El Año del Caballo en la industria química comienza con buen pie, la recuperación de la valoración llega a su fin, ¡llega el período para la realización de aumentos de precios!

El 24 de febrero, primer día de negociación del Año del Caballo, el sector químico de acciones A continuó creciendo intradía, los productos químicos con fósforo, pesticidas y otras subdivisiones tuvieron un desempeño fuerte, y muchas acciones subieron por límite, Liuguo Chemical, Yuntu shares, Yuntianhua, Hubei Yihua subieron por la tarde, las acciones de Meibang, Chitianhua y Jinzheng Da habían cerrado previamente, y muchas acciones como Sirte, Xinyangfeng y Yangnong Chemical estuvieron entre las que más salieron en alguien.

El último informe de SDIC Securities señaló:La industria química se ha situado al borde de la reversión tras un ciclo descendente de cuatro años. Varios indicadores muestran que la industria ha tocado fondo básicamente, 2026 se espera que sea un punto de inflexión en el ciclo.

A nivel de precios, el índice de precios de productos químicos (CCPI) de China se informó de 3.930 puntos el 31 de diciembre de 2025, una caída del 39% respecto al máximo de 2021, y se encuentra en el 23% en los últimos cinco años.**Ha alcanzado un rango históricamente bajo.**A nivel de beneficio, en los tres primeros trimestres de 2025, el sector químico básico alcanzó un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 112.700 millones de yuanes, un aumento interanual del 7,5%.El sector de la pantalla se estabilizó inicialmente.

Más importante aún, el gasto de capital industrial cayó un 18,3% interanual, con un crecimiento negativo durante siete trimestres consecutivos desde el cuarto trimestre de 2023. Medido por dos indicadores: proyectos en construcción/activos fijos, gasto de capital/ingresos operativos,La etapa de expansión de la oferta ha llegado a su fin, y el ciclo de capacidad de producción ha supuesto un punto de inflexión.

Basándome en esto,**El informe considera que el mercado pasará de la fase de reparación de la valoración de “realidad débil y fuertes expectativas” al periodo de verificación de si el aumento de precio puede seguir realizándose.**A corto plazo, el enfoque está en la cadena de la industria de tintes y en el TMP (trihidroximetil propano), y la próxima temporada pico de “oro tres plata cuatro” ofrece una ventana de diseño para variedades de fibras químicas con bajo inventario y variedades elásticas químicas de fósforo.

Tinte: La primera ronda de verificación de subidas de precios se ha completado, y la ronda intermedia puede subir o superar las expectativas

**El sector de los tintes es una de las subindustrias que se encuentra más plenamente satisfecho en la lógica actual de aumento de precios de los productos químicos.**Según datos de Baichuan Yingfu, a fecha de 22 de febrero, el precio de los tintes dispersos se reportó en 21.000 yuanes/tonelada, un aumento del 23,53% este año; El precio de los tintes reactivos se informó de 23.000 yuanes/tonelada, un aumento del 4,55% este año.

SDIC Securities señaló,**La fuerza principal de esta ronda de aumentos de precios de tintes proviene de la concentración irreversible del patrón intermedio.**El precio de la reducción de los intermedios de tintes dispersos ha subido a 70.000 yuanes/tonelada, 45.000 yuanes/tonelada desde el mínimo anterior; El intermedio reactivo ácido H también tendrá potencial de elasticidad para aumentar el precio debido al evento de fuerza mayor en 2025.

El equipo comparó los intermedios de tintes con el cítrico en la cadena industrial de la VA, y consideró que ambos tienen características comunes como procesos de síntesis complejos, alta concentración de capacidad de producción bajo el patrón de oligopolio, alta proporción de intermediarios en los costes posteriores, pero muy baja proporción de tintes en el coste de las prendas terminales, por lo que la trayectoria de precios fluida es relativamente suave. Actualmente, los precios de otros intermediarios como la m-fenilediamina, el m-aminofenol, el hexacloro y el hexabromuro aún no se han lanzado.Se espera que las principales empresas continúen consolidando la expectativa de aumentos de precio de tintes aguas abajo mediante incrementos intermedios, y la elasticidad al alza de los precios podría superar las expectativas.

