Pronóstico de la tendencia del tipo de cambio del dólar estadounidense: Guía de inversión en el ciclo de reducción de tasas de 2026

A finales de 2024, la Reserva Federal abrirá la puerta a recortes de tasas, y los mercados financieros globales entrarán en un nuevo ciclo operativo. Para los inversores, la predicción de la tendencia del tipo de cambio del dólar ya no es solo un tema macroeconómico, sino una cuestión práctica que afecta directamente la asignación de activos. Como la principal moneda de liquidación a nivel mundial, los cambios en la política de tasas de interés del dólar influirán en todo el sistema financiero: alterarán los flujos de capital, surgirán oportunidades de inversión y también variarán los riesgos. Entonces, en este ciclo de recortes de tasas, ¿subirá o bajará el tipo de cambio del dólar? ¿Qué oportunidades de inversión valen la pena aprovechar?

¿Por qué el dólar se apreciará o depreciará? Análisis de los impulsores clave

El primer paso para predecir la tendencia del tipo de cambio del dólar es entender la lógica interna de su apreciación o depreciación. A simple vista, el tipo de cambio es la tasa de cambio entre dos monedas —por ejemplo, EUR/USD=1.04, lo que significa que se necesita 1.04 dólares para cambiar un euro—, pero lo que impulsa esa variación va mucho más allá del simple intercambio.

Las tasas de interés son el indicador más directo de la atracción del dólar. Cuando las tasas en EE. UU. son altas, el capital se atrae por los altos retornos de los activos denominados en dólares, lo que provoca una entrada masiva de fondos en el mercado del dólar y una apreciación del mismo. Por el contrario, cuando EE. UU. comienza a reducir las tasas, la atracción relativa del dólar disminuye, y el capital se desplaza hacia otros mercados con mayores retornos —acciones, oro, criptomonedas y otros activos de riesgo.

Pero aquí hay una trampa clave para los inversores: el impacto de los anuncios de recortes de tasas y las expectativas de recortes tiene un desfase temporal. Los mercados son eficientes y no esperan a que la Fed reduzca oficialmente las tasas para comenzar a ajustar el rumbo del dólar; en el momento en que se forman las expectativas, ya empiezan a operar en consecuencia. Por ello, lo que los inversores deben observar no es solo la política actual de recortes, sino la curva de expectativas futuras —que generalmente se evalúa mediante el dot plot de la Fed. Según las últimas proyecciones, el objetivo es reducir las tasas del dólar a aproximadamente un 3% antes de 2026.

Además de las tasas, la oferta monetaria del dólar también es crucial. La expansión cuantitativa (QE) aumenta la liquidez del mercado y puede diluir el valor del dólar; la contracción cuantitativa (QT), en cambio, reduce la oferta de dólares y puede impulsar su apreciación. Los inversores deben seguir de cerca las políticas monetarias de la Fed, no solo las noticias sobre recortes o aumentos de tasas.

Lo que nos dice la historia de 50 años — los ciclos del tipo de cambio del dólar

Para predecir con precisión la tendencia del dólar, es necesario revisar los ciclos históricos. Desde el colapso del sistema de Bretton Woods en los años 70, el índice del dólar (que mide la fortaleza del dólar frente a las principales monedas) ha pasado por 8 fases importantes.

Durante la crisis financiera de 2008, el capital de pánico volvió en masa al dólar, haciendo que el índice subiera rápidamente. En momentos de crisis, el dólar se consolidó como refugio —sin importar cuán mala fuera la economía estadounidense, la primera reacción de los inversores globales era comprar dólares.

Durante la pandemia de 2020, el gobierno estadounidense imprimió dinero a gran escala para salvar la economía, lo que debilitó temporalmente el dólar, pero con la recuperación económica, el dólar se recuperó rápidamente. Esto demuestra que la tendencia del dólar está finalmente determinada por los fundamentos económicos de EE. UU.

