Wintermute Ventures: Para 2026, la criptografía se convertirá gradualmente en la capa de liquidación de la economía de Internet

Autor: Wintermute Ventures

Traducido por: Deep潮 TechFlow

Deep潮 introducción: Durante décadas, Internet ha permitido que la información fluya libremente a través de fronteras, plataformas y sistemas. Pero el valor ha quedado rezagado. El dinero, los activos y los protocolos financieros todavía se mueven a través de infraestructuras fragmentadas basadas en vías tradicionales, fronteras nacionales y intermediarios que extraen rentas en cada nodo. Wintermute Ventures cree que esta brecha se está reduciendo a una velocidad sin precedentes, y las criptomonedas están convirtiéndose en la capa de liquidación y compensación que la economía de Internet siempre ha necesitado.

El informe se centra en cinco temas principales: todo es negociable (mercados predictivos, tokenización), interoperabilidad de stablecoins, regreso a los fundamentos de la economía de tokens, integración de DeFi y TradFi, y la privacidad como motor regulatorio. La madurez de la infraestructura es la línea común en esta transformación.

El texto completo es el siguiente:

Durante décadas, Internet ha permitido que la información fluya libremente a través de fronteras, plataformas y sistemas. Pero el valor ha quedado rezagado. El dinero, los activos y los protocolos financieros todavía se mueven a través de infraestructuras fragmentadas basadas en vías tradicionales, fronteras nacionales y intermediarios que extraen rentas en cada nodo.

Esta brecha se está reduciendo a una velocidad sin precedentes. Esto crea oportunidades para empresas de infraestructura que puedan reemplazar directamente las funciones tradicionales de liquidación, compensación y custodia. La infraestructura que permite que el valor fluya libremente como la información ya no es solo teórica. Está siendo construida, desplegada y utilizada a gran escala.

Durante años, las criptomonedas existieron en la cadena, pero desconectadas de la economía real. Esto está cambiando. Las criptomonedas están convirtiéndose en la capa de liquidación y compensación que la economía de Internet siempre ha necesitado; una capa que funciona continuamente, es transparente y no requiere permisos de intermediarios centralizados.

Los siguientes temas representan lo que creemos será la dirección del desarrollo de los activos digitales en 2026, y son áreas en las que Wintermute Ventures apoya activamente a los fundadores.

1. Todo es negociable

Cada vez más activos y resultados del mundo real se vuelven negociables mediante nuevos primitives financieros, incluyendo mercados predictivos, tokenización y derivados. Este cambio proporciona una capa de liquidez en áreas que históricamente no tenían mercado.

La tokenización y los activos sintéticos aportan liquidez a activos conocidos. Los mercados predictivos van aún más allá, poniendo precio a cosas que antes no podían valorarse, transformando información original en instrumentos negociables.

Los mercados predictivos continúan expandiéndose, tanto como productos para consumidores como instrumentos financieros innovadores, permitiendo coberturas, transacciones vinculadas a resultados y opiniones sobre eventos de granularidad fina. También comienzan a reemplazar parcialmente infraestructuras financieras tradicionales.

Un ejemplo destacado es el seguro: los mercados basados en resultados pueden ofrecer coberturas más baratas y flexibles que los seguros tradicionales o reaseguros, al valorar directamente riesgos específicos en lugar de agruparlos en productos amplios. Los usuarios pueden cubrir velocidades del viento en lugares y períodos específicos, en lugar de comprar seguros contra huracanes en una región. A largo plazo, estos riesgos especiales pueden ser seleccionados y agrupados manualmente en flujos de trabajo de agentes que respondan a necesidades individuales.

A medida que la infraestructura de los mercados predictivos escala, surgen nuevas categorías de productos de datos sobre temas que antes no tenían precio. Prevemos la aparición de mercados diseñados para negociar y cuantificar percepciones objetivas, emociones y opiniones colectivas. Estos mercados emergentes son una extensión natural de las finanzas descentralizadas, desbloqueando nuevas formas de valorar e intercambiar información. Cuando todo se vuelve negociable, la infraestructura que proporciona liquidez, descubrimiento de precios y liquidación se vuelve fundamental.

