Comunidad de jubilados en EE. UU. 18 temporadas de aumento consecutivo: entender el "punto de inflexión de los 80 años" es entender el futuro de la economía de la tercera edad

Texto | Equipo de investigación de Finanzas de Cabello Plateado, Autor |  Zhou Chao, Economista Jefe de Finanzas de Cabello Plateado

En 2026, Estados Unidos enfrentará una “marea” silenciosa que está redefiniendo silenciosamente toda la estructura de la industria de la jubilación: la primera generación del baby boom, nacida en 1946, alcanzará oficialmente los 80 años de edad.

Esto no es una celebración aislada, sino el primer pico de una ola demográfica que durará 20 años. La llamada generación del baby boom, nacida entre 1946 y 1964, suma entre 70 y 80 millones de personas, representando el 26% de la población total de EE. UU. Han influido profundamente en el consumo, el empleo y los mercados de capital en Estados Unidos. Ahora, cuando este vasto grupo entra en la vejez avanzada, se ha desatado una revolución en la jubilación que es irreversible. Y la clave de esta revolución se oculta en un número fundamental.

Para entender esta revolución, primero recuerda un número clave: 80 años.

Los 80 años marcan el “punto de inflexión” en la salud y la autonomía de los ancianos. Los “jóvenes ancianos” de 65 a 79 años aún mantienen un estado de vida relativamente activo y tienen una menor demanda de servicios especializados de jubilación; pero los mayores de 80 años experimentan una caída significativa en sus funciones corporales, y la demanda de servicios de asistencia para la vida, cuidado de la memoria y atención profesional se dispara exponencialmente—estos servicios, que antes parecían lejanos, se convierten en una necesidad imperante para ellos.

Por ello, 2026 no será un punto final, sino el inicio de una “ola” de demanda estructural en auge. Las predicciones oficiales indican que la población de mayores de 80 años en EE. UU. entrará en una fase de crecimiento acelerado, con tasas anuales del 3% al 6%; además, datos muestran que entre 2022 y 2030, esta tasa de crecimiento se elevará al 4.4%, triplicando la de la década de 2010. La marea de demanda ya está llegando, y la primera en ser afectada será el mercado de comunidades de jubilación que atienden directamente las necesidades de cuidado de los mayores.

La verdad en la línea de tiempo: de mínimos a 18 trimestres consecutivos de crecimiento, el baby boom ya está en marcha

Para entender el auge actual de las comunidades de jubilación, primero hay que remontarse a cinco años atrás, cuando la industria atravesaba un mínimo, para comprender la inevitabilidad de la tendencia. En 2020, la pandemia golpeó con fuerza, y las comunidades de jubilación en EE. UU. se convirtieron en las principales víctimas, con tasas de ocupación cayendo hasta un mínimo histórico del 78.8% en el primer trimestre de 2021. En ese momento, pocos anticipaban que esto sería el inicio de una recuperación, y aún menos que la edad de la generación del baby boom, en proceso de envejecimiento, ya acumulaba impulso en silencio.

Tras la disminución del impacto de la pandemia, las tasas de ocupación comenzaron a recuperarse de manera estable. La verdadera fuerza motriz, sin embargo, era la transición de edad de la generación del baby boom: en 2021, los nacidos en 1946 alcanzaron los 75 años, comenzando a liberar una demanda inicial de servicios de jubilación; en 2026, cumplirán 80 años, entrando en la etapa de vejez avanzada, convirtiéndose en el grupo principal de clientes en las comunidades de jubilación, y la demanda concentrada provocará un aumento continuo en las tasas de ocupación.

Los datos más recientes del Centro Nacional de Inversión en Vivienda y Cuidado para Ancianos (NIC) en enero de 2026 confirman esta tendencia: en el cuarto trimestre de 2025, la ocupación en 31 mercados principales de comunidades de jubilación alcanzó el 89.1%, un aumento de 0.4 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior, logrando 18 trimestres consecutivos de crecimiento. Detrás de estos números está la demanda constante de la generación del baby boom, y también una señal clara de recuperación del sector.

