La primera subida del año del caballo, las acciones de IA están enloqueciendo.

El efecto de enriquecimiento impulsado por la IA, realmente sorprendente.

La ola de entusiasmo por la IA en el mercado de Hong Kong ha estado ardiendo desde antes del festival y continúa después de él, y en esta celebración, MiniMax y Zhipu sin duda son los protagonistas más destacados.

El 20 de febrero, Hong Kong dio la bienvenida a su primer día de negociación en el Año del Caballo según el calendario lunar, y los grandes modelos de IA nacionales, “Gemelos Estrella”, vieron sus acciones dispararse. Al cierre, Zhipu subió un 42.72%, alcanzando 725 HKD por acción; MiniMax también subió más del 14%, llegando a 970 HKD por acción, y el valor de mercado de ambas empresas superó los 300 mil millones de HKD.

¿A qué equivale eso en concepto? En comparación, el valor de mercado actual de JD.com es aproximadamente 294.584 mil millones de HKD, lo que significa que estas dos empresas de IA, que tienen menos de diez años desde su fundación, ya superan silenciosamente a gigantes tradicionales de Internet que llevan más de veinte años operando.

El efecto de enriquecimiento impulsado por la IA, realmente sorprendente.

Aumento de más del 400% en dos meses

La leyenda de las acciones de MiniMax y Zhipu no comenzó en el Año Nuevo, sino que ya se había gestado desde su debut en bolsa. Como algunas de las primeras empresas de grandes modelos de IA en cotizar en Hong Kong, ambas firmas han experimentado una ola de crecimiento espectacular desde su salida a bolsa.

Primero, Zhipu, conocida como “la primera acción de grandes modelos a nivel mundial”, debutó en la Bolsa de Hong Kong el 8 de enero de 2026, con un precio de emisión de 116.2 HKD por acción. En su primer día de cotización, logró un “buen comienzo”, alcanzando una valoración de 57.89 mil millones de HKD. Es importante destacar que, durante la fase de oferta pública previa a la cotización, recibió una suscripción sobredemandada casi 1160 veces, lo que refleja un gran interés del mercado.

Tras la salida a bolsa, el precio de Zhipu subió de manera constante. Especialmente en febrero, el modelo anónimo “Pony Alpha” se volvió viral en comunidades internacionales, y se rumoró que ese modelo era la próxima generación de grandes modelos de Zhipu, el GLM-5. Impulsada por esta noticia, la acción de Zhipu comenzó a subir como un cohete, con un aumento acumulado de más del 110% en solo cuatro días hábiles, del 9 al 12 de febrero.

El 12 de febrero, Zhipu lanzó oficialmente en código abierto su nuevo modelo insignia GLM-5, y ese mismo día anunció un aumento en el precio de suscripción del plan GLM Coding, con un incremento total de al menos un 30%. Al día siguiente, la acción subió un 20.65%. El 20 de febrero, en el primer día del Año del Caballo, Zhipu subió un 42.72%, aumentando su valor de mercado en 96.7 mil millones de HKD en un solo día, equivalente a “crear” la escala de un gigante como Bilibili.

En solo 43 días desde su debut, el valor de mercado de Zhipu ha aumentado en más del 524%, alcanzando los 323.24 mil millones de HKD.

En comparación, MiniMax tuvo un rendimiento aún más destacado en su primer día en bolsa. El 9 de enero, MiniMax debutó en la Bolsa de Hong Kong, cerrando con una subida del 109.09%, con un precio de 345 HKD por acción, y su valor de mercado alcanzó directamente los 106.7 mil millones de HKD.

Desde febrero, el precio de las acciones de MiniMax ha seguido la tendencia del sector de IA, subiendo desde 515 HKD por acción el 9 de febrero hasta 970 HKD por acción en el cuarto día del Año Nuevo Lunar, con un aumento cercano al 90% en poco más de diez días. Esto representa una ganancia de 4.88 veces respecto al precio de emisión de 165 HKD, y su valor de mercado pasó de 106.7 mil millones de HKD en su primer día a 304.23 mil millones de HKD.

Cabe destacar que el 13 de febrero, MiniMax anunció oficialmente el lanzamiento de su nuevo modelo de texto, MiniMax M2.5, considerado por el mercado como un catalizador importante para su continuo fortalecimiento en el precio de sus acciones.

Desde el “buen comienzo” en su primer día hasta un aumento de más de cuatro veces en el valor de sus acciones, la presentación en el mercado de capitales de Zhipu y MiniMax ha sido perfecta. La fuerte actuación de ambas empresas en el mercado de Hong Kong no solo ha beneficiado a los inversores del mercado secundario, sino que también ha permitido a los empleados con planes de acciones obtener beneficios extraordinarios.

Según el prospecto de oferta pública anterior, ambas empresas lanzaron planes de participación accionaria para empleados antes de su salida a bolsa, con Zhipu alcanzando una participación del 51.2%, y MiniMax casi con participación total de sus empleados. Con la valoración actual, un número considerable de empleados clave ha logrado la “libertad financiera” gracias a sus acciones.

Inversores cosechan un comienzo de año exitoso

Por supuesto, en comparación con los inversores minoristas y empleados que compraron en el mercado secundario, aquellos fondos de inversión en el mercado primario que han estado acompañando a estas empresas desde su etapa inicial son los principales beneficiarios de esta fiesta de la riqueza.

