Impulso de rentabilidad anualizada en la cadena para instituciones: Cómo las cinco principales plataformas RWA están repartiendo la migración de las finanzas tradicionales

La pregunta que más preocupa a los inversores institucionales es sencilla: ¿cuánto beneficio puede aportar en la cadena?

El desarrollo del mercado RWA en los últimos seis meses nos dice que la atracción de rentabilidad anualizada está impulsando una entrada masiva de fondos tradicionales en la cadena de bloques. El tamaño del mercado ya se acerca a los 200 mil millones de dólares, y esta vez no se trata de especulación: los responsables financieros hacen cálculos y ven en la tokenización de activos una combinación de rentabilidad estable anualizada y liquidez 24/7.

Los productos de bonos tokenizados ofrecen un 4%-6% de rentabilidad anualizada, junto con la conveniencia de poder negociarlos en cualquier momento. En comparación con el ciclo de liquidación T+2 del mercado tradicional, el cálculo es sencillo. Las herramientas de crédito privado alcanzan un 8%-12% de rentabilidad anualizada. Cuando un responsable financiero que gestiona decenas de miles de millones de dólares en capital ocioso ve estas cifras, ya no discuten sobre la «viabilidad de la cadena de bloques», sino sobre «qué plataforma elegir».

Actualmente, cinco plataformas principales están impulsando esta migración de capital institucional: Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network y Polymesh. Cada una resuelve problemas diferentes, ofrece estructuras de rentabilidad anualizada distintas, y en conjunto conforman un mercado que parece competitivo, pero en realidad es complementario.

De 8,5 mil millones a 19,7 mil millones: explosión del mercado impulsada por la rentabilidad anualizada

A principios de 2024, los activos RWA en la cadena sumaban solo 6-8 mil millones de dólares. Ahora se acercan a los 200 mil millones. Este crecimiento tan rápido refleja el deseo de los institucionales por obtener beneficios reales.

Según datos del mercado a mediados de enero de 2026 proporcionados por rwa.xyz:

• Bonos del Estado y fondos del mercado monetario: 80-90 mil millones de dólares, representando el 45%-50%. Estos productos ofrecen una rentabilidad estable del 4%-6%, atractiva por su seguridad y liquidez.

• Crédito privado: 20-60 mil millones de dólares, 20%-30%. Aunque en menor volumen, con una rentabilidad del 8%-12%, es el segmento de mayor crecimiento, especialmente atractivo para gestores de activos en busca de altos rendimientos.

• Acciones tokenizadas: más de 4 mil millones de dólares. Aunque en términos absolutos es el segmento más pequeño, su crecimiento es el más rápido, debido a que plataformas como Ondo Finance están abriendo mercado minorista.

La segmentación del mercado es más relevante que el tamaño total. Las diferentes estructuras de rentabilidad anualizada corresponden a distintos tipos de inversores institucionales. Los bancos valoran la privacidad y la regulación, las gestoras buscan eficiencia y rentabilidad, y las instituciones de Wall Street requieren infraestructura completa. La existencia de estas cinco plataformas refleja, en esencia, esta diversidad en las necesidades de rentabilidad.

Tres catalizadores que impulsan la sostenibilidad de la rentabilidad anualizada

Lógica matemática del arbitraje de beneficios

La tokenización de activos ha hecho por primera vez que la rentabilidad anualizada sea la principal razón para la migración de capital institucional. Los productos de bonos del Estado con un 4%-6% parecen moderados, pero en comparación con el 1%-2% del mercado monetario y el 0,5% de los depósitos bancarios tradicionales, la diferencia es enorme. La rentabilidad del 8%-12% del crédito privado supera con creces los niveles que ofrecen los activos tradicionales.

Lo clave es que estas rentabilidades no son ilusorias. Los bonos del Estado están garantizados por el gobierno de EE. UU.; el crédito privado proviene de prestatarios reales que cumplen con sus pagos; las acciones tokenizadas corresponden a participaciones reales en empresas. La sostenibilidad de estas rentabilidades tiene fundamentos sólidos.

Para un gestor de fondos con cientos de miles de millones en activos, poder trasladar parte de ese capital ocioso a bonos tokenizados con un 4%-6% de rentabilidad anualizada, en lugar de dejarlo en bancos tradicionales o en activos de bajo rendimiento, puede generar millones de dólares adicionales en beneficios anualmente. Esa es la motivación real para que los institucionales opten por desplegar en la cadena.