Al analizar diferentes tipos de comunidades, se observan distintos niveles de ocupación que corresponden a las necesidades específicas de diferentes grupos de edad: las comunidades de vida independiente, que ofrecen alojamiento básico y servicios convenientes, superan el 90%; las comunidades de asistencia, que cubren necesidades de cuidado, alcanzan el 87.7%; y las comunidades para adultos activos, adaptadas a ancianos saludables y de menor edad, llegan a aproximadamente el 92%.

Al mismo tiempo, la segmentación del mercado se vuelve más evidente. De los 31 mercados principales, 7 tienen tasas de ocupación superiores al 90%, dos más que en el trimestre anterior; Boston lidera con un 93.1%, seguido por San Francisco y Baltimore, ambos con 91.9%. En contraste, Miami, Atlanta y San José muestran las tasas más bajas, por debajo del 87%, debido a una insuficiente relación entre oferta y demanda en esas regiones.

Lo que es aún más relevante es que las tasas de ocupación en San Francisco, Los Ángeles, Dallas y Chicago ya se acercan a los picos históricos registrados desde que NIC comenzó a monitorear estos datos en 2005. Esto indica que el auge en las comunidades de jubilación no es un fenómeno local, sino una tendencia generalizada en toda la industria, y que esta aceleración continuará a medida que la demanda siga creciendo.

Las predicciones del sector indican que, con la demanda concentrada en 2026 de la población de mayores de 80 años, los segmentos de asistencia y cuidado de la memoria, que tienen una demanda más rígida, podrían superar pronto el 90% de ocupación, e incluso acercarse al 95% o más.

Este escenario también es confirmado por las expectativas de los grandes actores del sector. Welltower, por ejemplo, ha declarado que su objetivo es mantener la ocupación por encima del 90% de forma estable.

El mercado de comunidades de jubilación en el futuro mostrará claramente un “efecto Mateo”: las comunidades en ubicaciones privilegiadas, con marcas sólidas y instalaciones modernas, serán “muy solicitadas”; en cambio, las propiedades en zonas remotas, con instalaciones obsoletas y servicios deficientes, seguirán enfrentando presión y serán gradualmente eliminadas del mercado.

La demanda impulsa los precios: costos en aumento, altos retornos, los inversores ya detectan la tendencia

Detrás del crecimiento en la ocupación, los costos en las comunidades de jubilación también aumentan de manera constante. La relación entre oferta y demanda determina el poder de fijación de precios: cuando la demanda es fuerte y la oferta limitada, los operadores controlan los precios. Los costos y niveles de tarifas varían según el tipo de comunidad, y estas diferencias reflejan las verdaderas dinámicas de demanda:

• Vida independiente: tarifa media mensual de 3065 a 3145 dólares, con un aumento anual del 4% al 5%. Ofrece alojamiento básico y servicios convenientes, siendo la opción más económica para ancianos saludables y de menor edad.

• Vida asistida: tarifa mensual de 5190 a 5900 dólares, con un incremento anual del 10%. La inflación y la creciente demanda de cuidado diario impulsan los precios, siendo el segmento de mayor aumento.

• Cuidado de la memoria: tarifa mensual de 7785 a 7908 dólares, con un aumento anual del 5% al 6%. La escasez de atención especializada mantiene los precios en niveles elevados.

• Cuidados intensivos: tarifa mensual de 9277 a 9733 dólares, con un incremento anual del 3% al 4%. Debido a su fuerte componente médico y altos costos operativos, mantiene los precios en la parte superior.

• Comunidades de cuidado continuo: tarifas mensuales de 2500 a 7000 dólares, con un aumento anual del 4% al 5%. Un modelo que combina tarifas de entrada y mensuales, cubriendo toda la trayectoria de atención necesaria para el envejecimiento.

