Un 'espiral de deuda' en EE. UU. podría comenzar pronto ya que la tasa de interés de la deuda gubernamental está a punto de superar el crecimiento económico, dice el organismo de control presupuestario

La deuda federal total se acerca a un hito ominoso en unos pocos años, pero también podría llegar pronto un punto de inflexión potencialmente más preocupante.

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Según las últimas proyecciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso, la deuda en manos del público actualmente es de 31 billones de dólares y representa aproximadamente el 100% del PIB. Para el año fiscal 2030, se espera que la deuda supere el récord del 106% establecido después de la Segunda Guerra Mundial, y luego aumente al 120% para 2036.

El aumento de esa acumulación está impulsado por los costos anuales de intereses de la deuda, que se duplicarán con respecto a los niveles actuales hasta alcanzar los 2.1 billones de dólares en 2036, ocupando una mayor parte del gasto federal y acelerando aún más los déficits presupuestarios.

Un factor clave en los costos de intereses es el rendimiento de los bonos que el Departamento del Tesoro emite para financiar la enorme deuda y los déficits de Estados Unidos. Después de años de tasas ultra bajas, el rendimiento ha estado subiendo en medio de aumentos previos de tasas por parte de la Reserva Federal, la trayectoria insostenible del endeudamiento y preocupaciones de que la administración Trump ha hecho que EE. UU. sea menos confiable en las finanzas globales.

La previsión de la CBO muestra que la economía crecerá más lentamente que en su visión anterior, con un crecimiento del PIB nominal (sin ajustar por inflación) que se enfriará del 4.1% en 2025 al 3.9% en 2026 y al 3.8% en 2027.

Mientras tanto, el Departamento del Tesoro emite deuda con una variedad de vencimientos y rendimientos. La tasa de interés promedio que paga actualmente es del 3.316%. La CBO prevé que la tasa aumente al 3.4% este año y continúe subiendo, alcanzando el 3.9% en los últimos años de su período de proyección, que llega hasta 2036. El aumento en la tasa de interés promedio representará aproximadamente la mitad del incremento en los costos de intereses en la próxima década.

“La última línea base de la CBO muestra una perspectiva fiscal insostenible, con la deuda acercándose a niveles récord, los déficits permaneciendo elevados en más del doble de un objetivo razonable, y los costos de intereses explotando”, dijo el Comité para un Presupuesto Federal Responsable en una nota el miércoles. “Más adelante en la década, bajo la línea base de la CBO, la tasa de interés promedio de toda la deuda federal superará el crecimiento económico nominal, lo que podría marcar el inicio de una espiral de deuda.”

Por temor a la reacción política de austeridad fiscal, los legisladores a menudo señalan la perspectiva de un crecimiento económico robusto como una forma alternativa de mantener la deuda de EE. UU. bajo control a largo plazo.

Pero la amenaza de que los costos de intereses crezcan más rápido que la economía corre el riesgo de enviar la deuda a la velocidad de escape y forzar medidas más drásticas para prevenir una crisis.

La CRFB advirtió que la perspectiva fiscal real podría ser mucho peor que incluso las proyecciones más recientes y alarmantes. Aunque los ingresos en auge por los aranceles de Trump han ayudado a mitigar los déficits, están en una base legal frágil.

“Si la Corte Suprema dictamina junto con los tribunales inferiores que una gran parte de los aranceles del presidente son ilegales y los responsables políticos extienden varias disposiciones que expiran o han expirado, los déficits podrían alcanzar los 3.8 billones de dólares en 2036 en lugar de 3.1 billones, y la deuda podría crecer hasta el 131% del PIB para 2036 en lugar del 120%”, agregó el vigilante del presupuesto. “En ese caso, sería mucho más probable una espiral de deuda y aumentaría el riesgo de una crisis fiscal.”

Una decisión de la Corte Suprema sobre la capacidad de Trump para imponer sus aranceles globales bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) podría llegar a finales de este mes.

La administración ha dicho que podría usar otras leyes para implementar aranceles que reemplazarían los aranceles de la IEEPA si los jueces fallan en contra de Trump. Pero eso tomaría varios meses en algunos casos, con algunos gravámenes ofreciendo una vida útil más limitada.

Mientras tanto, en las inmediatas consecuencias de una derrota judicial, los ingresos por aranceles caerían drásticamente, y la administración también enfrentaría reclamaciones para reembolsar a las empresas que pagaron los aranceles, lo que obligaría al Tesoro a emitir más deuda de la planificada y sacudiría el mercado de bonos.

Por supuesto, la economía de EE. UU. podría superar las previsiones de crecimiento de la CBO y mejorar la perspectiva de la deuda, especialmente si la IA desbloquea más productividad. Por ahora, la CBO ha considerado una visión relativamente conservadora, estimando que la IA añadirá solo 0.1 puntos porcentuales anuales al crecimiento de la productividad total de los factores y eventualmente aumentará la producción en 1 punto porcentual para 2036.

“Se espera que la adopción generalizada de las aplicaciones de IA generativa actualmente en producción mejore la eficiencia empresarial y la organización del trabajo, y por lo tanto eleve modestamente el crecimiento de la TFP en la próxima década”, dijo la CBO.

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