Marco regulatorio en evolución

La regulación europea, MiCA, ya se aplica en 27 países, proporcionando un marco legal claro para productos de rentabilidad anualizada. La SEC está promoviendo un marco regulatorio para valores en cadena a través de su «Proyecto Crypto». Lo más importante es que la No-Action Letter permite que instituciones tradicionales como DTCC puedan ingresar en el ámbito de la cadena de bloques, garantizando la custodia y liquidación de activos de alta rentabilidad en un nivel institucional.

Infraestructura de custodia y datos madura

Chronicle Labs ha gestionado más de 20 mil millones de dólares en valor total bloqueado, y Halborn ha realizado auditorías de seguridad en las principales plataformas RWA. La madurez de estas infraestructuras permite que los productos de rentabilidad anualizada cumplan con los estándares fiduciarios: los inversores institucionales ya no temen perder activos o que exista riesgo en la plataforma.

Pero aún hay desafíos. Los costes de transacción entre cadenas alcanzan los 1.3-1.5 mil millones de dólares anuales. La alta tarifa de puentes entre cadenas provoca que las diferencias de precio en la misma activo en distintas cadenas puedan llegar al 1%-3%. Esto erosiona directamente la rentabilidad anualizada y será uno de los principales problemas a resolver en el próximo año.

Rayls Labs: privacidad bancaria y rentabilidad anualizada en una sola plataforma

Rayls tiene una propuesta clara: ofrecer infraestructura para bancos que necesitan privacidad institucional. Desarrollada por la fintech brasileña Parfin, con apoyo de FrameworkVentures, ParaFiCapital, entre otros, Rayls proporciona una blockchain de capa 1 compatible con EVM y de acceso público y permissioned.

Su núcleo técnico, Enygma, combina pruebas de conocimiento cero y cifrado homomórfico, permitiendo verificar transacciones sin revelar su contenido. Para los bancos, esto significa poder ofrecer productos de rentabilidad anualizada (como beneficios por liquidación de CBDC transfronterizos) sin comprometer la confidencialidad de las transacciones.

Aplicaciones en marcha:

• Banco Central de Brasil en pruebas de liquidación transfronteriza de CBDC
• Núclea ofrece tokenización de cuentas por cobrar reguladas, generando ingresos por rentabilidad
• Flujos de trabajo privados para clientes no públicos

Lo más importante es que, el 8 de enero de 2026, Rayls anunció la finalización de una auditoría de seguridad por Halborn. Esto es crucial para los bancos que evalúan desplegar en producción: pasar la auditoría significa que sus activos de rentabilidad anualizada están en una infraestructura segura.

El compromiso de la alianza AmFi es aún más concreto: planean desplegar 1.000 millones de dólares en activos tokenizados en Rayls antes de junio de 2027, y recibir 5 millones de tokens RLS como recompensa. AmFi, la mayor plataforma de tokenización de crédito privado en Brasil, ve en esto no solo potencial de rentabilidad, sino también una dirección clara de flujo de fondos.

El reto para Rayls será la validación del mercado. Sin TVL público ni despliegues en producción, alcanzar los 1.000 millones de dólares en 2027 dependerá de si logran esa meta, que determinará su perspectiva a largo plazo.

Ondo Finance: explorador de la democratización de la rentabilidad anualizada

La historia de Ondo es diferente. De ser una plataforma especializada en bonos del Estado, ha evolucionado a un plataforma integral que cubre también acciones tokenizadas, y está intentando expandirse al mercado minorista.

Datos más recientes (enero 2026):

• TVL: 1.93 mil millones de dólares
• Acciones tokenizadas: más de 400 millones, el 53% del mercado
• Participación en USDY en Solana: aproximadamente 176 millones de dólares

¿Cómo ha pasado Ondo de productos de bonos (4%-6%) a acciones tokenizadas? La clave está en entender una lógica sencilla: tanto los inversores institucionales como los minoristas buscan productos con mayor rentabilidad anualizada. La tokenización de acciones abre esa posibilidad.

El 8 de enero de 2026, Ondo lanzó de golpe 98 nuevos activos tokenizados en sectores como IA, vehículos eléctricos, inversiones temáticas. No fue una expansión moderada, sino un movimiento agresivo.

Planean lanzar en el primer trimestre de 2026 acciones estadounidenses y ETFs tokenizados en Solana, con potencial de rentabilidad superior a los bonos tradicionales, dependiendo del rendimiento de las empresas. La hoja de ruta apunta a más de 1,000 activos tokenizados en el futuro.

