¿Seguirá cayendo el yen japonés? Análisis profundo de las perspectivas del tipo de cambio del yen en 2026

¿cómo se desarrollará el rendimiento del yen japonés en el futuro cercano? Muchos inversores se preguntan si la tendencia a la depreciación del yen continuará. A medida que avanzamos en 2026, el precio del yen sigue siendo volátil, con el tipo de cambio USD/JPY oscilando en niveles altos. ¿Qué oportunidades y riesgos de inversión se esconden detrás de esto?

Cambio en la política del Banco de Japón: ¿por qué el yen sigue sin detener su caída?

Desde marzo de 2024 hasta finales de 2025, el Banco de Japón implementó una serie de ajustes sin precedentes en su política monetaria. Primero, terminó con 17 años de política de tipos negativos, y en enero de 2025 subió significativamente los tipos en 50 puntos básicos hasta 0.5%. En diciembre, volvió a subir en 25 puntos básicos hasta 0.75%. Teóricamente, estos cambios deberían haber apoyado la apreciación del yen, pero en la práctica ocurrió lo contrario: el yen continúa debilitándose.

La clave está en que, aunque el Banco de Japón elevó los tipos, las tasas siguen siendo mucho más bajas que en EE. UU. La tasa de política del 0.75% en Japón sigue siendo extremadamente baja en comparación con otras economías principales, solo ligeramente superior a Suiza. Esto hace que seguir tomando préstamos en yenes para arbitraje siga siendo atractivo: los inversores siguen tomando préstamos en yenes de bajo interés y transfiriendo a activos en dólares con mayores rendimientos, lo que genera una oferta excesiva de yenes en el mercado.

Según los registros de las decisiones del banco central, el 23 de enero de 2026, el Banco de Japón mantuvo la tasa en 0.75%, y las expectativas del mercado respecto a futuros aumentos de tasas siguen siendo cautelosas, considerando que aún faltan meses para la próxima subida. Este ritmo lento de ajuste ha llevado a que el yen frente al dólar se debilite aún más, llegando a caer a 158.61 yenes por dólar, muy cerca del nivel de 160.

La verdad sobre la expansión del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón: ¿qué impulsa realmente la depreciación del yen?

Para entender por qué el yen sigue cayendo, hay que aclarar un aspecto central: ¿por qué continúa ampliándose el diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón?

Primero, la economía estadounidense se mantiene relativamente sólida. El crecimiento económico de EE. UU. sigue siendo fuerte, con una inflación persistente, y la Reserva Federal mantiene una postura cautelosa respecto a recortes de tasas. Aunque se hayan producido recortes técnicos, estos han sido mucho más lentos de lo que el mercado anticipaba. Esto mantiene las tasas de interés en EE. UU. en niveles altos, ampliando así el diferencial con Japón.

Segundo, la nueva política fiscal expansiva del gobierno japonés. Desde octubre de 2025, bajo el liderazgo de la primera ministra Sanae Takaichi, Japón ha continuado con un estilo de “Abenomics”, lanzando grandes estímulos fiscales. Aunque el objetivo es estimular la economía, esto aumenta la preocupación por la creciente deuda pública y el riesgo de déficit fiscal. El mercado teme que estos riesgos fiscales puedan presionar al alza los rendimientos de los bonos japoneses, lo que a su vez puede debilitar aún más el yen.

Tercero, los fundamentos económicos de Japón son relativamente débiles. Aunque Japón no está en recesión profunda como otros países, el consumo interno no es fuerte y en algunos trimestres el PIB ha mostrado crecimiento negativo. La inflación importada eleva los precios, y aunque los salarios han aumentado, el poder adquisitivo real sigue presionado. Esto obliga al Banco de Japón a ser cauteloso con las subidas de tipos, para no dañar la recuperación económica.

En resumen, la situación del yen no se debe a una falta de voluntad política, sino a los fundamentos económicos y a la diferencia relativa con EE. UU.

Tres variables clave para predecir la tendencia del yen en 2026

Para anticipar si el yen seguirá depreciándose, los inversores deben seguir de cerca estos tres factores:

Primero, las tasas de interés reales. El director de estrategia de divisas de Citi en Japón señala que la principal causa de la debilidad del yen es que las tasas de interés reales son negativas. Cuando los rendimientos de los bonos están por debajo de la inflación, las tasas reales son negativas. Si el Banco de Japón quiere revertir la caída del yen, debe elevar las tasas de interés reales, no solo las nominales. Esto requiere que la inflación baje o que las tasas nominales suban, y actualmente ambas variables son inciertas.

Segundo, la velocidad de cierre del diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón. Si la Reserva Federal recorta tasas rápidamente por la desaceleración económica en EE. UU., el diferencial se reducirá rápidamente, favoreciendo una recuperación del yen. Pero si la Fed mantiene una postura más pausada, o si la economía estadounidense se mantiene sólida, el dólar seguirá fuerte y el yen tendrá menos espacio para rebotar.

Tercero, el sentimiento global de riesgo y las tendencias en las operaciones de arbitraje. Como moneda de bajo interés, el yen se presta fácilmente para operaciones de arbitraje en momentos de alta aversión al riesgo. Cuando los mercados bursátiles y las materias primas suben, estas operaciones aumentan, presionando a la baja al yen. Cuando hay correcciones en los mercados, el cierre de posiciones puede impulsar una rápida apreciación del yen.