TMP: Desajuste entre oferta y demanda y resonancia de costes, y el auge puede superar las expectativas

El TMP (trihidroximetil propano) se ha convertido en una de las variedades más llamativas del sector químico. Según datos de Baichuan Yingfu, a fecha de 22 de febrero, el precio del TMP se informó de 12.000 yuanes/tonelada, un aumento del 43,71% este año.

El análisis de SDIC Securities considera que**Esta ronda del mercado de TMP está impulsada por la doble resonancia entre la descoordinación entre oferta y demanda y la promoción de costes.**En el lado de la oferta, la reducción repentina de la producción de unidades en Ningxia y el mantenimiento en Hebei han provocado una brecha efectiva de suministro a corto plazo; A largo plazo, la capacidad de producción de 50.000 toneladas al año de TMP de Wanhua Chemical se transformará en una planta de neopentilenglicol, y la competitividad de la capacidad de producción en el extranjero seguirá debilitándose debido a los altos costes energéticos y laborales.La tendencia de contracción de la oferta podría continuar.

En el lado de la demanda, el TMP es la materia prima principal para recubrimientos de curado ligero, materiales energéticos nuevos e intermediarios farmacéuticos.**En el contexto de la recuperación de las exportaciones de productos de PVC y la modernización de la nueva industria energética, la demanda sigue disminuyendo.**En el lado de los costes, el precio de la materia prima n-butiraldehído ha subido un 7,69% desde principios de este año, mientras que el precio del aliquiado calcio subproducto ha comprimido aún más los beneficios de la producción, y los fabricantes muestran una fuerte disposición a sostener los precios.

El informe sostiene queActualmente, TMP se encuentra en un periodo de doble resonancia de desajuste entre oferta y demanda y soporte de costes, y se espera que la prosperidad del sector evolucione de un impulso de precios a corto plazo a una tendencia alcista en el centro de beneficio a medio y largo plazo.

Fibra química: Se acerca la temporada pico de “oro tres plata cuatro”, y se puede esperar la elasticidad de las variedades de bajo inventario

El informe afirma:“Golden three silver four four” es la tradicional temporada pica de demanda de la industria de fibras químicas, y la reanudación del trabajo aguas abajo tras las fiestas y la reposición de la temporada alta se superponen, abriendo espacio de flexibilidad de precios para variedades con bajo inventario.

**En cuanto al filamento de poliéster, las reducciones en la producción de juntas se promueven de manera ordenada, y se espera que el bajo inventario se adapte a la temporada alta del segundo trimestre.**Las fábricas convencionales implementarán una nueva ronda de recortes de producción a partir de finales de diciembre de 2025 y, basándose en la reducción del 15% en las tres principales fábricas de filamento, la carga industrial podría caer al 71%-72% durante el Festival de Primavera, que es el nivel más bajo de los últimos tres años (excluyendo los años epidémicos). A fecha de 12 de febrero, el inventario de variedades convencionales de POY era de solo 11,7 días, un nivel históricamente bajo.

**En cuanto a fibra de fibra de viscosa, alto inicio + bajo inventario, elasticidad del precio.**La tasa de operación del sector alcanzó el 88,45% a fecha de 13 de febrero, un nivel históricamente alto, mientras que el inventario de fábricas cayó a un mínimo de casi un año de 94.500 toneladas durante el mismo periodo. En 2026, se espera que la industria no tenga nueva capacidad de producción, y la demanda de reemplazo provocada por el aumento de los precios del algodón y el nuevo equipo de hilado por vórtices debería impulsar aún más la demanda, y el patrón de oferta y demanda podría mantenerse estrechamente equilibrado.

**En cuanto a las escamas de botellas de poliéster, la carga del sector ha disminuido aún más y se espera que los beneficios aceleren la recuperación. El lado de la oferta continuó contrayéndose bajo la interpretación de “anti-involución”**La tasa operativa de la industria ha caído del 76,05% a principios de año al 70,89%, y el beneficio medio actual es de unos 14,02 yuanes/tonelada, un aumento de 115,15 yuanes/tonelada respecto al mismo periodo del mes pasado, y ha logrado una recuperación. Según Baichuan Yingfu, a fecha de 14 de febrero de 2025, unas 5,22 millones de toneladas de capacidad de producción están o estarán en estado de paro y conversión, representando aproximadamente el 24,1% de la capacidad total de producción.

