El aumento global de la oferta de azúcar presiona los precios mientras la fortaleza del dólar amplifica la presión

Dinámica del Mercado: Vientos en Contra en Monedas y Materias Primas

Los mercados de futuros de azúcar están experimentando caídas notables a medida que múltiples factores convergen para presionar los precios a la baja. Los contratos mundiales de azúcar de Nueva York (SBH26) han retrocedido 0,05 puntos (0,33%), mientras que el azúcar blanco de ICE Londres (SWH26) cayó 1,20 puntos (0,28%). La principal causa sigue siendo la fortaleza del dólar estadounidense, que alcanzó su nivel más alto en cuatro semanas según el índice del dólar (DXY00), creando vientos en contra en los mercados de materias primas, incluido el azúcar.

Sin embargo, los estabilizadores del mercado están en acción. Citigroup pronostica que el reequilibrio del índice de materias primas a través de BCOM y S&P GSCI inyectará aproximadamente 1,2 mil millones de dólares en contratos de futuros de azúcar durante la próxima semana, proporcionando cierto colchón contra pérdidas más profundas.

Dinámica Regional de Producción: Una Historia de Exceso y Cambios

El Auge de la Producción en India

India ha emergido como un importante impulsor de suministro, remodelando fundamentalmente el panorama global del azúcar. La Asociación de Molineros de Azúcar de India (ISMA) reportó un aumento del 25% interanual en la producción de azúcar para octubre-diciembre de 2025, alcanzando 11,90 MMT en comparación con 9,54 MMT del año anterior. ISMA posteriormente elevó su proyección para toda la temporada de la producción de India en 2025/26 a 31 MMT, lo que representa un aumento anual del 18,8%.

Esta expansión de la producción ha provocado cambios en las políticas. El Ministerio de Alimentación de India ha autorizado a los molinos a exportar 1,5 MMT durante la temporada 2025/26, y el gobierno ha señalado apertura a exportaciones adicionales para gestionar el excedente interno. La reducción del azúcar destinado a etanol de 5 MMT a 3,4 MMT desbloquea aún más la capacidad de exportación, posicionando a India como un participante importante en el mercado.

La Trayectoria Histórica de Brasil

La producción de Brasil continúa su ascenso a pesar de preocupaciones anteriores sobre el suministro. Conab elevó su estimación para 2025/26 a 45 MMT el 4 de noviembre, mientras que Unica reportó que la región Centro-Sur había producido 39,904 MMT en noviembre, un aumento del 1,1%. La asignación de caña de azúcar para procesamiento de azúcar subió al 51,12% en 2025/26 desde el 48,34% anterior. Sin embargo, Safras & Mercado proyecta una caída en la producción para la temporada 2026/27 a 41,8 MMT (bajando 3,91%), con exportaciones cayendo un 11% interanual a 30 MMT, reflejando preocupaciones del mercado sobre una posible escasez futura.

El Papel de Apoyo de Tailandia

Tailandia, el tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, se anticipa que aumentará su producción en un 5% a 10,5 MMT para 2025/26, añadiendo más presión de oferta a los mercados globales.

Perspectiva del Mercado Mundial del Azúcar: Escenario de Exceso

Las previsiones internacionales apuntan unánimemente a condiciones de superávit. La Organización Internacional del Azúcar (ISO) proyectó el 17 de noviembre que el mercado mundial de azúcar 2025-26 tendrá un superávit de 1,625 millones de MT, recuperándose de un déficit de 2,916 millones de MT en 2024-25. Se pronostica que la producción global aumentará un 3,2% interanual hasta 181,8 MMT.

El informe del USDA del 16 de diciembre pintó un panorama aún más optimista, pronosticando una producción global de azúcar récord de 189,318 MMT (subiendo 4,6% anualmente), mientras que el consumo se espera que aumente solo un 1,4% a 177,921 MMT. Las existencias finales globales disminuirán un 2,9% a 41,188 MMT a pesar del aumento en la producción.

El comerciante de azúcar Czarnikow amplificó estas preocupaciones al elevar su pronóstico de superávit global para 2025/26 a 8,7 MMT, desde 7,5 MMT en septiembre—una revisión al alza significativa que indica una intensificación de las presiones bajistas.

Variaciones Regionales: Impacto en el Precio del Azúcar en Pakistán y Mercados Emergentes

La dinámica de exceso global tiene implicaciones en cascada para los mercados emergentes. A medida que los principales productores expanden exportaciones y las reservas globales se acumulan, las regiones dependientes de la importación de azúcar—incluido Pakistán—enfrentan una presión de precios cada vez mayor. La combinación de una producción global récord, políticas agresivas de exportación de India y vientos en contra del dólar fuerte crea un entorno desafiante para las naciones que importan azúcar y buscan precios estables.

Implicaciones en los Precios y Dirección del Mercado

La convergencia de una oferta global en aumento, cuotas de exportación aceleradas y vientos en contra de la moneda sugiere una presión a la baja sostenida en los precios del azúcar. Aunque las compras de reequilibrio del índice ofrecen alivio temporal, el exceso estructural de oferta presenta un obstáculo para la recuperación del mercado en el corto plazo. Los operadores están atentos a los desarrollos políticos en Brasil y a los impactos del monzón en las temporadas siguientes, pero el ciclo 2025/26 parece firmemente anclado en una dinámica de sobreoferta.