En el ciclo de subidas de tasas de 2022-2023, la Fed aumentó las tasas de forma continua, llevando al dólar a su punto más fuerte frente a la mayoría de las monedas, con el índice alcanzando brevemente niveles superiores a 114. Este fue uno de los momentos más brillantes del dólar en los últimos 20 años, pero también sembró las semillas para un ciclo de recortes.

Estos eventos históricos revelan una regla: la apreciación del dólar suele ir acompañada de un fortalecimiento de la ventaja relativa de EE. UU. — tasas más altas, crecimiento económico más sólido o eventos de riesgo global. La depreciación, en cambio, suele ocurrir cuando esa ventaja relativa se reduce — tasas en descenso, menor impulso económico o mejor humor en los mercados de riesgo.

¿Qué esperar del dólar en 2026? Análisis de múltiples dimensiones

De cara a 2026, la predicción de la tendencia del dólar requiere considerar un escenario geopolítico y económico más complejo.

Los factores negativos se están acumulando. La escalada de la guerra comercial es un factor clave — EE. UU. ya no solo enfrenta a China, sino que se prepara para una guerra arancelaria global. Esto reducirá directamente el volumen del comercio internacional en dólares, afectando la demanda del dólar. Al mismo tiempo, la tendencia de “desdolarización” sigue acelerándose, con bancos centrales comprando oro y promoviendo la liquidación en sus propias monedas, lo que ejerce una presión a largo plazo sobre el dólar.

Pero el apetito por refugios sigue presente. Los riesgos geopolíticos estallan con frecuencia —el conflicto entre Rusia y Ucrania sin resolverse, la situación en Oriente Medio, la sensibilidad en Taiwán. Mientras exista una crisis en alguna parte del mundo, los fondos volverán de emergencia al dólar, que sigue siendo el activo de refugio más confiable a nivel global.

Un punto clave de observación será la velocidad de los recortes de tasas de los bancos centrales. La tendencia del dólar no solo depende de la política estadounidense, sino también de las monedas que componen el índice del dólar —como el euro, el yen y la libra. Si el Banco Central Europeo recorta las tasas más rápido que la Fed, el euro se apreciará y el dólar se depreciará en relación con él. Japón acaba de terminar su era de tasas ultra bajas, por lo que el yen podría volver a fluir hacia Japón, fortaleciendo la moneda y debilitando al dólar frente a yen.

En conjunto, la predicción más probable para el próximo año es que el índice del dólar “oscilará en niveles altos y luego se debilitará gradualmente”, en lugar de una caída abrupta. A corto plazo, los datos de tasas, los eventos geopolíticos y las declaraciones de los bancos centrales generarán volatilidad, y esas fluctuaciones en sí mismas ofrecen oportunidades de trading. Sin embargo, la tendencia a largo plazo, influenciada por la desdolarización y la disminución de la ventaja relativa de las tasas, hará que el dólar no vuelva a alcanzar los niveles de fortaleza de 2022-2023.

Predicciones de los principales pares de divisas: USD/JPY, EUR/USD, TWD/USD

Predecir solo con el índice del dólar resulta demasiado general; los inversores deben centrarse en los pares de divisas específicos relacionados con su asignación de activos.

USD/JPY (dólar frente al yen): Japón ha puesto fin a décadas de tasas ultra bajas, y su política monetaria se está normalizando, lo que aumenta la probabilidad de que el yen se aprecie. Se espera que el yen se fortalezca gradualmente, y el dólar frente a yen tenderá a depreciarse. Históricamente, la apreciación del yen suele ocurrir en momentos de aumento del riesgo global o cuando la economía japonesa se fortalece relativamente; actualmente, ambas condiciones están presentes.

EUR/USD (euro frente al dólar): El Banco Central Europeo está siendo más agresivo en la reducción de tasas que la Fed, por lo que el euro tiene potencial de apreciación. Sin embargo, la economía europea enfrenta una inflación elevada y un crecimiento débil, lo que limita la magnitud de esa apreciación. Se espera que EUR/USD suba de forma moderada, sin grandes saltos.

