¿La bolsa de valores es "miel", y el mercado de bonos "veneno"? Los gastos en defensa y AI en varios países se disparan, elevando la deuda global a un récord de 348 billones de dólares

La industria militar y la IA están impulsando la expansión fiscal en primer plano, y el mercado empieza a valorar el “crecimiento” y los “choques de oferta”.

El 25 de febrero, los últimos datos del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) mostraron que la deuda global aumentó en 28,8 billones de dólares hasta los 348 billones el año pasado, un récord histórico, el mayor incremento desde la pandemia.

El IFC señaló que los conductores no son negocios ni residentes,En cambio, el gobierno ha incrementado la inversión en seguridad nacional y asuntos relacionados, y la inversión en IA y otras tecnologías también ha impulsado la ola. La deuda como porcentaje del PIB cayó hasta aproximadamente el 308% por quinto año consecutivo, pero el IIF subrayó que la caída se debió “enteramente al aligeramiento del sector privado” y que la cuota de la deuda pública sigue aumentando.

Para el mercado bursátil, la expansión fiscal es más bien como “miel” para el mercado bursátil: los pedidos militares y el gasto de capital en IA son fáciles de fortalecer las expectativas de crecimiento y beneficios, pero para el mercado de bonos, está más cerca del “arsénico”: una mayor demanda de emisión y refinanciación de bonos del Tesoro eleva la prima temporal.

Gordon Shannon, gestor de fondos en TwentyFour Asset Management, dijo sin rodeos: "Todo el mundo está mirando la emisión de bonos por parte de las empresas para financiar la IA, pero es el gobierno el que realmente impulsa la oferta. ”

Las presiones sobre la oferta se han reflejado en el lado de los tipos de interés. El Financial Times informó que la emisión de bonos soberanos está en un nivel alto, y muchos bancos centrales han reducido la compra de bonos tras la epidemia, lo que ha provocado un aumento de los costes de endeudamiento: el rendimiento a 10 años en Estados Unidos y Reino Unido ronda el 4%, y Alemania, el “referente más seguro de la eurozona”, también ha subido de rendimientos negativos hace unos años a más del 2%. Los tipos de interés a largo plazo suben más rápido que los a corto plazo, y la curva de rendimientos es más pronunciada, lo que significa que el riesgo de duración de los bonos es más difícil de “ocultar”.

El Instituto de Finanzas Internacionales advirtió que la expansión fiscal impulsada por el ejército, combinada con tipos de interés más bajos y regulaciones financieras más flexibles, podría impulsar aún más la deuda.

La agencia estima que la deuda/PIB de Europa podría aumentar en más de 18 puntos porcentuales para 2035 tras las tensiones geopolíticas y el regreso del presidente estadounidense Donald Trump a la Casa Blanca. Trump también pidió a los miembros europeos de la OTAN que aumenten el gasto militar hasta el 5% del PIB y se comprometió a incrementar el gasto en defensa de EE.UU. entre unos 500.000 y 1.500 billones de dólares para 2027.

La Asociación Internacional de Finanzas también señaló a Brasil, México, Rusia y otras grandes economías emergentes como crecientes presiones sobre la deuda pública.

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