La compañía Strategy registra una pérdida récord de 12.6 mil millones de dólares en un trimestre, la caída de Bitcoin provoca una cadena de turbulencias en el sector DAT

En la conferencia telefónica de resultados de madrugada, Strategy (antes MicroStrategy) anunció una pérdida neta de 12.600 millones de dólares en el cuarto trimestre, casi toda proveniente de pérdidas no realizadas en su enorme posición en Bitcoin. Esta cifra refleja la dura realidad de que el precio de Bitcoin, que alcanzó cerca de $126,080 en octubre del año pasado, ha caído casi un 49% desde entonces. Como pionera en el concepto de tesorería de activos digitales, esta compañía ahora enfrenta la prueba más severa del modelo DAT en el mercado.

Tormenta financiera

El precio de Bitcoin cayó bruscamente en el cuarto trimestre de 2025, llevando a Strategy al borde de la bancarrota financiera. Según la divulgación de la compañía, su costo promedio de adquisición de Bitcoin fue de aproximadamente $76,052 por moneda. Esto significa que cuando el precio de Bitcoin cayó por debajo de este nivel psicológico clave, toda su posición entró en pérdidas no realizadas.

El día en que se publicaron los resultados del jueves, el precio de Bitcoin cayó aún más, desde aproximadamente $73,100 hasta cerca de $62,400, una caída de casi el 15% en un solo día. Esta volatilidad extrema llevó directamente el valor de mercado de la posición de Strategy a la ruina.

Cambio contable

Cabe destacar que parte de las enormes pérdidas de Strategy provienen de la adopción en enero de 2025 de la normativa de contabilidad de valor razonable. Esta nueva regla requiere que la compañía registre en sus estados financieros las variaciones en el valor de mercado de su posición en Bitcoin cada trimestre. Esto contrasta claramente con el modelo anterior de “costo menos deterioro”, que solo reconocía pérdidas en caso de deterioro no periódico. La implementación de la nueva normativa amplificó el impacto de la volatilidad del mercado en los estados financieros de la compañía.

La valoración a valor de mercado llevó a que la pérdida operativa del cuarto trimestre de Strategy fuera de aproximadamente 17.400 millones de dólares, una cifra comparable a las pérdidas de algunas grandes instituciones financieras durante la crisis financiera de 2008.

Resistencia y desafíos

A pesar de la turbulencia del mercado, Strategy parece no haber cambiado su estrategia central. En enero de 2026, la compañía aumentó su posición en 41,002 Bitcoin en un solo mes. Hasta principios de febrero, su tenencia total de Bitcoin alcanzaba las 713,502 monedas, valoradas en aproximadamente 45.900 millones de dólares a precios actuales.

Esta persistencia en acumular Bitcoin coincide con las declaraciones de los altos ejecutivos en la conferencia telefónica de resultados. El CEO Michael Saylor publicó brevemente la palabra “HODL” en X, mientras que el presidente y CEO Feng Le citó el lema de “Guía del autoestopista galáctico”: “No entrar en pánico”. El director financiero, Andrew Kang, enfatizó que Strategy cuenta con 2.250 millones de dólares en efectivo, suficientes para cubrir pagos de dividendos y intereses de deuda durante dos años y medio.

Terremoto en el sector DAT

La situación de Strategy no es un caso aislado; todo el sector de tesorerías de activos digitales está experimentando una presión de venta severa. Las acciones de DAT suelen tener un prima respecto a sus activos criptográficos subyacentes, pero con la caída de los precios de los tokens, muchas acciones de DAT ahora se negocian con descuento.

Hasta la fecha, en 2026, la rentabilidad mediana de los DAT listados en EE. UU. y Canadá es de -17%, mientras que la mediana de rentabilidad del índice S&P 500 es de +5%. Otras empresas de DAT también comienzan a sentir la presión. Empery Digital, una compañía de tesorería de Bitcoin, ha comenzado a vender Bitcoin para financiar recompras de acciones. ETHZilla, una compañía de tesorería de Ethereum respaldada por Peter Thiel, también anunció la venta de tokens por valor de 74,5 millones de dólares para pagar deudas.

Dificultades de las acciones relacionadas con Bitcoin

Esta situación pone de manifiesto la vulnerabilidad de las acciones relacionadas con Bitcoin en ciclos bajistas del mercado. Tradicionalmente, los inversores compran estas acciones para obtener exposición a las criptomonedas, pero cuando el activo subyacente cae, estas acciones suelen sufrir daños aún mayores.

Los analistas ya están reduciendo sus objetivos de precio, citando las pérdidas contables y la volatilidad del mercado como doble golpe. El precio de las acciones de Strategy ha caído un 75% desde su pico cercano a $435 en julio del año pasado. Fedor Shabalin, analista de B. Riley Securities, señaló: “Fue un período de entusiasmo a corto plazo, pero luego los inversores comenzaron a darse cuenta: para que les compren estas acciones, y para que se les otorgue cualquier prima sobre el valor subyacente, estas empresas deben generar ingresos adicionales en cualquier lugar posible.”

Entorno de mercado y precio de Bitcoin

Según datos de Gate, al 6 de febrero de 2026, el precio de Bitcoin era de $64,918.1, con un volumen de negociación de 1.95 mil millones de dólares en 24 horas y una capitalización de mercado de 1.56 billones de dólares, representando el 56.80% del mercado total de criptomonedas. En las últimas 24 horas, el precio ha variado un -10.50%.

Según las proyecciones de precios de Gate, se espera que el precio promedio de Bitcoin en 2026 sea de $78,559.7, con una posible fluctuación entre un mínimo de $58,134.17 y un máximo de $85,630.07. Para 2031, se estima que el precio podría alcanzar los $210,873.2, lo que representaría un retorno potencial del +108.00% en comparación con el precio actual.

Es importante destacar que el costo promedio de compra de Strategy ($76,052) es cercano a la proyección del precio promedio de Bitcoin en 2026 de $78,559.7, lo que quizás explique en parte la persistencia de la estrategia de mantener la posición.

Cuando el mercado de criptomonedas y el mercado de acciones caen en sincronía, los desafíos que enfrenta Strategy van más allá de las pérdidas financieras. Su precio ha caído un 26%, pasando de un valor que superaba en más del doble el valor de su posición en Bitcoin a solo un 9% de prima. ¿Se ha roto ya la burbuja de prima de DAT? Esa es la pregunta que el mercado está respondiendo. Michael Lebowitz, gerente de cartera de RIA Advisors, opina: “Si quieres poseer Bitcoin, simplemente poseé Bitcoin. Creo que los inversores finalmente están empezando a darse cuenta de esto.” La volatilidad extrema del precio de Bitcoin en la plataforma de Gate y la turbulencia en el sector DAT crean una relación de retroalimentación: la caída de precios reduce el valor de las posiciones en DAT, lo que a su vez provoca ventas de acciones, generando una presión de venta que afecta el ánimo del mercado y crea un ciclo.

Al buscar el próximo catalizador en el mercado de Bitcoin, todas las miradas están puestas en los próximos movimientos de estas compañías de tesorería de activos digitales.