TWD/USD (dólar taiwanés frente al dólar): La política monetaria en Taiwán sigue la tendencia del dólar, pero el país tiene particularidades —como la necesidad de mantener tasas elevadas para controlar la burbuja inmobiliaria, y una economía exportadora que se beneficia de un tipo de cambio relativamente bajo. Se prevé una apreciación moderada del dólar taiwanés en un ciclo de recortes, aunque con límites en la magnitud.

El impacto del movimiento del dólar en oro, acciones y criptomonedas

Las fluctuaciones del dólar no solo afectan al mercado de divisas, sino que generan efectos en cadena en todos los activos.

El oro es el activo inverso más directo del dólar. Como se valora en dólares, cuando el dólar se deprecia, el coste de comprar oro en otras monedas disminuye, aumentando la demanda. La reducción de tasas también disminuye el coste de oportunidad de mantener oro (que no paga intereses), haciendo que sea más atractivo. Por ello, en este ciclo de recortes, el oro tiene altas probabilidades de seguir subiendo.

Las acciones enfrentan efectos duales. Por un lado, la bajada de tasas favorece la entrada de capital en la bolsa, especialmente en sectores tecnológicos y de crecimiento. Por otro lado, si el dólar se devalúa demasiado, los inversores extranjeros pueden mover fondos hacia Europa, Japón o mercados emergentes, reduciendo la entrada de capital en EE. UU. y debilitando las acciones. Es importante ser cauteloso con las expectativas excesivamente optimistas sobre las acciones estadounidenses.

Las criptomonedas suelen comportarse con fortaleza en escenarios de dólar débil. La depreciación del dólar reduce el poder adquisitivo y lleva a los inversores a buscar activos que protejan contra la inflación. Bitcoin, conocido como “oro digital”, se considera un refugio de valor en tiempos de turbulencias económicas y dudas sobre la credibilidad del dólar. Históricamente, en períodos de fuerte depreciación del dólar, las criptomonedas han atraído flujos de inversión en busca de protección.

Cómo aprovechar las fluctuaciones del dólar en la práctica

Tras entender la lógica de la predicción del movimiento del dólar, ¿cómo pueden los inversores operar en la práctica?

Trading a corto plazo para capturar la volatilidad. Cada mes, datos como el IPC o el empleo generan grandes oscilaciones en el índice del dólar. Los inversores pueden hacer trading táctico en función de las expectativas: si los datos son débiles, el dólar tiende a debilitarse; si son mejores de lo esperado, puede rebotar. Las noticias geopolíticas imprevistas también generan movimientos rápidos, y los traders experimentados pueden aprovechar esas oportunidades para posicionarse.

Estrategia de medio plazo basada en la tendencia. Con base en la idea de que el dólar “oscilará en niveles altos y luego se debilitará”, los inversores pueden adoptar una postura bajista en dólares a medio plazo, pero siempre gestionando el riesgo —estableciendo stops y escalando posiciones gradualmente. Además, conviene diversificar en activos que se beneficien de la caída del dólar, como oro y criptomonedas, para crear un portafolio de cobertura.

Inversión a largo plazo en la esencia del activo. La tendencia de desdolarización es una fuerza de largo plazo, pero la posición del dólar como refugio en tiempos de crisis no cambiará en el corto plazo. Los inversores deben ser flexibles en su estrategia táctica, pero mantener una visión a largo plazo sobre el papel del dólar —nunca apostar en contra de su función como activo de refugio.

Recuerda esta clave: mientras exista incertidumbre, surgirán oportunidades de inversión. Cuando aumentan los riesgos geopolíticos, el capital vuelve al dólar; cuando los datos económicos mejoran, el dólar puede debilitarse; y cuando cambian las políticas de los bancos centrales, se produce una reevaluación de las divisas. La verdadera utilidad de predecir la tendencia del dólar no está en pronosticar un precio absoluto, sino en anticipar la dirección y aprovechar la volatilidad para captar oportunidades.