K33 Análisis: La caída drástica en el ciclo de cuatro años de Bitcoin es difícil de replicar, la ola institucional trae estabilidad y oportunidades

Según los datos de Gate Market, hasta el 5 de febrero de 2026, el precio de Bitcoin ha caído a aproximadamente 70,334.3 dólares, una caída del 7.49% respecto al día de negociación anterior, con un volumen de mercado de 1.65 mil millones de dólares. El mercado parece haber caído nuevamente en la sombra familiar y preocupante del “ciclo de cuatro años”, un patrón que ha predicho con precisión varias veces en el pasado las profundas correcciones del mercado de criptomonedas.

Pero Vetle Lunde, director de investigación de K33, ofrece una opinión diferente en su informe más reciente, considerando que esta vez la situación es distinta y que es poco probable que se repita la caída máxima del 80% en los ciclos pasados, principalmente debido a la adopción institucional, la entrada de fondos en productos regulados y un entorno de tasas de interés acomodaticio.

Pánico en el mercado

El mercado de Bitcoin actualmente se encuentra en un período de sensibilidad emocional. Los datos muestran que el precio actual de Bitcoin es de 70,334.3 dólares, con una capitalización de mercado de 1.56 billones de dólares. Esta cifra ha caído aproximadamente un 40% desde el máximo histórico de alrededor de 125,000 dólares en octubre del año pasado, y solo la semana pasada la caída semanal alcanzó el 11%.

Este patrón de caída ha generado preocupaciones en el mercado sobre la posible reaparición del “ciclo de cuatro años”. La teoría del “ciclo de cuatro años” sostiene que el mercado de Bitcoin experimenta un ciclo completo de euforia a colapso aproximadamente cada cuatro años. Los mercados bajistas de 2018 y 2022 mostraron patrones similares de caída de precios, que finalmente llevaron a una evaporación del valor de mercado de más del 80%.

Debate sobre el ciclo

Las diferencias en las opiniones sobre la teoría del ciclo de cuatro años en el mercado de Bitcoin se están profundizando, y los analistas tienen juicios muy distintos sobre el estado actual del mercado.

El equipo de Marion Laboure de Deutsche Bank, en un informe del 4 de febrero, señaló que Bitcoin está atravesando una dolorosa transición de un activo puramente especulativo a un activo institucionalizado, marcando el fin de la fase conocida como “efecto Pequeño Gran Hombre”, es decir, la ola de especulación basada únicamente en la fe está retrocediendo. Esta transición trae dolor en los precios, pero también es un paso necesario hacia la madurez del mercado.

Por otro lado, los analistas técnicos se centran en niveles específicos de precios. Alex Saunders, analista de Citibank, en su estudio, indicó que Bitcoin ha caído por debajo del precio promedio de entrada en ETF de contado en EE. UU., que es de 81,600 dólares, y se acerca a los niveles previos a las elecciones presidenciales de EE. UU., en torno a los 70,000 dólares. La zona de soporte clave se sitúa alrededor de los 74,000 dólares; si se pierde ese nivel, el riesgo de caída se intensificará, con objetivos potenciales en 69,000 dólares e incluso 58,000 dólares (cerca de la media móvil de 200 semanas).

Comparación histórica

La situación actual del mercado presenta diferencias estructurales con ciclos pasados, siendo una de las más notables la mayor participación de instituciones.

A diferencia de ciclos anteriores, esta caída no ha provocado eventos de apalancamiento forzado que desencadenen colapsos sistémicos del mercado, como los que ocurrieron con GBTC, Luna o FTX. Esta estabilidad estructural se debe a la mayor adopción institucional, la entrada continua de fondos en productos regulados y un entorno de tasas de interés acomodaticio.

Las señales de fondo del mercado también comienzan a aparecer. El 2 de febrero, Bitcoin alcanzó un volumen de operaciones spot superior a 8,000 millones de dólares, mientras que los contratos abiertos en derivados y las tasas de financiamiento también entraron en zonas extremas de valores negativos. Tras liquidar aproximadamente 1,8 mil millones de dólares en posiciones largas en derivados, los contratos abiertos y las tasas de financiamiento cayeron a niveles negativos extremos. Estas señales, combinadas con precios que aún se mantienen por encima de los soportes, podrían indicar que el mercado está intentando formar un fondo.