Phosphorus Chemical: Los atributos estratégicos han aumentado y la nueva demanda energética ha reforzado las expectativas optimistas sobre la oferta y la demanda

El sector químico del fósforo ha recibido recientemente catálisis adicional a nivel geopolítico. Según la Red Mundial de Agroquímica, Trump firmó una orden ejecutiva invocando la Ley de Producción de Defensa Nacional el 18 de febrero para incluir herbicidas elementales a base de fósforo y glifosato como materiales clave de defensa nacional, y la posición estratégica del fósforo ha sido claramente elevada en el sistema político estadounidense. SDIC Securities considera queEsta medida significa que la revalorización del mineral de fosfato añadirá una capa de atributos geopolíticos, y China, como país con la cadena de industria química del fósforo más completa del mundo, se espera que aumente aún más la competitividad internacional de las empresas líderes relevantes.

Monoamonio industrial (poliamonio)En cuanto a la expansión a alta velocidad de 2021 a 2025, la capacidad total de producción de la industria ha aumentado de 2,29 millones de toneladas a 4,84 millones de toneladas y ha llegado a su fin, y se espera que solo se añadan tres nuevas unidades para 2028, sumando un total de 380.000 toneladas. En cuanto a la demanda, se espera que la capacidad de producción de fosfato férrico de amonio aumente en 750.000 toneladas y 730.000 toneladas en 2026 y 2027, respectivamenteSe espera que el poliamonio evolucione hasta convertirse en una materia prima estratégica clave con fuertes atributos de recursos y una sostenibilidad de alta prosperidad.

Ácido fosfóricoSegún datos de Argus,Hasta la segunda mitad de 2026, el balance internacional de oferta y demanda del ácido fosfórico formará una brecha de 10.000 toneladas entre oferta y demanda, y el mercado del ácido fosfórico podría mantenerse fuerte en la primera mitad del año。 Según SMM New Energy, la producción global de baterías eléctricas en 2025 será de aproximadamente 1.421 GWh, un aumento interanual del 36%; Según ICC Xinyu Information, los envíos globales de baterías de almacenamiento energético serán de 640 GWh en 2025, un aumento del 82,9% interanual, y se espera que alcancen los 1090 GWh en 2026, lo que impulsará efectivamente la demanda de liberación de ácido fosfórico.

Fósforo amarilloEn términos de control estricto de políticas, la nueva capacidad de producción está estrictamente restringida, y el reciente alto precio del azufre (que subió un 113,92% interanual hasta 4150 yuanes/tonelada a fecha de 22 de febrero) activa la demanda de reemplazo a corto plazo de ácido fosfórico térmico, lo que a su vez impulsa el crecimiento de la demanda de fósforo amarillo.

Rebote o reversión, la demanda es la validación final

Desde una perspectiva macro, la lógica subyacente del mercado químico actual ha experimentado cambios positivos.El nivel de precios del sector ha caído de nuevo a un rango históricamente bajo, el lado de beneficios se ha estabilizado y recuperado, y el gasto de capital ha crecido negativamente durante siete trimestres consecutivos, lo que indica que la etapa de expansión de la oferta ha llegado básicamente a su fin.

Al mismo tiempo, la capacidad europea de producción química ha acelerado su contracción, y las empresas chinas han ganado cuota de mercado global gracias a los efectos de escala y las ventajas de coste, y entre los 86 principales productos químicos monitorizados, el 60% del volumen de exportación de productos en 2025 alcanzará un nivel alto en los últimos seis años.

Sin embargo,**La recuperación sustancial en el lado de la demanda sigue siendo la mayor incertidumbre.**La sección posterior de productos químicos abarca una amplia gama de campos como la construcción, el automóvil, los electrodomésticos y los textiles, y la demanda general aún no se ha recuperado de forma amplia ni fuerte, salvo en algunas vías como la de nuevas energías. Si el aumento de los precios de las materias primas no puede transmitirse de forma fluida a la terminal, los beneficios del enlace de fabricación intermedia estarán bajo presión. El progreso de la reanudación posterior de los trabajos y la intensidad de la reposición tras el Festival de Primavera se convertirán en una ventana clave de observación para juzgar si el mercado puede profundizar de un “rebote” a un “reverso”.

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