¿por qué caen juntos el oro, las acciones estadounidenses y Bitcoin? La concurrida operación de "desdolarización" enfrenta una reversión

2025 年，el índice del dólar cayó casi un 9.5% durante todo el año, alcanzando la mayor caída anual desde 2017. Para principios de 2026, el mercado experimentó una volatilidad intensa: el sector de metales preciosos tuvo una fluctuación en valor de hasta 10 billones de dólares en un solo día de negociación, el oro cayó más del 12% en un día, y la plata llegó a caer más del 30% en ciertos momentos.

Al mismo tiempo, según los datos de Gate, el precio de Bitcoin en los últimos 7 días ha tenido una variación de -11.16%. Esta caída sincronizada ha confundido a los inversores: ¿ha fallado la lógica de la “desdolarización” en las inversiones?

Movimientos del mercado: Detrás de la caída sincronizada

Recientemente, los mercados globales muestran un panorama desconcertante. Activos tradicionales de refugio como el oro, junto con Bitcoin, considerado como “oro digital”, y las acciones tecnológicas estadounidenses, han experimentado una caída sincronizada poco común.

Según los datos más recientes de Gate, Bitcoin (BTC) cotiza actualmente a $64,994.1, con una caída del 11.16% en 7 días. Al mismo tiempo, los activos tradicionales de refugio, como el oro, enfrentan presión, con un precio actual de $4,824.09/oz, con una caída del 2.05% en 24 horas.

Este fenómeno de caída sincronizada refleja un cambio estructural en el mercado: las fronteras tradicionales entre las principales clases de activos se están volviendo borrosas.

Desconstrucción de la narrativa: Los tres conflictos centrales de la lógica de la “desdolarización”

La narrativa altamente unificada de la “desdolarización” enfrenta una prueba de realidad, principalmente en tres contradicciones clave.

La debilidad del dólar no implica un colapso estructural. La caída del dólar en 2025 fue impulsada principalmente por una serie de shocks políticos específicos, como la política de “aranceles recíprocos” anunciada en abril, cuyo impacto ha sido gradualmente digerido por el mercado. Una vez absorbidos estos shocks a corto plazo, las ventajas fundamentales del dólar volverán a ser evidentes. La estructura de tasas de interés en EE. UU. sigue siendo ventajosa. El rango actual de la tasa de fondos federales es del 3.50% al 3.75%, significativamente superior al 2% del Banco Central Europeo, 0.75% del Banco de Japón y 0% del Banco de Suiza. Esta diferencia en tasas continúa generando demanda por dólares a través de operaciones de carry trade y asignación internacional de activos.

La percepción sobre las propiedades de refugio se está diversificando. El oro y Bitcoin cubren diferentes tipos de riesgos. El oro, como activo de refugio tradicional, responde principalmente a riesgos de eventos a corto plazo, como conflictos geopolíticos o guerras comerciales. Bitcoin, en cambio, cubre más riesgos sistémicos a largo plazo, como la emisión excesiva de moneda, déficits fiscales y la inestabilidad del sistema de reservas. Esta diferencia explica por qué, en eventos de riesgo a corto plazo, el oro suele ser comprado, mientras que Bitcoin puede ser vendido.

La estructura del mercado se muestra altamente congestionada. La operación de “desdolarización” se ha convertido en una de las apuestas macroeconómicas más concurridas en 2026. Cuando todos están en la misma dirección, el mercado se vuelve extremadamente vulnerable, y cualquier pequeño cambio en la tendencia puede desencadenar liquidaciones en cadena. Esta estructura de posiciones extremas en sí misma representa un riesgo que va más allá de los fundamentos.

Evolución de la correlación: La relación compleja entre Bitcoin, oro y acciones

La correlación entre activos está experimentando cambios sutiles pero importantes, desafiando los marcos tradicionales de clasificación de inversiones.

Reducción en la correlación con activos tradicionales. Datos recientes muestran que la correlación de retornos a 90 días entre Bitcoin, el índice S&P 500 y el oro se acerca a cero. Esto indica que Bitcoin está en una fase única de “desacoplamiento” respecto al oro y las acciones, una situación que no se había visto desde finales de 2021. La correlación entre Bitcoin y las acciones tecnológicas, especialmente el índice Nasdaq, ha aumentado. Este fenómeno refleja que Bitcoin, en la percepción de los inversores institucionales, se está clasificando cada vez más como un “activo de tecnología de alto crecimiento” en lugar de un activo de refugio tradicional.