Es importante aclarar que el aumento en los costos no solo refleja la transferencia de gastos operativos, sino también la escasez de servicios de alta calidad, que genera una prima en los precios.

De cara al futuro, la tasa de crecimiento de los ingresos por alquiler (RevPAR Growth) será un indicador clave para medir la competitividad de los operadores en el sector. Las empresas con mayor valor de marca, capacidades operativas y calidad de servicio podrán superar los promedios del mercado y captar una mayor cuota.

El auge del sector siempre se traduce rápidamente en oportunidades en el mercado de capitales. En el cuarto trimestre de 2025, el rendimiento total de las inversiones en viviendas para ancianos alcanzó el 3.3%, superando en 220 puntos base al rendimiento del índice general de propiedades inmobiliarias (NPI) del 1.1%, y superando ampliamente a otros tipos de propiedades como residencias, hoteles y oficinas, consolidándose como un “caballo de batalla” en el sector inmobiliario en crecimiento.

Un ejemplo claro es el desempeño de los fideicomisos de inversión en bienes raíces (REITs) especializados en comunidades de jubilación. Estas empresas, que cotizan en bolsa, se han convertido en las favoritas del mercado estadounidense en los últimos años, con incrementos en sus precios y resultados que reflejan una confianza firme en los beneficios a largo plazo del sector.

Welltower (NYSE: WELL), la mayor REIT de atención médica en EE. UU., ha sido uno de los principales beneficiarios de esta tendencia. En su informe del cuarto trimestre de 2024, su ingreso neto de las operaciones en sus comunidades de vivienda para ancianos creció un 23.9% respecto al mismo período del año anterior, impulsando un crecimiento del 12.8% en el ingreso neto de las mismas tiendas; además, su flujo de caja operativo por acción (FFO) alcanzó los 4.32 dólares, un aumento del 18.7% respecto al año anterior, y la compañía incluso elevó en un 10% su dividendo trimestral.

Otra gran empresa del sector, Ventas (NYSE: VTR), también mostró resultados sólidos: en 2024, su NOI en comunidades de ancianos creció un 15%, con una mejora de 350 puntos base en la ocupación, y su FFO anual fue de 3.15 dólares por acción, un aumento del 5%. La dirección de Ventas afirma que la generación del baby boom está “redefiniendo las reglas de la industria de la jubilación”, y que esta tendencia ha llevado a la compañía a un período de crecimiento sin precedentes.

Además de estas dos gigantes, otras REITs del sector salud y cuidado también han presentado resultados destacados: Omega Healthcare (OHI) adquirió en el cuarto trimestre de 2024 activos por 440 millones de dólares, ampliando su portafolio de cuidado; National Health Investors (NHI) reportó un crecimiento del 30.4% en su NOI en comunidades de ancianos, impulsado por la ocupación; Sabra Health Care (SBRA) expandió su tamaño mediante adquisiciones de nuevos proyectos de calidad.

En cuanto a la cotización, estos resultados han llevado a que sus precios alcancen nuevos máximos en 52 semanas: tras publicar sus resultados de 2024, Welltower alcanzó un precio de 200.84 dólares, un incremento del 617% desde los mínimos de 2020; Ventas subió a 83.90 dólares, un aumento del 523%; Omega Healthcare pasó de 9.13 a 45.44 dólares, un 398% más; NHI de 16.10 a 86.22 dólares, un 436%; y Sabra de 4.55 a 19.15 dólares, un 321%.

El entusiasmo en los mercados de capitales no es un simple seguimiento, sino una votación a favor de una tendencia de certeza: el envejecimiento de la generación del baby boom no es una moda pasajera, sino un beneficio a largo plazo que durará más de 20 años, y las comunidades de jubilación son el principal vehículo para aprovechar esta oportunidad.