¿Qué opinan los bancos de inversión sobre el yen? Comparación de predicciones

Frente a la incertidumbre en la tendencia del yen, los principales bancos de inversión en Wall Street ofrecen sus previsiones:

Junya Tanase, jefe de estrategia de divisas de JP Morgan en Japón, es el más pesimista, y predice que para finales de 2026 el yen podría llegar a 164 por dólar. Considera que los fundamentos del yen son débiles y que esta tendencia difícilmente mejorará en 2026, incluso que los ciclos podrían acentuar la depreciación.

Parisha Saimbi, estratega de divisas y tasas en Asia Emergente de BNP Paribas, tiene una visión menos extrema, y espera que el yen llegue a 160 a finales de 2026. Señala que el entorno macro global sigue siendo favorable para el riesgo, y que la demanda de arbitraje puede seguir sosteniendo un dólar fuerte frente al yen.

Citi Group también destaca la importancia de las tasas de interés reales. La entidad opina que si el Banco de Japón no logra elevarlas efectivamente, el yen seguirá débil.

De estas predicciones, se observa que en 2026 el yen enfrentará riesgos a la baja, pero las estimaciones varían mucho en cuanto a cuánto puede depreciarse. La respuesta a si el yen seguirá cayendo es afirmativa, pero la magnitud de la caída difiere entre analistas.

Registro completo de la decisión del banco central: ¿cómo llegamos hasta aquí?

Para entender la situación actual del yen, hay que revisar la evolución de las políticas del Banco de Japón en los últimos dos años:

En marzo de 2024, el Banco de Japón finalizó 17 años de política de tipos negativos, y realizó su primera subida de tasas. En julio, sorprendió con un aumento de 0.15%, generando turbulencias en los mercados y una oleada de cierre de posiciones de arbitraje en yenes.

En enero de 2025, el banco realizó la mayor subida desde 2007, en 50 puntos básicos, impulsado por un aumento del 3.2% en el IPC de marzo y un incremento salarial del 2.7% en negociaciones laborales. Tras ello, el yen se fortaleció brevemente, llegando a 140 y mostrando un rendimiento relativamente fuerte.

Desde enero de 2026, la tendencia de subidas de tasas se ha desacelerado, y en la decisión de enero, el banco optó por mantener las tasas, reflejando cautela respecto a la economía.

Cinco indicadores clave para el futuro del yen

Para quienes quieran evaluar la tendencia del yen, estos cinco indicadores económicos son fundamentales:

Inflación (CPI)
La inflación afecta directamente las decisiones de política monetaria. Japón mantiene una inflación baja, mucho menor que el 3% de EE. UU. Si la inflación japonesa empieza a subir, el Banco de Japón podría verse obligado a subir tasas más rápido, favoreciendo al yen; si no, el yen seguirá débil.

Crecimiento económico (PIB y PMI)
El crecimiento del PIB y los índices de gestores de compras reflejan la salud económica. Datos sólidos permiten mayor espacio para ajuste monetario, favoreciendo al yen; datos débiles indican la necesidad de mantener políticas acomodaticias, presionando a la baja al yen. Japón mantiene un crecimiento relativamente estable en el G7, pero no el más fuerte.

Comentarios y orientación del Banco de Japón
Las declaraciones del gobernador Ueda son seguidas de cerca por el mercado. Expectativas de subida de tasas fortalecen al yen en el corto plazo, pero declaraciones dovish pueden presionar a la baja.

Entorno de tasas globales
Las políticas de la Reserva Federal, BCE y otros influyen en el diferencial con Japón. Si todos recortan tasas, el yen puede apreciarse en realidad.

Rendimiento de activos de riesgo
El comportamiento del mercado bursátil y de commodities afecta las operaciones de arbitraje. Cuando los activos de riesgo suben, aumenta el arbitraje y el yen se deprecia; cuando caen, el cierre de posiciones puede impulsar su apreciación rápida.

¿Qué deben seguir los inversores en yenes?

Para quienes invierten en yenes, el escenario actual presenta riesgos y oportunidades:

Riesgos:
Las predicciones sugieren que en 2026 el yen seguirá enfrentando presión a la baja, con posibilidades de caer por debajo de 160 y llegar a 164 en los próximos meses. La magnitud de las operaciones de arbitraje puede hacer que, si cambia el sentimiento, la reacción del yen sea muy fuerte.

Oportunidades:
Dado que el yen está débil, comprar en etapas puede ser una estrategia de acumulación. Quienes planeen viajes a Japón en el corto plazo pueden dividir sus compras para reducir costos. Los inversores profesionales pueden usar los indicadores mencionados para detectar oportunidades de rebote.

El yen históricamente ha sido un refugio en momentos de crisis global, y en eventos de riesgo, suele apreciarse rápidamente. Esto también lo convierte en una herramienta de cobertura en carteras diversificadas.

Resumen

¿Seguirá cayendo el yen? Según los fundamentos económicos y la trayectoria de la política del Banco de Japón, en el corto plazo el yen enfrenta riesgos de seguir depreciándose. El diferencial de tasas, la economía débil y las operaciones de arbitraje masivas apoyan esta tendencia. Las predicciones pesimistas de los bancos de inversión también lo confirman.

Pero a largo plazo, el yen volverá a sus niveles adecuados. La política del Banco de Japón, aunque lenta, tiene una dirección clara; la economía no está en crisis; y el sentimiento global puede cambiar en cualquier momento. Cuando estos factores mejoren, la recuperación del yen será rápida.

Para los inversores, lo importante es seguir los indicadores clave, ajustar sus estrategias según su perfil de riesgo y buscar asesoramiento profesional si es necesario. Ya sea comprando yenes en etapas para viajes o haciendo trading en divisas, entender la lógica detrás del movimiento del yen es fundamental para tomar decisiones racionales.