Antes de comprar en el fondo, primero comprende las dos categorías de retrocesos del mercado

Autor: Todd Wenning

Traducido por: Deep Tide TechFlow

Título original: Antes de comprar en la caída, entiende los dos tipos de retrocesos del mercado

Guía de Deep Tide: La teoría financiera académica divide el riesgo en riesgo sistemático y riesgo específico. De manera similar, las caídas de las acciones también se dividen en dos tipos: retrocesos sistémicos impulsados por el mercado (como la crisis financiera de 2008) y retrocesos específicos de la empresa (como la caída de las acciones de software debido a preocupaciones actuales sobre la IA).

Todd Wenning, tomando como ejemplo a FactSet, señala: en una caída sistémica, puedes aprovechar la ventaja conductual (esperar pacientemente a que el mercado se recupere); pero en una caída específica, necesitas analizar la ventaja — tener una visión de la empresa a diez años vista que sea más precisa que la del mercado.

En el contexto actual, donde la IA está impactando las acciones de software, los inversores deben distinguir: ¿esto es solo un pánico temporal del mercado o realmente se está colapsando la ventaja competitiva?

No soluciones problemas que requieren análisis delicado con soluciones conductuales toscas.

El texto completo es el siguiente:

La teoría financiera académica considera que existen dos tipos de riesgo: sistemático y específico.

• El riesgo sistemático es el riesgo de mercado inevitable. No puede eliminarse mediante diversificación y es el único tipo de riesgo por el que puedes obtener recompensas.
• Por otro lado, el riesgo específico es el riesgo asociado a una empresa en particular. Como puedes comprar caramente una cartera diversificada de negocios no relacionados, no obtendrás recompensas por asumir este tipo de riesgo.

Podemos dejar para otro día la discusión sobre la teoría moderna de carteras, pero el marco de riesgo sistemático-específico es muy útil para entender los diferentes tipos de retrocesos (la caída porcentual desde el pico hasta el valle de una inversión) y cómo los inversores debemos evaluar las oportunidades.

Desde que tomamos nuestro primer libro sobre inversión en valor, se nos enseñó a aprovechar al señor mercado en las ventas de acciones. Si mantenemos la calma cuando él pierde la cabeza, demostraremos ser inversores de valor perseverantes.

Pero no todos los retrocesos son iguales. Algunos son impulsados por el mercado (sistemáticos), y otros son específicos de la empresa (específicos). Antes de actuar, necesitas saber qué tipo estás enfrentando.

Generado por Gemini

La reciente venta de acciones de software debido a preocupaciones sobre la IA ilustra esto. Veamos la historia de retrocesos de 20 años entre FactSet (FDS, en azul) y el S&P 500 (medido a través del ETF SPY, en naranja).

Fuente: Koyfin, hasta el 12 de febrero de 2026

Las caídas de FactSet durante la crisis financiera fueron principalmente sistémicas. En 2008/09, todo el mercado temía la resistencia del sistema financiero, y FactSet no pudo evitar esas preocupaciones, especialmente porque vende productos a profesionales financieros.

En ese momento, la caída de las acciones no estuvo mucho relacionada con la ventaja competitiva de FactSet, sino más bien con si la ventaja sería importante en caso de un colapso del sistema financiero.

La caída de FactSet en 2025/26 fue lo opuesto. Aquí, las preocupaciones estaban casi completamente centradas en la ventaja competitiva y el potencial de crecimiento de FactSet, así como en la preocupación general por cómo la aceleración de la IA podría alterar la fijación de precios en la industria del software.

En una caída sistémica, puedes hacer apuestas de arbitraje temporal más razonables. La historia muestra que el mercado suele rebotar, y las empresas con ventajas completas incluso pueden fortalecerse más que antes, por lo que si estás dispuesto y puedes mantener la paciencia cuando otros entran en pánico, puedes aprovechar esa fortaleza conductual.

Foto proporcionada por Walker Fenton en Unsplash

Sin embargo, en una caída específica, el mercado te indica que el negocio en sí tiene problemas. En particular, sugiere que el valor terminal de la empresa se vuelve cada vez más incierto.

Por lo tanto, si quieres aprovechar una caída específica, necesitas tener además de la ventaja conductual, una ventaja analítica.

Para tener éxito, debes tener una visión más precisa de cómo será la empresa en diez años que la que actualmente sugiere el precio de mercado.

Incluso si conoces muy bien una empresa, esto no es fácil de lograr. Las acciones generalmente no caen un 50% en relación con el mercado sin motivo. Muchos inversores que antes eran estables — e incluso algunos que respetas por su investigación profunda — tienen que rendirse para que esto suceda.

Si quieres intervenir como comprador durante una caída específica, necesitas tener una respuesta que explique por qué los inversores informados y reflexivos que venden están equivocados, y por qué tu visión es correcta.

Solo hay una línea muy delgada entre la fe y la arrogancia.

Ya sea que estés sosteniendo acciones en caída o que quieras comenzar una nueva posición, lo importante es que entiendas qué tipo de apuesta estás haciendo.

Las caídas específicas pueden tentar a los inversores en valor a buscar oportunidades. Antes de arriesgarte, asegúrate de no estar usando soluciones conductuales toscas para problemas que requieren análisis delicado.

Mantén la paciencia, mantén el enfoque.

Todd