Estrategia multichain clara:

• Ethereum: liquidez en DeFi y cumplimiento institucional
• BNB Chain: acceso a usuarios de exchanges
• Solana: escala para consumidores, confirmaciones en milisegundos para trading de alta frecuencia

¿La señal más interesante? Mientras el precio de los tokens cae, el TVL alcanza los 1.93 mil millones de dólares. Esto demuestra que la demanda real sigue creciendo. La necesidad de rentabilidad en activos en la cadena supera la especulación con tokens. Este impulso proviene del interés institucional en bonos con rentabilidad anualizada y de la demanda de protocolos DeFi por ingresos de stablecoins ociosas.

En el cuarto trimestre de 2025, el TVL sigue creciendo en medio de la consolidación del mercado, lo que indica que la demanda institucional es real, no una burbuja especulativa.

Ondo ya tiene ventaja competitiva. Ha establecido relaciones de custodia con brokers y dealers, completado auditorías Halborn, y desplegado productos en las tres principales cadenas en menos de seis meses. En comparación, Backed Finance, su competidor, tiene solo 162 millones en activos tokenizados.

Pero hay desafíos. La volatilidad de precios fuera de horario sigue siendo un problema: aunque los tokens se puedan transferir en cualquier momento, la valoración aún depende del horario de las bolsas, y puede haber arbitrajes nocturnos en EE. UU. La regulación KYC también limita la narrativa de «sin permiso». Por muy altas que sean las rentabilidades, si los inversores deben pasar por procesos complejos de certificación, la atracción disminuye.

Centrifuge: motor de rentabilidad para gestores de activos

Centrifuge se ha convertido en el estándar para la tokenización de crédito privado a nivel institucional. Hasta diciembre de 2025, el TVL alcanza entre 1,3 y 1,45 mil millones de dólares. Este crecimiento no es especulativo, sino resultado de despliegues reales de capital institucional.

Lo más importante: la rentabilidad anualizada:

El fondo Anemoy AAACLO, gestionado por Janus Henderson (que administra 373 mil millones de dólares), es un ejemplo de un préstamo garantizado AAA totalmente en cadena. Utiliza la misma gestión de cartera que su ETF AAACLO, con 21,4 mil millones de dólares en activos. En julio de 2025, anunció una expansión en Avalanche con 250 millones de dólares adicionales. ¿Qué significa esto? Una gran gestora de activos, con escala real, está usando capital real para validar el modelo de rentabilidad en cadena de Centrifuge.

El fondo Grove, de Sky, con un compromiso de 1.000 millones de dólares, también respalda esta tendencia. Este proyecto, respaldado por Deloitte, Citigroup, Block Tower Capital y Hildene Capital Management, tiene un capital inicial de 50 millones y metas claras. Es uno de los mayores compromisos institucionales en RWA en la cadena.

El 8 de enero de 2026, Chronicle Labs y Centrifuge lanzaron un marco de prueba de activos, que proporciona datos de participación verificables y seguros, permitiendo cálculos transparentes del valor neto (NAV), validación de custodia y reportes regulatorios. ¿Por qué es importante? Porque para los inversores institucionales, el cálculo de la rentabilidad debe ser transparente, verificable y auditable. La solución de Chronicle logra ofrecer datos verificables sin sacrificar la eficiencia en cadena.

Lógica de funcionamiento de Centrifuge:

A diferencia de otros, Centrifuge tokeniza directamente las estrategias de crédito en la fase de emisión. El proceso es así:

El emisor diseña el fondo y gestiona mediante un proceso transparente; los inversores institucionales asignan stablecoins; tras la aprobación crediticia, el dinero va al prestatario; los pagos se distribuyen proporcionalmente a los tokens; toda la rentabilidad anualizada es completamente transparente.

Los activos AAA ofrecen un APY entre 3,3% y 4,6%, con riesgo mínimo. Aunque esta rentabilidad parece conservadora, en comparación con oportunidades de mayor riesgo y retorno en DeFi, su atractivo es limitado. Sin embargo, esa cautela atrae a los inversores institucionales, que buscan estabilidad y rentabilidad predecible.

Centrifuge también ha lanzado una arquitectura multichain (Ethereum, Base, Arbitrum, Celo, Avalanche), permitiendo que los activos de rentabilidad anualizada circulen en múltiples ecosistemas.

Canton Network: infraestructura de Wall Street en la cadena

Canton es la respuesta institucional a la visión de DeFi sin permisos. Participan en ella DTCC, BlackRock, Goldman Sachs, Citadel Securities, entre otros, que representan a los actores clave de Wall Street.

¿Su objetivo? Aprovechar los 3,700 billones de dólares en volumen de liquidación anual que procesa DTCC en 2024. Sí, has leído bien, 3,7 trillones de dólares.