Las características de volatilidad están madurando. Desde 2021, la volatilidad de Bitcoin en 180 días ha ido disminuyendo, estabilizándose en torno al 50%-60%. Este nivel de volatilidad ya es comparable al de muchas acciones tecnológicas populares, indicando que Bitcoin está madurando como clase de activo.

Mecanismos macroeconómicos: Factores profundos que impulsan la reversión del mercado

Los impulsores profundos del cambio en el mercado están en acción, y van más allá de las fluctuaciones emocionales a corto plazo.

Cambio en las expectativas de política monetaria. La nominación del presidente de la Reserva Federal se ha convertido en un catalizador importante. La nominación de Kevin Woorh como presidente de la Fed envía señales de posible cambio en la postura de política monetaria. Es considerado uno de los candidatos más hawkish, priorizando la disciplina en el balance y el control de la inflación. Aunque Woorh no implemente políticas estrictas, solo la “amenaza” hawkish puede perturbar las expectativas de “política monetaria permanente flexible”. Este cambio en las expectativas desafía directamente la operación de “devaluación” altamente concurrida.

La resiliencia de la economía estadounidense está subestimada. La economía de EE. UU., tras absorber los shocks arancelarios y soportar tasas más altas, sigue mostrando crecimiento. En el tercer trimestre de 2025, el PIB real creció a una tasa anualizada del 4.3%, la más rápida desde 2023. En política fiscal, EE. UU. también tiene ventajas claras. El déficit fiscal supera el 6% del PIB, y se espera que libere adicionalmente 350 mil millones de dólares en estímulos fiscales antes de la segunda mitad de 2026.

Defectos estructurales en las alternativas. El capital que huye del dólar no ha encontrado aún destinos atractivos a escala. Europa enfrenta dificultades estructurales profundas, y las políticas en Japón no logran sostener una apreciación del yen. Aunque el oro y otros metales preciosos en su momento actuaron como “válvula de escape”, la gran volatilidad de la semana pasada expuso su vulnerabilidad como activos de refugio — las operaciones altamente congestionadas pueden ser disfrazadas como activos de protección.

Posicionamiento de las criptomonedas: Activos de liquidez a corto plazo y coberturas a largo plazo

El posicionamiento de los activos criptográficos está experimentando una doble transformación, que tendrá un impacto importante en su rendimiento futuro.

Posicionamiento a corto plazo: activos de riesgo sensibles a la liquidez. Cuando las expectativas de recortes de tasas aumentan, la cadena de liquidez debe reajustarse, y los activos de riesgo suelen ser los primeros en verse afectados. Bitcoin, en su valoración a corto plazo, se asemeja más a un activo de liquidez, y su comportamiento está estrechamente ligado a las expectativas de liquidez del mercado. Bitcoin ya forma parte del portafolio de activos de las instituciones principales, junto con acciones tecnológicas y de crecimiento. Esto significa que, en una corrección del mercado, Bitcoin se convierte en un “activo vendible”, señal de que está madurando como clase de activo, pero también que su volatilidad a corto plazo puede aumentar.

Posicionamiento a largo plazo: reserva fuera del sistema. La propuesta de valor a largo plazo de Bitcoin sigue siendo sólida. La razón para comprarlo nunca fue “ocurrió un evento hoy y necesito refugiarme”, sino “este sistema tiene problemas a largo plazo, y Bitcoin ofrece una opción de reserva fuera del sistema”. A medida que el sistema de reservas global se fragmenta y varios países avanzan en la desdolarización, la narrativa de Bitcoin como activo “fuera del sistema” puede fortalecerse aún más.

Alta correlación interna en el mercado cripto. El mercado cripto actual muestra una estructura “siguiendo al rey Bitcoin”. Cuando el precio de Bitcoin cae desde sus picos, los sectores centrados en DeFi, contratos inteligentes y tokens de computación suelen registrar caídas del 20% al 25%. La falta de una diversificación sustancial limita la efectividad de estrategias que buscan cubrir riesgos de Bitcoin mediante otros tokens.

El token de plata XAGUSDT en Gate cayó un 6.14% en el día, y el token de oro XAUTUSDT cayó un 1.91%. La balanza del mercado está ajustándose sutilmente, y aquellos capitales que antes apostaban “a la caída del dólar” están reconsiderando sus posiciones. Cuando la narrativa de refugio de Bitcoin se retira temporalmente en medio de una contracción de liquidez a corto plazo, su misión a largo plazo no se olvida: en un mundo donde el dólar ya no es la única reserva, y la diversificación del sistema de reservas es una realidad, Bitcoin ofrece una opción de almacenamiento de valor que trasciende la soberanía.