Este cambio estructural concentrará valor en la capa de infraestructura, afectando directamente cómo asignamos capital. Apoyamos activamente la construcción de infraestructuras de mercado y liquidación centrales, capas de datos para validación y prueba, y nuevos productos de datos que financien resultados previamente no negociables. También nos enfocamos en modelos abstractos innovadores que hagan estos mercados programables y combinables, permitiendo su integración en flujos de trabajo del mundo real y reemplazando parcialmente infraestructuras financieras y de seguros tradicionales.

2. Las stablecoins se convierten en la capa de confianza, y los bancos en intermediarios de liquidación

Los activos digitales carecen de equivalentes sólidos a bancos de liquidación y cámaras de compensación, que son esenciales para facilitar el funcionamiento del sistema financiero tradicional. Las stablecoins ofrecen acceso abierto y valor programable, pero sin infraestructura de liquidación, la fragmentación genera fricciones que limitan su adopción.

Con el aumento de emisores de stablecoins en diferentes ecosistemas y modelos de colateralización, crece la demanda de una capa de interoperabilidad que pueda combinar estos activos de manera confiable. Para escalar este sistema, las criptomonedas necesitan infraestructura capaz de realizar liquidaciones netas, conversiones y liquidaciones entre stablecoins y cadenas sin introducir riesgos de crédito, liquidez u operativos adicionales.

La abstracción faltante es la transferencia de riesgos de conversión y crédito a los emisores de stablecoins mediante interoperabilidad basada en balances, en lugar de obligar a los usuarios finales a gestionar riesgos de divisas, enrutamiento o contraparte en transacciones entre stablecoins. La vemos como un equivalente en cadena a los bancos, con liquidaciones en segundos, accesible a desarrolladores de aplicaciones, y esperamos que más empresas se posicionen como emisores y capas de coordinación entre emisores y aplicaciones.

3. El mercado recompensará ingresos a largo plazo en lugar de incentivos a corto plazo

El crecimiento impulsado por tokens sin modelos de negocio sostenibles está perdiendo fuerza. Las empresas que dependen de subsidios a usuarios o proveedores de liquidez, operando con modelos de ingresos frágiles, encontrarán más difícil competir.

Las valoraciones se anclarán más estrechamente a ingresos sostenibles y predicciones prospectivas, convergiendo hacia marcos basados en flujo de caja. La idea de valorar empresas con picos de tarifas mensuales volátiles y a corto plazo ya no será confiable, ya que la calidad de los ingresos y la coherencia de los incentivos se vuelven centrales para la valoración. Los tokens sin rutas de captura de valor confiables tendrán dificultades para mantener demanda fuera de la fase especulativa.

Por ello, menos empresas emitirán tokens al inicio. Muchas adoptarán estructuras de prioridad de acciones, usando blockchain principalmente como infraestructura de backend invisible para usuarios e inversores. La emisión de tokens solo ocurrirá cuando exista un ajuste claro entre producto y mercado, ingresos, economía unitaria y distribución, y cuando los intereses de los stakeholders estén alineados.

Consideramos que este cambio es beneficioso para la salud del ecosistema y una evolución necesaria. Los fundadores podrán centrarse en construir negocios duraderos, en lugar de priorizar incentivos y demanda de tokens demasiado pronto. Los inversores podrán evaluar las empresas con marcos financieros familiares. Los usuarios accederán a productos diseñados para valor a largo plazo.

4. La integración de DeFi y Fintech

El futuro de las finanzas no es DeFi o TradFi: es la fusión de ambas. Una arquitectura dual permite que las aplicaciones fintech enruten transacciones de forma dinámica según costo, velocidad y rendimiento. Las aplicaciones innovadoras para consumidores parecerán productos tradicionales, con carteras, puentes y cadenas completamente abstraídos. La eficiencia del capital, los rendimientos, la velocidad de liquidación y la ejecución transparente definirán la próxima generación de productos financieros.

