempre por vencer.