Las preocupaciones emergen: la oferta no satisface la demanda, y el déficit de 370,000 unidades presenta desafíos

Pero, tras la euforia, surgen preocupaciones. La principal contradicción en el mercado de comunidades de jubilación en EE. UU. es el grave desequilibrio entre “demanda explosiva” y “oferta estancada”: por un lado, la demanda rígida impulsada por la generación del baby boom; por otro, el crecimiento de la oferta de comunidades de jubilación se ha estancado, limitando el desarrollo del sector y sembrando potenciales crisis.

El informe de NIC indica que en 2025, el crecimiento anual del inventario de comunidades de jubilación en EE. UU. será solo del 0.7% al 1%, un mínimo histórico; en el cuarto trimestre, solo se añadieron 1900 unidades, muy por debajo de la demanda real del mercado.

Además, el ciclo de construcción de estas comunidades se ha extendido a 29 meses. Si no se acelera, para 2030 EE. UU. enfrentará un déficit de 370,000 unidades, con una ocupación que podría llegar al 93%, agravando aún más la escasez de “camas”.

Un problema aún más grave es que el inventario existente está en proceso de envejecimiento: el 44% de las comunidades tiene más de 25 años, con instalaciones obsoletas y servicios atrasados, que requieren renovación urgente. Sin embargo, la velocidad de renovación es lenta, reduciendo aún más la oferta efectiva y agravando la tensión entre oferta y demanda.

El déficit de oferta impacta directamente en los ancianos de ingresos bajos y medios: la mayoría de las nuevas comunidades se dirigen a segmentos de altos ingresos, con precios elevados, dejando a los ancianos de ingresos medios y bajos sin opciones asequibles, enfrentando la disyuntiva de “querer envejecer en casa pero no poder pagar” o “tener necesidad pero sin camas disponibles”. La equidad en la atención a los mayores está en riesgo.

Los datos reflejan claramente la gravedad del problema: en más de la mitad de las 140 áreas metropolitanas monitoreadas por NIC, no hay proyectos de desarrollo de comunidades de jubilación; para 2028, se necesitan 200,000 nuevas unidades para satisfacer la demanda, pero hasta el tercer trimestre de 2025, solo se estaban construyendo 20,034, y esa cifra ha disminuido en 1716 unidades respecto al primer trimestre, evidenciando un retraso en la construcción.

Con la velocidad actual, para 2030 solo se podrán añadir 191,000 unidades, muy por debajo de los 560,000 que requiere el mercado, dejando a miles de ancianos sin acceso a servicios de calidad. Expertos advierten que, si no se resuelve esta contradicción, en los próximos años podría desencadenarse una crisis de “escasez de viviendas para mayores”.

Muchos preguntarán por qué los desarrolladores no aceleran la construcción para aprovechar esta oportunidad a largo plazo. La respuesta es sencilla: múltiples presiones, incluyendo:

Primero, la dificultad de financiamiento y las altas tasas de interés. Desde 2022, la Reserva Federal ha mantenido tasas elevadas, encareciendo los préstamos y dificultando la financiación de nuevos proyectos. Muchos proyectos son rechazados por falta de fondos, y los inversores son cautelosos, evitando riesgos.

Segundo, el aumento de costos de construcción. Problemas en la cadena de suministro, aumento en precios de materiales, salarios y la inflación, han reducido la rentabilidad de los proyectos, especialmente en segmentos de mercado medio, donde los desarrolladores temen invertir.

Tercero, la escasez de mano de obra. La falta de trabajadores en construcción y en la operación de comunidades de jubilación ralentiza los avances y afecta la calidad del servicio. La dificultad para contratar personal post-pandemia también retrasa el desarrollo y la operación.

Cuarto, la regulación y la incertidumbre económica. La estricta regulación del sector, junto con el riesgo de recesión, hace que los inversores sean reacios a apostar. Entre 2023 y 2025, la tasa de inicio de proyectos de comunidades de jubilación cayó a niveles similares a los de la crisis financiera de 2009, reflejando cautela.

