CITIC Securities: Atención al efecto acumulado del flujo de clientes después de las festividades, se continúa recomendando el ciclo de prosperidad

Según un informe de investigación publicado por CITIC Securities, el volumen de pasajeros de la aviación civil, ferrocarriles y carreteras en los primeros 20 días del Festival de Primavera fue de +5,4%/+4,9%/+5,4% interanual, centrándose en el efecto superposición del flujo de pasajeros de las sexta y decimosexta oleadas tras la festividad, y se espera que el flujo de pasajeros de la aviación civil durante el Festival de Primavera aumente un 5,5%~6,0%. El viaje del Festival de Primavera 2026 es la primera “piedra de toque” del ciclo de auge de la aviación, centrándose en la superposición del flujo de pasajeros tras las vacaciones, enfatizando una vez más la “importancia para el punto de inflexión de los beneficios de las aerolíneas”, y la cuenta de beneficios podría mejorar significativamente en 2026. Se espera que el flujo de pasajeros de la aviación civil durante el Festival de Primavera aumente un 5,5%~6,0%. En los próximos dos meses, se espera que sigan apareciendo factores positivos de demanda, y el banco sigue enfatizando que “Dahang podría dar la bienvenida a una mejora significativa en el estado de beneficios en 2026”. Sigue recomendando aerolíneas con una elasticidad de ciclo significativa y aerolíneas con alta certeza de rendimiento.

Las principales opiniones de CITIC Securities son las siguientes:

En los primeros 20 días del Festival de Primavera, el tráfico de pasajeros de aviación civil, ferrocarril y carretera fue de +5,4%/+4,9%/+5,4% interanual, centrándose en el efecto superposición de las olas sexta y dieciséissima tras la festividad, y se espera que el flujo de pasajeros de la aviación civil durante el Festival de Primavera aumente un 5,5%~6,0%. En los próximos dos meses, los factores de demanda positivos seguirán apareciendo, y el banco sigue enfatizando que “Dahang podría dar la bienvenida a una mejora significativa en el estado de beneficios en 2026”.

A fecha de 21 de febrero (20 días antes del Festival de Primavera, el inicio y el final del viaje del Festival de Primavera 2026 es el 2 de febrero (el día 15 del mes lunar) ~ 13 de marzo (el día 25 del primer mes)), el flujo acumulado transregional de personas en toda la sociedad aumentó un 5,2% año tras año. En cuanto al modo de transporte, el tráfico de pasajeros (las autopistas son el flujo de personas), la aviación civil, los ferrocarriles y las autopistas es del +5,4% interanual respectivamente /+4,9%/+5,4%, en comparación con el +34%/+39% de la aviación civil y los ferrocarriles en el mismo periodo del Festival de Primavera de 2019, respectivamente, la estructura de viajes vacacionales a largo plazo ha entrado en un estado relativamente estable. Tomando como ejemplo los datos de aviación civil, el pico previo a las vacaciones de este año se produjo el 11 de febrero (el día 25 del mes lunar), y el tráfico de pasajeros ese día aumentó un 4,4% interanual hasta 2,459 millones. A 20 días previos al Festival de Primavera, el pico tras la festividad fue el quinto día del Año Nuevo Lunar, y el tráfico de pasajeros ese día aumentó un 7,4% interanual hasta 2,607 millones. Teniendo en cuenta el periodo escalonado del Festival de Primavera, tras el inicio de la construcción, se iniciará el periodo de compresión significativa de las dos sesiones, o la explosión de la demanda de viajes de negocios y la expansión de las vacaciones de primavera en abril, y los factores positivos en el lado de la demanda siguen apareciendo, y el banco sigue enfatizando que “el estado de beneficios de Dahang o Ying mejorará significativamente en 2026”.

Una de las características: la tasa de crecimiento del flujo de pasajeros de la aviación civil durante el Festival de Primavera es “baja antes y alta después”, se destaca el efecto estimulante del viaje secundario durante las vacaciones y se espera que el flujo de pasajeros tras las vacaciones forme una superposición.

1. Antes de la festividad (15 ~ Nochevieja China), la Nochevieja del Festival de Primavera de 2026 es el 16 de febrero, que ha entrado en el “Nueve de julio” desde la perspectiva del término solar lunar, que es un año típico de finales del Festival de Primavera. La visita familiar, el flujo de negocios y estudiantes previos a las fiestas formó un efecto escalonado máximo, lo que resultó en un aumento acumulado interanual del 4,4% en el flujo de pasajeros de la aviación civil antes de las festividades.

