Oposiciones de fintech en bolsa: ¿Está el mercado listo para una revisión de la realidad?

Carl Niedbala es cofundador y director de operaciones en Founder Shield.

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¿Alguna vez te has preguntado qué significó realmente para tus planes ambiciosos la OPI de Chime, con su rumorada valoración de 9.1 mil millones de dólares (una gran caída desde los 25 mil millones en 2021)? Todos recordamos el auge fintech, cuando las valoraciones parecían desafiar la gravedad.

Pero hoy, las cosas en el mundo de la inversión son mucho más cautelosas. Esta publicación no solo trata sobre Chime; trata sobre lo que su situación señala para cada fintech en etapa avanzada que aspira al mercado público. Analizaremos qué quieren realmente los inversores ahora y cómo puedes evitar los errores comunes en una OPI para preparar tu empresa para un debut público exitoso.

El panorama cambiante de las OPIs fintech

La OPI de Chime, con su valoración anticipada de 9.1 mil millones de dólares, es más que el debut de una sola compañía; es un momento de referencia para todos los fintechs que buscan ingresar al mercado público. Esta caída significativa desde su pico de 25 mil millones en 2021 señala una recalibración masiva de las expectativas de los inversores.

El mercado claramente está cambiando su enfoque, dejando atrás el crecimiento desenfrenado para exigir un rendimiento sostenible y un camino claro hacia la rentabilidad.

Este cambio significa que la mantra de “crecer a toda costa” de años recientes ahora está en gran medida obsoleta. Los inversores ya no se dejan cautivar solo por el hype; en cambio, examinan rigurosamente los fundamentos financieros. Exigen una economía unitaria sólida, modelos de ingresos demostrables y evidencia clara de cómo una fintech puede lograr y mantener la rentabilidad.

El enfoque está firmemente en la viabilidad a largo plazo, no solo en las cifras de adquisición de usuarios.
Este entorno más difícil no es exclusivo de fintechs. Un contexto de mercado más amplio revela que desafíos económicos como la inflación persistente y el aumento de las tasas de interés están generando una volatilidad generalizada en los mercados.

Estos factores contribuyen colectivamente a un entorno de OPI mucho más difícil en diversos sectores, llevando a una desaceleración general y a numerosos aplazamientos de ofertas públicas.

Riesgos de salir a bolsa (demasiado pronto o en el momento equivocado)

Salir a bolsa, especialmente en el momento equivocado o sin la preparación adecuada, conlleva riesgos sustanciales para las fintechs. Primero, está el riesgo significativo de sincronización del mercado. En mercados volátiles, las empresas a menudo enfrentan una discrepancia en la valoración, lo que conduce a valoraciones de OPI más bajas de lo esperado. Esto impacta directamente en los retornos de los inversores y puede complicar futuras recaudaciones de fondos.

Además, el sentimiento negativo del mercado puede resultar en una recepción pobre por parte de los inversores, llevando a una OPI con poca suscripción o con un rendimiento deficiente.

Luego, el riesgo de preparación operativa es muy importante. Muchas startups carecen de sistemas operativos robustos, controles internos estrictos y equipos experimentados necesarios para la intensa supervisión de una empresa pública. La mayor carga de cumplimiento, incluyendo demandas como Sarbanes-Oxley, añade una tensión legal y financiera significativa que las empresas no preparadas tienen dificultades para soportar.

Asimismo, los riesgos financieros relacionados con la valoración pueden ser severos. Una caída en el precio de las acciones después de la OPI puede forzar una ronda de financiación privada a menor valor (down round), diluyendo severamente a los accionistas existentes. Esto también aumenta la exposición a litigios, ya que inversores decepcionados pueden presentar demandas contra la empresa si el rendimiento falla o si las divulgaciones se perciben como engañosas.

Por último, la amenaza de daño reputacional está siempre presente. Una OPI fallida o una caída significativa en las acciones puede dañar gravemente la marca de una empresa, erosionando la confianza de los clientes, dificultando la adquisición de talento y poniendo en riesgo futuras oportunidades de negocio.

Prepararse para una OPI fintech exitosa: un manual de gestión de riesgos

Prepararse para una OPI fintech exitosa en el mercado actual, exigente, requiere un manual de gestión de riesgos riguroso. Un primer paso fundamental es fortalecer las finanzas. Las empresas deben priorizar la rentabilidad, no solo el crecimiento, demostrando un camino claro y sostenible para generar ganancias. Esto implica construir reservas de efectivo sólidas y gestionar meticulosamente la tasa de quema para asegurar una trayectoria saludable. Los fundadores también deben garantizar finanzas transparentes, con estados financieros meticulosos y auditables que puedan resistir una intensa supervisión pública y una diligencia exhaustiva.