Además, los largos procesos de aprobación también son un freno: el 75% de los proyectos tarda casi tres años desde el inicio hasta la finalización. La cautela de las instituciones de financiamiento también limita los préstamos para construcción, aunque en 2024 el monto de préstamos permanentes se duplicó, no ha resuelto completamente la escasez de financiamiento.

La oferta limitada también afecta la rentabilidad del sector. La rentabilidad promedio de las instituciones de atención a mayores en EE. UU. es del 14-15%, ligeramente superior al 11% del sector de salud y asistencia social, pero aún en niveles moderados, lejos de las expectativas del mercado.

Expertos advierten que, si no fuera por la escasez de oferta, la demanda actual haría que el mercado de comunidades de jubilación fuera aún más dinámico. En el futuro, si las tasas de interés bajan, los costos de financiamiento disminuyen y la confianza de los desarrolladores aumenta, la construcción se acelerará, y sectores relacionados como materiales, mobiliario y tecnología para el envejecimiento activo también experimentarán un auge, creando una cadena de crecimiento conjunto.

La lógica final: la demanda de la generación del baby boom, el núcleo de esta ola

Tras analizar la situación actual, el mercado y los desafíos, se revela una lógica central: el crecimiento de 18 trimestres consecutivos en las comunidades de jubilación en EE. UU. no es casualidad, sino una “inevitable” consecuencia de la estructura demográfica—todo el auge, la subida de precios y la atención del capital giran en torno a la demanda de la generación del baby boom.

Revisemos la línea de tiempo para entender mejor esta ola “plateada”: en 2021, la primera generación del baby boom cumplió 75 años, comenzando a liberar una demanda inicial de cuidado avanzado; con la recuperación post-pandemia, las tasas de ocupación comenzaron a subir desde mínimos; en 2025, alcanzarán los 80 años, entrando en la etapa de vejez avanzada, con una demanda explosiva que elevará la ocupación al 89.1%, logrando 18 trimestres consecutivos de crecimiento; en 2026 y en adelante, cada vez más baby boomers alcanzarán la vejez, ampliando la demanda, mientras la oferta sigue siendo insuficiente, y la tendencia se intensificará.

Los datos de NIC refuerzan la importancia de esta generación: actualmente, en EE. UU., aproximadamente 1 millón de residentes viven en instalaciones de asistencia, de los cuales el 50% tiene más de 85 años y el 31% entre 75 y 84 años—exactamente los rangos de edad centrales del baby boom. Esto significa que esta generación ya domina el mercado, liderando la demanda.

El informe de población de la ONU en 2019 también revela que, en el largo plazo, la tendencia será aún más marcada: entre 2020 y 2050, la cantidad de mayores de 75 años en EE. UU. pasará de 23 millones a 48 millones, más del doble.

En otras palabras, en los próximos 25 años, casi toda la expansión de la economía plateada en EE. UU. provendrá de los nacidos entre 1946 y 1964, que entrarán en los 80+ después de 2026. La magnitud y estructura de sus demandas definirán el rumbo del sector de la jubilación en EE. UU., sosteniendo su crecimiento a largo plazo.

Y esta generación del baby boom tiene una característica clave que explica por qué los costos en comunidades de jubilación siguen subiendo y las tasas de ocupación permanecen altas: poseen una gran proporción de riqueza y una mayor capacidad de pago. Como motor que impulsó el crecimiento económico en EE. UU., acumularon una considerable cantidad de patrimonio, con la capacidad de pagar por servicios de alta calidad, lo que también explica por qué, a pesar de los aumentos en tarifas, la ocupación se mantiene elevada.

Por supuesto, detrás de estas oportunidades, existen desafíos importantes: ¿cómo aliviar la escasez de oferta? ¿cómo cubrir la brecha laboral? ¿cómo atender las necesidades de los ancianos de ingresos bajos y medios? No hay respuestas fáciles ni soluciones inmediatas, pero lo que sí está claro es que quien logre resolver estos problemas primero, podrá aprovechar esta ola plateada y convertirse en líder del sector a largo plazo.