Aceleración de la institucionalización de Bitcoin: en el año fiscal 2025, la estructura del financiamiento empresarial cambió significativamente

El señor Michael Saylor (fundador y presidente de Strategy) enfatiza que el verdadero valor de Bitcoin no radica en las fluctuaciones de precios a corto plazo, sino en su aceptación fundamental dentro del sistema financiero. El año fiscal 2025 fue un año de múltiples hitos históricos, como la recuperación del seguro, un cambio en los principios contables y la integración con el sistema bancario. Este movimiento de posicionar a Bitcoin como estrategia en el balance corporativo no es simplemente una acción especulativa, sino que simboliza un cambio hacia un “capital universal” en la era digital.

Desarrollo acelerado de la infraestructura institucional: avances importantes en el año fiscal 2025

Al seguir los cambios específicos ocurridos en 2025, queda claro que el entorno en torno a Bitcoin ha cambiado drásticamente. Según Saylor, los logros alcanzados en ese año son los siguientes:

La recuperación de la cobertura de seguros fue la primera gran transformación. Cuando Saylor compró Bitcoin en Strategy en 2020, las aseguradoras cancelaron sus pólizas, y durante más de cuatro años, la carga de seguros de la empresa tuvo que ser cubierta con activos personales. Este obstáculo institucional se resolvió en 2025.

Al mismo tiempo, la introducción de la contabilidad a valor razonable permitió a las empresas registrar ganancias no realizadas. Hasta entonces, las empresas enfrentaban problemas fiscales relacionados con las ganancias de capital no realizadas por sus tenencias de Bitcoin, pero con la orientación activa del gobierno, estos problemas fiscales se resolvieron en 2025. Como resultado, varias empresas mejoraron sus ingresos.

Un punto de inflexión importante fue también el reconocimiento oficial por parte del gobierno. El gobierno de EE. UU. posicionó oficialmente a Bitcoin como un producto digital de máxima importancia global, lo que aceleró el cambio de actitud en el sector bancario.

Integración en el sistema bancario y maduración de la infraestructura del mercado

La velocidad de respuesta de las instituciones financieras fue mayor de lo esperado. A principios de año, solo se podía obtener un préstamo de aproximadamente 5 centavos por cada Bitcoin respaldado por mil millones de dólares, pero para fin de año, casi todos los principales bancos de EE. UU. comenzaron a ofrecer préstamos respaldados por IBIT (ETF de Bitcoin físico), y aproximadamente el 25% de los bancos anunciaron programas de préstamos con Bitcoin como garantía.

El Departamento del Tesoro también emitió directrices positivas sobre la incorporación de criptoactivos en los balances bancarios. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) también expresaron su apoyo a Bitcoin y a los criptoactivos.

La comercialización de la infraestructura del mercado también avanzó en paralelo. La Bolsa de Mercancías de Chicago (CME) promovió la comercialización de derivados de Bitcoin, y se introdujo un mecanismo de intercambio físico no gravado entre IBIT y Bitcoin. Gracias a este sistema, los inversores institucionales y las empresas pueden intercambiar IBIT y Bitcoin sin impuestos en cantidades de un millón de dólares o más.

También se observaron cambios claros en la situación de las empresas que poseen Bitcoin. En 2024, el número de empresas con balances que incluían Bitcoin oscilaba entre 30 y 60, pero para finales de 2025, esa cifra se amplió a aproximadamente 200.

Bitcoin como estrategia en el balance corporativo

Saylor describe la estrategia de compra de Bitcoin por parte de las empresas como “una fábrica de infraestructura eléctrica”. No es simplemente un producto especulativo, sino una herramienta racional para mejorar la productividad.

Por ejemplo, una empresa que registra pérdidas anuales de 10 millones de dólares puede poseer Bitcoin por valor de 100 millones de dólares, generando una ganancia de capital de 30 millones de dólares. La cuestión, según Saylor, no es la compra de Bitcoin, sino las pérdidas operativas continuas. La crítica debería centrarse en las empresas que están en déficit y no en las que poseen Bitcoin.

La posición de que “Bitcoin es un capital universal en la era digital” está en la base de esta estrategia. Al igual que la electricidad es un capital universal que hace funcionar todas las máquinas, en la economía digital, Bitcoin cumple un papel similar.

Potencial de crecimiento del mercado y debates en la industria

Existe preocupación sobre si el mercado podrá responder al aumento en la compra de Bitcoin por parte de las empresas. Saylor enfatiza que, aunque hay aproximadamente 4 mil millones de empresas en el mundo, solo unas 200 actualmente poseen Bitcoin. La percepción de que el mercado no podrá responder es una preocupación excesiva típica de las etapas iniciales.

Además, respecto a las autocríticas dentro de la industria de empresas relacionadas con Bitcoin, Saylor ofrece una perspectiva diferente. La mayoría (99%) de los partidarios de Bitcoin apoyan nuevas formas de empresas y adopciones, y solo un 1% se opone, según su observación.

La visión de Strategy: expansión hacia el mercado de crédito digital

El modelo de negocio que busca Strategy no es el de la banca tradicional, sino la construcción de un mercado de “crédito digital” basado en Bitcoin. La filosofía básica de la compañía se resume en “Bitcoin es capital digital, Strategy es crédito digital”.

Según Saylor, el potencial del mercado de crédito digital es enorme. En un entorno donde miles de empresas emiten crédito senior y corporativo, aún casi no existen bolsas de derivados respaldados por Bitcoin ni productos de seguros relacionados. Actualmente, hay muy pocas aseguradoras que utilicen Bitcoin como garantía o capital.

Para mejorar la solvencia de las empresas, Strategy adopta una estrategia de mantener reservas en dólares. Dado que los compradores de productos de crédito temen la alta volatilidad, mantener reservas en dólares ayuda a fortalecer la solvencia en el balance y a aumentar el atractivo de los productos.

Saylor afirma claramente que las posibilidades de expansión de este negocio son reales. Que aún no hayan implementado ciertos negocios no significa que no puedan hacerlo en el futuro, y esas potencialidades deben reflejarse en la valoración de las acciones. Si se lograra captar el 10% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., el tamaño potencial del mercado sería de 10 billones de dólares.