Luego, la escalabilidad operativa y la gobernanza son fundamentales. Implementar controles internos sólidos y marcos de gobernanza con suficiente antelación a la OPI es esencial para gestionar las complejidades de una entidad pública. Esto incluye asegurarse de que el liderazgo y los equipos clave estén realmente preparados para las demandas elevadas de las operaciones de una empresa pública. Además, construir una junta diversa y experimentada que cumpla con los estándares de las empresas públicas transmite madurez y una supervisión sólida a los potenciales inversores.

Finalmente, la comunicación estratégica es innegociable. Las fintechs deben diseñar mensajes realistas para los inversores, ofreciendo una perspectiva clara, honesta y equilibrada sobre el crecimiento y la rentabilidad. Hacer promesas exageradas puede generar una reacción negativa severa. Establecer procesos proactivos de divulgación para comunicaciones públicas oportunas y precisas es crucial. Esta transparencia genera confianza, que es invaluable en un mercado que exige responsabilidad.

La red de seguridad de seguros para fintechs públicas: una ventaja estratégica

Para las fintechs que ingresan a los mercados públicos, una sólida red de seguros es imprescindible; no es solo un requisito o una casilla que marcar, sino un pilar estratégico. Más allá del cumplimiento, la cobertura adecuada apoya activamente la resiliencia del negocio y la reputación.

El seguro de Directores y Oficiales (D&O) es esencial, ya que hace más que proteger a la dirección contra demandas de accionistas y acciones regulatorias tras la OPI. Brinda confianza a los miembros de la junta para tomar decisiones audaces y estratégicas sin un riesgo financiero personal excesivo. Asegurar límites adecuados con una aseguradora fuerte y de buena reputación es crucial, ya que esto indica un enfoque proactivo en gobernanza y gestión de riesgos.

El seguro de Ciberresponsabilidad es igualmente importante para fintechs con datos sensibles. No se trata solo de cubrir costos por brechas de datos, ciberataques y violaciones de privacidad, que son altamente visibles en el ojo público. Esta póliza también proporciona apoyo vital para la gestión de crisis, investigaciones forenses y reparación de la reputación, ayudando a restaurar rápidamente la confianza tras un incidente. Esta postura proactiva en ciberresiliencia protege datos valiosos de clientes y mantiene la integridad operativa.

El seguro de Responsabilidad Profesional (E&O) protege contra reclamaciones por negligencia o errores en el servicio. Para una fintech, donde cada línea de código y transacción financiera conlleva una gran responsabilidad, estos riesgos se amplifican una vez en público. La cobertura E&O asegura que las interrupciones en el servicio o errores accidentales no paralicen la estabilidad financiera, permitiendo a la empresa rectificar problemas y mantener relaciones con los clientes.

Más allá de estas pólizas principales, fundadores inteligentes también aseguran seguros de responsabilidad general, contra delitos y de interrupción del negocio para una protección integral. No son solo costos; son inversiones en estabilidad, que permiten agilidad y refuerzan la confianza de los inversores al demostrar un enfoque maduro en la gestión del perfil de riesgo complejo de una empresa pública.

Conclusión

El mercado de OPIs fintech exige un cambio de mentalidad, priorizando un rendimiento sólido sobre el simple hype. La debut de Chime como empresa pública es una prueba crítica para el futuro de la industria. Los líderes fintech deben comprometerse con una preparación sólida y una gestión de riesgos integral. Este enfoque estratégico es vital para navegar con éxito el complejo camino hacia los mercados públicos.

Sobre el autor:

Antes de Founder Shield, Carl pasó los primeros años de su carrera en roles dentro del ecosistema de riesgo de inversión. Desde la diligencia debida en venture capital en Originate Ventures, hasta hacking de crecimiento y modelado para empresas en cartera en Dreamit Ventures, y negociaciones de fusiones y adquisiciones en Pepper Hamilton, ha visto cómo las empresas triunfan (y fracasan) desde todos los ángulos. Carl se motiva por la posibilidad de repensar cómo funciona la industria de seguros a través de la tecnología, un servicio al cliente de primera clase y marketing y branding de vanguardia. Founder Shield se unió a The Baldwin Group en 2021 (NASDAQ:BWIN), donde Carl lidera ahora la estrategia e innovación en productos digitales. Cuando no está soñando con seguros, probablemente esté en Rockaways surfeando, llueva, truene o haga sol.