Análisis de arbitraje de privatización de accionistas de Dongfeng Group(HK.07489)

Los amigos del grupo en vacaciones quieren que analice si hay una oportunidad de arbitraje en la privatización de Dongfeng Group en Hong Kong, hoy haré un análisis detallado. Dongfeng Motor Group (HK|00489) Lantu Auto (HK|07489)

Resumen simple: Dongfeng va a retirar sus acciones de Hong Kong, y a los accionistas se les pagará 6.68 HKD por acción más 0.3552608 acciones de Lantu Auto.

1. Primero, haz los cálculos y visualiza el espacio.

Si entras con el precio actual de Dongfeng, alrededor de 9.8 HKD, comprando 1 acción y recibiendo 6.68 HKD en efectivo, en realidad solo has gastado 3.12 HKD para comprar acciones de Lantu Auto.

Convertido, el costo en mano de Lantu es solo 8.78 HKD.

Fórmula: (9.8 - 6.68) / 0.3552608 ≈ 8.78

En los documentos oficiales, el valor estimado independiente para Lantu es de 10.21-11.56 RMB, y usando la tasa de cambio al 23 de febrero de 2026, esto equivale a 11.56-13.08 HKD, con una mediana de 12.32 HKD.

Esto significa que, si participas ahora, en la cuenta ya tienes un “bono teórico” del más del 30%.

Calculando con el valor mínimo: 11.56 / 8.78 - 1 = 31.66%

La imagen La imagen proviene del documento oficial de Dongfeng Group publicado el 13 de febrero, página 48

2. ¿Vale realmente la pena este valor de Lantu?

Desde el análisis fundamental, no es como esas nuevas fuerzas que todavía queman dinero y hablan en PPT.

En 2025, Lantu venderá 150,000 autos, con un beneficio neto de 1.02 mil millones de RMB y un margen bruto del 20.9%.

En el sector de vehículos nuevos en Hong Kong, una “empresa filial del Estado” con respaldo de beneficios tiene una valoración de alrededor de 40 mil millones de RMB, lo cual es razonable y no una valoración excesiva.

3. ¿Por qué hay un descuento ahora?

Aquí viene lo importante: si es tan atractivo, ¿por qué el precio de las acciones de Dongfeng no sube directamente?

Actualmente hay dos riesgos principales:

Uno, si la reunión de accionistas del 9 de marzo aprueba la privatización. La aprobación requiere que el 75% de los accionistas independientes presentes aprueben, y que las objeciones no superen el 10%. Aunque creo que la probabilidad de aprobación es muy alta, si se rechaza, el precio de la acción volverá a su estado original.

Dos, el riesgo de “caída” en el día de cotización de Lantu, el 19 de marzo.

Primero, Lantu es solo una introducción en bolsa, sin nuevas emisiones ni fondos adicionales, todo depende del intercambio de acciones existentes, por lo que la valoración oficial solo puede ser referencial y no definitiva.

Segundo, muchos fondos de dividendos que poseen Dongfeng, por regulación, no pueden mantener acciones de crecimiento como Lantu, y en la apertura del 19 de marzo, deberán vender sin pensar.

Además, muchos inversores veteranos ven a Lantu como una lotería gratis, y si pueden vender para obtener dinero, será una ganancia pura.

Estas presiones de venta, al abrir, pueden hacer que el precio caiga rápidamente en un pozo profundo.

4. Mi opinión

Creo que el mayor riesgo es que Lantu caiga por debajo del precio de emisión en su día de cotización, y la probabilidad no es pequeña.

Con la valoración mínima de 11.56 HKD, recalculando el precio de compra de Dongfeng y las expectativas de ganancia y margen de seguridad:

La imagen Si ahora quieres comprar Dongfeng para cambiar, manteniendo el costo por debajo de 9.6 HKD, el precio de protección de Lantu sería alrededor de 8.22 HKD, lo cual es un colchón de seguridad suficiente para resistir la caída del primer día.

Pero si no puedes aceptar pérdidas, mi consejo es mantenerte quieto y esperar hasta el 19 de marzo.

La estrategia más segura es esperar a que en esa fecha las instituciones se vean obligadas a vender a la baja, llevando a Lantu a un nivel alejado de sus fundamentos, por ejemplo, 8.5 HKD o incluso menos.

Entonces, simplemente compra en el mercado secundario esas acciones con sangre, con un costo menor que el de cambiar ahora, sin bloqueo de fondos, y si aciertas, vendes en un solo movimiento, con mayor probabilidad de éxito.