Hablemos primero de Zhipu. Originada de la transformación de resultados tecnológicos del Departamento de Computación de la Universidad de Tsinghua, fundada en 1996 en el Laboratorio de Ingeniería del Conocimiento (KEG) de Tsinghua. La figura clave y científico jefe, Tang Jie, proviene de ese laboratorio, y lideró el desarrollo del primer modelo de código abierto con mil millones de parámetros en China, “Wudao 2.0”, además de diseñar la arquitectura de modelos de la serie GLM, promoviendo la autonomía tecnológica de los grandes modelos nacionales.

El CEO de la compañía, Zhang Peng, es graduado en la Universidad de Tsinghua en Ciencias de la Computación, y es un doctor líder en innovación en Tsinghua. El presidente, Liu Debing, fue subdirector del Centro de Investigación en Ciencia de Datos y Big Data en la Academia de Ciencias de Tsinghua.

Con el respaldo de la “familia Tsinghua” y la experiencia de científicos emprendedores, Zhipu ha recibido rápidamente atención de capital desde su fundación, convirtiéndose en un “proyecto estrella” en el mercado primario.

Según CVSource de Tianzhong Jiacuan, antes de su salida a bolsa, Zhipu recibió inversión de más de 50 instituciones. Entre ellas, fondos de VC/PE como Zhongke Chuangxing, Dacheng Caizhi, Junlian Capital, Qiming Venture Partners, Today Capital, Lightspeed, Sequoia China, Hillhouse, Yunhui Capital, China Merchants Venture, así como capital industrial de Meituan, Ant Group, Alibaba, Tencent, Xiaomi, y fondos estatales de Beijing, Shanghai, Chengdu, Tianjin y Hangzhou.

Actualmente, estas instituciones aún no han salido del período de bloqueo, pero con la valoración actual, sus ganancias en papel ya son considerables.

Las primeras inversiones han reportado retornos sorprendentes. En 2019, Zhipu recibió una inversión de 40 millones de yuanes en la ronda de ángel de Zhongke Chuangxing, con una valoración post-inversión de 375 millones de yuanes. Hasta ahora, Zhongke Chuangxing aún posee aproximadamente el 1.34% de Zhipu, y con la valoración de mercado alcanzando los 323.24 mil millones de HKD, su participación en valor de mercado supera los 4.33 mil millones de HKD.

En cuanto a MiniMax, a principios de 2022, Yan Junjie, ex vicepresidente de SenseTime, renunció a sus opciones y fundó MiniMax, centrada en el desarrollo de modelos multimodales.

En los últimos tres años, la compañía ha reunido un equipo de inversión de primer nivel, con inversores como Hillhouse, IDG, Sequoia, Matrix Partners, MingShi, China Life y otros, además de inversores industriales como MiHoYo, Alibaba, Tencent y Xiaohongshu.

Entre ellos, Hillhouse, MiHoYo, Yunqi Capital e IDG fueron los primeros inversores en la ronda de ángel, con una valoración post-inversión de 200 millones de dólares (unos 1,38 mil millones de RMB). Según el precio de cierre del 20 de febrero, el retorno en papel de estas instituciones en esa ronda superó las cien veces.

Cuando finalicen los períodos de bloqueo de ambas empresas, esas instituciones podrán cosechar verdaderamente los frutos.

Los grandes modelos de IA, activan el modo de “captación de fondos”

De hecho, la rápida subida de las acciones de MiniMax y Zhipu es solo un reflejo de la tendencia en el sector de grandes modelos de IA en el mercado de capitales en los últimos tiempos, y las historias de financiamiento en el mercado primario también son impresionantes.

La primera noticia provino de “La cara oculta de la luna”. El 31 de diciembre, “La cara oculta de la luna” anunció la finalización de una ronda de financiación Serie C de 500 millones de dólares, liderada por IDG, con sobresuscripción por parte de Alibaba, Tencent y otros accionistas existentes, y una valoración post-inversión de 4.3 mil millones de dólares.

Luego, el 26 de enero de 2026, Zhejue Xingchen anunció una ronda de financiación B+ superior a 5 mil millones de RMB, con inversores como la Fundación de Inversiones de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, China Life, Venture Capital de Pudong, Xuhui Capital, Wuxi Liangxi Fund, Xiamen International Trade, Huawei Technologies, entre otros, con participación adicional de Tencent, Qiming Venture Partners y Wuyuan.

Esta financiación rompió el récord de la mayor inversión en una sola operación en el sector de grandes modelos en China en los últimos 12 meses.

El entusiasmo no se ha disipado. Justo el 17 de febrero, los medios informaron que una nueva ronda de financiación de más de 700 millones de dólares para “La cara oculta de la luna” está a punto de cerrarse, con Alibaba, Tencent, Wuyuan, Jiu’an y otros accionistas liderando, y una valoración que supera los 10 mil millones de dólares.

Además, Baichuan Intelligence, uno de los “Seis pequeños tigres” de grandes modelos de IA, también ha enviado señales de capitalización durante este período, y se espera que inicie su oferta pública inicial en 2027.

En solo tres meses, las noticias de financiamiento millonario se han sucedido, impulsadas por avances tecnológicos y perspectivas comerciales, lo que refleja una reevaluación del capital.

Como uno de los primeros inversores en Zhipu, Zhongke Chuangxing afirmó que las capacidades de los grandes modelos están experimentando un salto sin precedentes en la historia, logrando avances en áreas clave como lenguaje, multimodalidad, video, código y llamadas a herramientas, alcanzando un punto crítico de “usable” a “muy usable”, y se ha abierto una ventana significativa de beneficios para los grandes modelos.

Sin embargo, se prevé que, a medida que la competencia se intensifica, los fondos y recursos se concentrarán cada vez más en unas pocas empresas líderes.