Colaboración con DTCC (anunciada en diciembre de 2025):

No es solo un piloto. DTCC y Euroclear actúan como co-presidentes de la fundación Canton, no solo como participantes. La colaboración permitirá tokenizar bonos del Estado estadounidenses que DTCC custodia en Canton. Se planea lanzar un MVP en la primera mitad de 2026.

¿Por qué es importante? Porque significa que las infraestructuras tradicionales financieras están entrando en la cadena. La tokenización de bonos del Estado será solo el comienzo, y en el futuro se extenderá a bonos corporativos, acciones y productos estructurados.

Plataforma Temple Digital (lanzada el 8 de enero de 2026):

El valor institucional de Canton se refleja en la plataforma privada de negociación de Temple Digital, que ofrece un libro de órdenes centralizado con confirmaciones en milisegundos, sin custodia. Actualmente soporta criptomonedas y stablecoins, y en 2026 lanzará acciones y commodities tokenizados.

Sus socios incluyen Franklin Templeton (gestiona 82,8 mil millones en fondos del mercado monetario) y JPMorgan (a través de JPM Coin para pagos y liquidaciones).

La arquitectura de privacidad de Canton es especial:

Basada en contratos inteligentes, implementada con Daml. Los contratos definen qué datos son visibles para cada participante. Los reguladores pueden acceder a registros completos, los contrapartes ven detalles de las transacciones, pero los competidores y el público no ven nada. La actualización del estado se propaga de forma atómica en la red.

Para instituciones acostumbradas a Bloomberg Terminal y dark pools, la arquitectura de Canton ofrece un equilibrio: eficiencia de blockchain sin exponer estrategias de trading. Wall Street no pondrá sus actividades propietarias en un libro público transparente, y Canton lo entiende.

Ya ha atraído a más de 300 instituciones participantes. Pero, sinceramente, muchas transacciones reportadas pueden ser simulaciones o pilotos, no despliegues en producción. La limitación está en el ritmo de desarrollo: el MVP previsto para la primera mitad de 2026 refleja ciclos de planificación de varios trimestres. En cambio, las plataformas DeFi suelen lanzar productos en semanas.

Polymesh: cumplimiento y rentabilidad en el nivel de protocolo

La diferencia de Polymesh radica en la validación de cumplimiento a nivel de protocolo, no en la complejidad de los smart contracts. Como blockchain diseñada para valores regulados, Polymesh realiza validaciones de cumplimiento en la capa de consenso.

Características principales:

• Validación de identidad a nivel de protocolo (a través de proveedores KYC autorizados)
• Reglas de transferencia integradas (transacciones no conformes fallan en consenso)
• Confirmación final en 6 segundos, con liquidación atómica

Integración en producción:

• Republic (agosto 2025): emisión de valores privados
• AlphaPoint: más de 150 mercados en 35 países

Ventaja clara: no requiere auditorías personalizadas de smart contracts, y el protocolo se adapta automáticamente a cambios regulatorios. No se pueden realizar transferencias no conformes.

Pero el desafío es la aislamiento. Polymesh funciona como una cadena independiente, aislada de la liquidez DeFi. Para solucionar esto, planean una puente con Ethereum en la segunda trimestre de 2026. Esto será clave para diversificar la rentabilidad: solo conectando con el ecosistema DeFi de Ethereum, los activos en Polymesh podrán acceder a mayor liquidez y oportunidades de trading.

División del mercado en las cinco plataformas: la rentabilidad define la elección

Estas cinco plataformas no compiten directamente, sino que atienden diferentes necesidades institucionales y estructuras de rentabilidad:

• Soluciones de privacidad: Canton (Wall Street, contrapartes), Rayls (privacidad bancaria), Polymesh (validación de identidad a nivel de protocolo)
• Estructuras de rentabilidad: Ondo (prioridad en liquidez, cobertura amplia), Centrifuge (profundidad en crédito, expertos en préstamos)
• Mercados objetivo y rentabilidad:
  • Rayls → bancos, CBDC (rentabilidad no pública, pero valor en privacidad)
  • Ondo → minoristas, DeFi (4%-6% en bonos, mayor en acciones)
  • Centrifuge → gestores de activos (3,3%-4,6% en AAA, 8%-12% en crédito)
  • Canton → Wall Street (valor en eficiencia de liquidación)
  • Polymesh → valores tokenizados (según emisores)

Los institucionales no escogerán «el mejor blockchain», sino aquel que ofrezca la mejor rentabilidad, cumpla con regulación y privacidad.