Aunque la experiencia del usuario se fusiona con fintech, la industria continúa expandiéndose rápidamente en segundo plano. La tokenización y los primitives financieros altamente combinables impulsan este crecimiento, logrando mayor liquidez y productos financieros más complejos.

La distribución será más importante que la interfaz. Los equipos ganadores construirán infraestructuras de backend que se integren en plataformas y canales existentes, en lugar de competir como aplicaciones independientes. La personalización y la automatización (cada vez más potenciadas por IA) mejorarán la fijación de precios, el enrutamiento y los rendimientos en segundo plano. Los usuarios no elegirán conscientemente DeFi; optarán por productos más fáciles de usar.

5. La privacidad se convierte en motor regulatorio

La privacidad está pasando de ser una responsabilidad regulatoria a un motor de adopción institucional. El uso de pruebas de conocimiento cero y computación multipartita para divulgación selectiva permite a los participantes demostrar cumplimiento sin exponer datos originales.

En la práctica, esto permite a los bancos evaluar la solvencia sin acceder a historiales de transacciones, a empleadores verificar empleo sin revelar salarios, y a instituciones demostrar reservas sin divulgar posiciones. La realización de esta visión se extiende a un mundo donde las empresas ya no necesitan almacenar grandes volúmenes de datos, liberándose de costosas y pesadas regulaciones de privacidad. Nuevos primitives como estados compartidos privados, zkTLS y MPC desbloquean préstamos con garantías insuficientes, productos de riesgo en capas y nuevos productos en cadena, haciendo posible la transferencia de toda una categoría de finanzas estructuradas en la cadena, antes inviables.

6. La regulación pasa de ser un obstáculo a una ventaja para la distribución

La claridad regulatoria ha pasado de ser un obstáculo adverso a un canal de distribución estandarizado. Aunque la naturaleza “sin permisos” de los primeros DeFi sigue siendo un motor de innovación, la llegada de marcos regulatorios como la ley GENIUS en EE. UU., MiCA en Europa y el régimen de stablecoins en Hong Kong, ofrecen mayor claridad para las instituciones tradicionales. Para 2026, la historia ya no será si las instituciones pueden usar blockchain, sino cómo usarán estas directrices para reemplazar canales tradicionales y acelerar la adopción en cadena.

Estos estándares facilitarán una ola mayor de productos en cadena regulados, canales de entrada y salida regulados, y infraestructuras a nivel institucional, sin necesidad de centralización total, incentivando mayor participación institucional.

Las regiones que combinen reglas claras con aprobaciones rápidas atraerán cada vez más capital, talento y experimentación, acelerando la normalización de la distribución de valor en criptomonedas nativas y productos financieros híbridos, dejando atrás a las que sean más lentas.

Economía de Internet en criptomonedas

La madurez de la infraestructura es la línea común en esta transformación. Las criptomonedas están convirtiéndose en la capa de liquidación y compensación de la economía de Internet, permitiendo que el valor fluya libremente como la información. Los protocolos, primitives y aplicaciones que se están construyendo hoy desbloquean nuevas formas de actividad económica real y amplían el alcance de lo posible en la red.

En Wintermute Ventures, apoyamos a los fundadores que construyen esta infraestructura. Buscamos equipos con una profunda comprensión técnica y fuerte pensamiento de producto. Equipos que lancen soluciones que la gente realmente quiera usar. Que puedan operar dentro del marco regulatorio mientras avanzan en los principios centrales de descentralización. Equipos que diseñen negocios con impacto a largo plazo.

2026 marcará un punto de inflexión. La infraestructura criptográfica será cada vez más invisible para los usuarios, mientras se convierte en la base del sistema financiero global. La mejor infraestructura habilitará a las personas sin llamar la atención.

Si estás construyendo en alguna de estas áreas, contáctanos.

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