2. Durante la festividad (Nochevieja china ~ el séptimo día del Año Nuevo Lunar), la extensión de la festividad del Festival de Primavera en 2026 se superpondrá a muchos factores positivos como el efecto festivo, el calentamiento climático y el turismo cultural característico en muchos lugares, y se espera que la tasa de crecimiento interanual del flujo de pasajeros de la aviación civil aumente hasta ~8% el primer ~ séptimo día del nuevo año

3. Tras el inicio de la construcción (el octavo ~ vigésimo quinto día del primer mes), el séptimo y decimosexto día del Año Nuevo Lunar darán paso al pico de flujo de pasajeros tras el Festival de la Primavera. Afectado por la superposición de flujos de pasajeros como visitas familiares, flujos de negocios y estudiantes, el banco prevé una tasa de crecimiento interanual de aproximadamente el 6% en los 17 días posteriores al Festival de Primavera de la aviación civil.

Característica 2: Los factores negativos de la línea japonesa están básicamente tocándose fondo, y se espera que los vuelos se trasladen principalmente a Corea del Sur y el Sudeste Asiático, y que la política de exención de visados se expanda a China Se espera que los viajes continúen manteniendo un alto auge, y la contribución de “volar lejos, volar internacionalmente y volar a mercados emergentes” a los ingresos de las aerolíneas se espera que continúe en 2026.

Según datos de la Administración Nacional de Inmigración, el número medio diario de pasajeros entrantes y salientes durante las vacaciones del Festival de Primavera superará los 2,05 millones, un aumento interanual del 14,1%. Según los datos del mayordomo de vuelo, el número acumulado de vuelos internacionales de pasajeros en los 19 días previos al Festival de Primavera de 2026 fue de 37.500, un aumento del 0,8% interanual, recuperándose al 92% de 2019, y en términos de destinos, el volumen semanal de vuelos en Tailandia fue de 1.101, ocupando el primer lugar entre todas las regiones, pero teniendo en cuenta que sigue afectada por incidentes de seguridad en los últimos años, la tasa de recuperación en comparación con 2019 es solo del 76%, mientras que el mercado japonés ha experimentado cambios estructurales debido a factores políticos y actualmente solo ocupa el quinto puesto en la lista de destinos. En comparación con 2019, la tasa de recuperación es solo de alrededor del 57%. El banco considera que el flujo de pasajeros de las rutas japonesas podría extenderse hacia el sudeste asiático, Corea del Sur, Europa y otros mercados, y que el volumen semanal de vuelos en Corea del Sur/Europa/Vietnam se ha aproximado o superado el nivel del mismo periodo en 2019, que es del 98%/125%/145% respectivamente.

Característica 3: Se espera que la tarifa del Festival de Primavera aumente ligeramente año tras año, y preste atención a la variable marginal de la “anti-involución” de la aviación civil para promover la transmisión de un alto factor de ocupación de pasajeros a elasticidad tarifaria。

Según el monitoreo de datos de CADAS, la tarifa media de todas las rutas nacionales en los primeros 19 días del periodo de viaje del Festival de Primavera fue de 978 yuanes, una disminución interanual del 1%. Específicamente, por etapas:

1. En la fase inicial del viaje por el Festival de Primavera (el día 15 del mes lunar - el día 21 del mes lunar), el precio de la entrada fue ligeramente inferior al mismo periodo de 2025, con un precio medio de 947 yuanes, una disminución interanual del 1,3%;

2. Al acercarse al Festival de Primavera (el vigésimo tercer día del mes lunar - el vigésimo sexto día del mes lunar), la tarifa disminuyó significativamente, con una disminución interanual del 5,5%, de las cuales la tarifa máxima antes de 2025 y 2026 apareció el vigésimo sexto día del mes lunar, pero la tarifa máxima antes de 2026 fue de 1.120 yuanes, una disminución interanual del 8%.

3. Después del Festival de Primavera (del primer al cuarto día del primer mes lunar) y durante el Festival de Primavera (del primer al cuarto día del primer mes lunar), el segundo estímulo de viaje provocado por el “Año Nuevo segmentado” y la tarifa lograron un retorno positivo interanual, con un precio medio del billete del primer al cuarto día del primer mes lunar de 979 yuanes, un aumento del 5,8% interanual. El séptimo y decimosexto día del nuevo año marcarán el pico del flujo de pasajeros, y la superposición de pasajeros, como las visitas familiares, el flujo de negocios y estudiantes, también tendrá un efecto positivo en las tarifas.

Advertencia de riesgo: El crecimiento macroeconómico quedó por debajo de las expectativas; La demanda de viajes no cumplió con las expectativas; La recuperación de vuelos internacionales no cumplió con las expectativas; El impacto del intercambio de petróleo superó las expectativas.