Tres grandes desafíos sin resolver

Fragmentación de liquidez entre cadenas

Es mi mayor preocupación. Los costes de puente entre cadenas alcanzan los 1.3-1.5 mil millones de dólares anuales, y las diferencias de precio en la misma activo en distintas cadenas pueden llegar al 1%-3%. Si esto persiste hasta 2030, el coste anual superará los 75 mil millones. Aunque existan las mejores infraestructuras tokenizadas, si la liquidez está dispersa en cadenas incompatibles, toda eficiencia se perderá.

Conflicto entre privacidad y transparencia

Las instituciones necesitan confidencialidad en sus transacciones, pero los reguladores exigen auditabilidad. En escenarios multilateral (emisor, inversores, agencias de calificación, reguladores, auditores), cada parte requiere diferentes niveles de visibilidad. No existe una solución perfecta aún.

Fragmentación regulatoria

MiCA en Europa cubre 27 países; en EE. UU., las solicitudes de No-Action Letter toman meses; los flujos transfronterizos enfrentan conflictos legales. Esto afecta directamente la implementación transnacional de activos de rentabilidad anualizada.

Hitos clave en 2026

Q1: Lanzamiento en Solana de Ondo Lanzar más de 98 acciones tokenizadas, para probar si el retail puede crear liquidez sostenible. Indicador de éxito: más de 100,000 titulares, demostrando demanda minorista en rentabilidad en cadena.

H1: MVP de DTCC en Canton Verificar la viabilidad de la liquidación de bonos del Estado en EE. UU. en blockchain. Si funciona, abrirá la puerta a flujos de miles de millones en infraestructura en cadena.

Todo el año: despliegue de Grove por Centrifuge Completar la asignación de 1,000 millones de dólares. Probar la operación real de capital en crédito y la generación de rentabilidad.

Todo el año: ecosistema AmFi en Rayls Objetivo de 1,000 millones en activos tokenizados. Validar la adopción institucional de la infraestructura de privacidad.

De 19,7 mil millones a 2-4 billones: camino de crecimiento

Para 2030, el objetivo es que los activos tokenizados alcancen entre 2 y 4 billones de dólares. Esto implica crecer 50-100 veces desde los 197 millones actuales.

Predicción por sectores:

• Crédito privado: 20-60 millones → 150-200 mil millones (el crecimiento más rápido, por la alta rentabilidad)
• Bonos del Estado tokenizados: 80-90 millones → más de 500 mil millones (si fondos del mercado monetario migran a cadena)
• Bienes raíces: potencial de 3-4 billones, dependiendo de la adopción de registros de propiedad

Meta de miles de millones en 2027-2028:

• Crédito institucional: 30-40 mil millones
• Bonos del Estado: 30-40 mil millones
• Acciones tokenizadas: 20-30 mil millones
• Bienes raíces y commodities: 10-20 mil millones

Este crecimiento es cinco veces el nivel actual. Pero, considerando el impulso institucional de 2025 y la regulación que se avecina, no es una meta inalcanzable.

La importancia de estas cinco plataformas

A principios de 2026, el panorama RWA institucional muestra una tendencia inesperada: no hay un solo ganador, porque no hay un solo mercado.

Desde 8,5 mil millones en 2024 hasta 19,7 mil millones en 2026, el crecimiento supera la mera especulación. Los responsables financieros, gestores y bancos eligen una conclusión: la rentabilidad en cadena ya no es solo teórica, sino un motor real para desplegar en la cadena.

Cada protocolo resuelve problemas distintos, ofrece diferentes estructuras de rentabilidad y satisface necesidades específicas:

• Rayls: privacidad bancaria
• Ondo: alta liquidez en acciones tokenizadas
• Centrifuge: rentabilidad en crédito para gestores
• Canton: infraestructura completa para Wall Street
• Polymesh: cumplimiento en valores

Los próximos 18 meses serán decisivos. La ejecución será más importante que la arquitectura, y los resultados que se obtengan en rentabilidad y adopción institucional definirán el rumbo del tokenizado.

Las finanzas tradicionales están en plena migración a la cadena. Estas cinco plataformas proporcionan la infraestructura necesaria para el capital institucional. Su éxito marcará la próxima década: si la tokenización será solo una mejora en eficiencia de los sistemas existentes o una transformación completa que reemplace los intermediarios tradicionales.

Lo que hagan en 2026 determinará el escenario de la industria en los próximos diez años: la sostenibilidad y la ejecución de la rentabilidad serán las pruebas definitivas.