La ventaja de la fabricación con IA: por qué TSMC lidera en la carrera de semiconductores

El auge de la inteligencia artificial ha generado uno de los debates más críticos en la inversión tecnológica: ¿qué importa más en la era de la inteligencia artificial, las empresas que diseñan chips de vanguardia o las que los fabrican? Esta cuestión está en el centro de la comparación entre dos gigantes de la industria: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) y Advanced Micro Devices (AMD). Ambos lograron ganancias impresionantes en 2025, con AMD subiendo un 77% y TSMC un 54%. Sin embargo, mirando hacia el futuro, la verdadera pregunta no es sobre el rendimiento pasado, sino sobre qué modelo de negocio dominará en los próximos cinco años a medida que el gasto en IA se acelere en todo el mundo.

La base de fabricación de TSMC impulsa el ecosistema de IA

La diferencia fundamental entre estas dos empresas a menudo pasa desapercibida. TSMC es la principal especialista mundial en fabricación de semiconductores: fabrica chips para prácticamente todos los principales actores en la industria de la computación. AMD, en cambio, es un diseñador de chips que se enfoca en crear procesadores para PCs, sistemas de juego y unidades de procesamiento gráfico (GPUs) para IA. La distinción importa mucho más de lo que muchos inversores creen.

La posición de TSMC es casi insuperable en el panorama actual de IA. Ya sea que Nvidia construya procesadores GPU, Broadcom diseñe chips personalizados para hyperscalers, o AMD cree su propio silicio, TSMC fabrica los chips físicos para todos ellos. Este modelo de negocio “de un solo hilo” crea una ventaja estructural: TSMC no necesita convencer a sus clientes de sus capacidades porque ya se ha convertido en el estándar de la industria. La dirección proyecta que la fabricación relacionada con IA generará una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 60% hasta 2029, mientras que el crecimiento general de la compañía debería situarse en torno al 25% anual. Las matemáticas son convincentes: mientras el gasto en IA continúe —lo cual la mayoría de los expertos espera que sea así al menos hasta 2030—, TSMC sigue en posición de captar valor en múltiples relaciones con clientes.

Las ambiciones de diseño de AMD enfrentan fuertes vientos competitivos

La situación de AMD presenta una tesis de inversión diferente: mayor riesgo, pero potencialmente mayores recompensas. La compañía ha invertido mucho en competir contra Nvidia, que actualmente domina el hardware de IA. La dirección de AMD informó que las descargas de ROCm, su plataforma de software para GPU, aumentaron diez veces en comparación con el año anterior en noviembre de 2025, una señal de que los desarrolladores están explorando la alternativa de AMD a las soluciones costosas de Nvidia. La dirección proyecta que la división de centros de datos de la compañía podría lograr un CAGR del 60% en los próximos cinco años, con un crecimiento total de la empresa del 35%.

Estas proyecciones son ambiciosas. Sin embargo, AMD sigue en tercer lugar en la computación de IA, detrás de Nvidia y de Broadcom, que se vuelve cada vez más competitiva. Hasta que la compañía demuestre que puede cumplir realmente con estos objetivos de crecimiento, la escepticismo está justificado. El perfil de riesgo-recompensa es fundamentalmente diferente: TSMC se beneficia de ser el proveedor de infraestructura, mientras que AMD debe ejecutar a la perfección contra una competencia consolidada para justificar su valoración.

El caso de valoración a favor de la fabricación sobre el diseño

Quizás el argumento más sencillo que separa a estas dos acciones es que sus valoraciones reflejan perfiles de riesgo muy diferentes. TSMC cotiza a un múltiplo de 24 veces el beneficio estimado para el próximo año, mientras que AMD tiene un múltiplo de 38 veces, una diferencia significativa que subraya la mayor confianza de Wall Street en la fiabilidad de TSMC. Este descuento en la valoración de TSMC es difícil de ignorar, especialmente considerando que está generando excelentes resultados hoy en día, mientras que la mayoría de los analistas espera que ese éxito continúe.

Desde un punto de vista estratégico, apostar por la infraestructura de fabricación en la era de la IA tiene más sentido que apostar por un diseñador de chips que intenta desplazar al líder del mercado. TSMC prosperará si Nvidia prospera, si AMD gana cuota de mercado, o si surgen nuevos competidores en IA. AMD solo gana si su estrategia de recuperación tiene éxito y los desarrolladores migran realmente en masa desde Nvidia.

¿Qué acción de semiconductores deberían elegir los inversores?

Para los inversores conscientes del riesgo que buscan exposición al crecimiento de la IA a través de la cadena de suministro de semiconductores, TSMC presenta la oportunidad más convincente. Sus capacidades de fabricación son esenciales para todos los principales actores en el desarrollo de hardware de IA. La compañía ofrece una combinación rara: ya está funcionando de manera excepcional, tiene una valoración razonable basada en ese rendimiento, y sus catalizadores de crecimiento futuro parecen tanto numerosos como probables de materializarse. Con un múltiplo de beneficios futuros de 24 veces frente a las 38 veces de AMD, TSMC representa un mejor valor por la fiabilidad que ofrece.

AMD no es una inversión pobre: la compañía podría generar retornos superiores si la dirección ejecuta perfectamente su estrategia de recuperación. Sin embargo, elegir una empresa con una ejecución incierta y mayores probabilidades de fracaso parece un riesgo innecesario cuando un líder probado en fabricación está disponible a una valoración más atractiva. En el ciclo de noticias sobre fabricación de IA, TSMC sigue siendo el actor destacado para los inversores que buscan una exposición duradera al crecimiento de los semiconductores.