Ola institucional

El flujo de fondos institucionales se ha convertido en un factor clave que impulsa el precio de Bitcoin. Un informe de Grayscale muestra que, en los primeros tres días de enero de 2026, el ETF de Bitcoin en EE. UU. atrajo 1,7 mil millones de dólares en entradas de fondos. Este cambio ha transformado la forma en que se negocia Bitcoin, acercándolo más a un activo macroeconómico que a una inversión alternativa minoritaria. Desde la perspectiva de un mercado alcista, la entrada estable de fondos en ETF puede absorber la presión de ventas que en ciclos anteriores pudo haber destruido Bitcoin.

Sin embargo, este cambio estructural también trae nuevos desafíos. Si la demanda de ETF se desacelera o los fondos institucionales se dirigen a otros sectores, Bitcoin dejará de contar con la inercia de compra de los inversores minoristas como en el pasado. La estructura del mercado ha cambiado fundamentalmente, y la posición dominante de Bitcoin se mantiene en aproximadamente el 59%, incluso si los activos de menor capitalización no logran sostener las subidas anteriores.

Divergencias en las predicciones

Las principales instituciones ofrecen predicciones muy diferentes sobre la futura trayectoria de Bitcoin, reflejando distintas evaluaciones de múltiples factores.

Standard Chartered ha ajustado significativamente su pronóstico de precio de Bitcoin, reduciendo su objetivo para fines de 2026 de 300,000 dólares a 150,000 dólares. Este ajuste refleja una reevaluación de la velocidad de entrada de fondos institucionales.

Por otro lado, otras instituciones proyectan rangos que van desde 75,000 hasta 225,000 dólares, mostrando una gran incertidumbre en el mercado. Bernstein, en su informe más reciente, indica que el mercado de criptomonedas aún está en un ciclo bajista a corto plazo, pero espera una reversión en 2026, con un fondo en torno a los 60,000 dólares, cercano al pico del ciclo anterior. Tiger Research, más optimista, basa su estimación en un valor de referencia de 145,000 dólares y un ajuste macroeconómico del +25%, estableciendo su objetivo para el primer trimestre de 2026 en 185,500 dólares.

Observación racional

Los indicadores de sentimiento del mercado muestran que el índice de miedo y avaricia en criptomonedas ha caído a aproximadamente 15 puntos, indicando “miedo extremo”, cercano a los mínimos de 10 puntos del 10 de noviembre de 2025. Los datos de posicionamiento de los inversores muestran que, en los últimos tres meses, la oferta activa de Bitcoin ha aumentado hasta el 37% en el cuarto trimestre del año pasado, mientras que la oferta en estado de hibernación a largo plazo ha disminuido ligeramente.

A largo plazo, Bitcoin está atravesando una difícil transición de “impulsado por la fe” a “anclado en valor”. Deutsche Bank señala que, aunque las caídas recientes son significativas, Bitcoin todavía ha subido aproximadamente un 370% desde principios de 2023. La corrección actual refleja más una retirada de las ganancias especulativas de los últimos dos años que un colapso de los fundamentos.

Frente a un invierno de volatilidad, algunos predicen con preocupación la reaparición de la maldición de cuatro años, mientras que instituciones como K33 consideran que esta vez la estructura es diferente. Según el análisis de K33, aunque Bitcoin ha roto el soporte clave de 74,000 dólares, lo que podría acelerar la caída, no esperan una caída similar a la de 2018 o 2022, y en cambio ven que el precio actual ofrece una oportunidad atractiva para inversores a largo plazo.

El analista de Standard Chartered, Geoff Kendrick, utilizó una metáfora ingeniosa: “Los inversores deberían ver este período como ‘una ráfaga de viento frío’, y no como un ‘invierno cripto’”. A medida que el mercado digiere la excesiva especulación, los verdaderos inversores en valor quizás estén buscando oportunidades en este ciclo de ajuste.