Cómo un operador de probabilidades perdió ante el deslizamiento del mercado en la apuesta de Polymarket sobre las elecciones de Trump

Una apuesta masiva de un solo trader por más de 3 millones de dólares en la victoria presidencial de Donald Trump en 2024 ha puesto al descubierto una vulnerabilidad crítica en el diseño de los mercados de predicción: una severa deslizamiento de precio debido a órdenes grandes. En Polymarket, una cuenta llamada “GCorttell93” aprendió esta lección de manera dura al intentar acumular más de 4.5 millones de contratos de Trump, lo que temporalmente llevó las probabilidades a un 99% irrealista debido a cómo la plataforma, basada en blockchain, ejecuta las órdenes en su libro de órdenes.

Este incidente resalta una realidad que todo trader de cuotas debe entender: las posiciones concentradas grandes en mercados delgados pueden causar distorsiones dramáticas y temporales en los precios, que penalizan a los compradores agresivos y benefician a quienes colocan órdenes con paciencia.

Cuando una apuesta de 3 millones de dólares rompe la fijación de precios del mercado

Las compras rápidas de contratos de Trump por parte de la cuenta GCorttell93 revelaron la mecánica interna del libro de órdenes. Aunque las probabilidades reales del mercado estaban alrededor del 63% para la victoria de Trump, las órdenes de compra masivas del trader consumieron todas las órdenes de venta disponibles a precios cada vez más altos. Un tramo de 275,000 dólares se llenó a un absurdo 99 centavos (lo que implica un 99% de probabilidades), mientras que tramos posteriores se ejecutaron a precios menores, como 65.9 centavos (129,000 dólares) y 62.7 centavos (102,000 dólares).

Esto no fue fraude ni manipulación, sino pura microestructura de mercado en acción. El trader logró evidenciar el problema de profundidad del mercado: no hay suficiente liquidez en los precios intermedios para absorber una orden tan grande sin un impacto significativo en el precio. El mercado de elecciones de Polymarket ha procesado más de 2.200 millones de dólares en volumen total, pero esa liquidez agregada no garantiza spreads ajustados en una sola operación masiva.

Cómo la mecánica del libro de órdenes crea deslizamiento para los traders de cuotas

Entender por qué sucede esto es esencial para cualquier trader serio de cuotas. Polymarket funciona con un libro de órdenes basado en blockchain donde cada “oferta” (orden de compra) y “demanda” (orden de venta) es visible públicamente. Esto difiere de plataformas centralizadas de apuestas, donde un corredor fija las cuotas. En cambio, los participantes del mercado compiten por establecer precios mediante sus órdenes limitadas.

Cuando el trader GCorttell93 colocó una orden de compra de mercado (dispuesto a aceptar cualquier precio disponible), el libro de órdenes lo emparejó inmediatamente con los vendedores existentes. Los primeros vendedores querían 99 centavos, por lo que esas contratos se llenaron a ese precio. Cuando la presión de compra continuó, el trader fue bajando en el libro, encontrando vendedores dispuestos a vender a precios cada vez más bajos.

Este efecto en cascada se conoce como deslizamiento en el libro de órdenes—la diferencia entre el precio de ejecución esperado y el precio real de ejecución. Para la apuesta de Trump, este deslizamiento fue dramático. Probablemente el trader esperaba ejecuciones cercanas al consenso del mercado (63%), pero en cambio absorbió precios que iban desde 99% hasta 62.7%, promediando mucho peor que las probabilidades reales del mercado.

Qué significa esto para los traders de mercados de predicción

La lección para los traders de cuotas: el tamaño importa, y el momento aún más. Un trader que ejecuta 3 millones de dólares en varias órdenes menores a lo largo del tiempo podría haber obtenido mejores precios promedio. Alternativamente, podría haber dividido las órdenes en varias cuentas o utilizado algoritmos de ejecución para minimizar el impacto en el mercado.

El mercado de Ganador de las Elecciones Presidenciales 2024 en Polymarket sigue siendo el de mayor volumen, con Trump con un 63% de probabilidades y la candidata demócrata Kamala Harris en aproximadamente un 36%. Sin embargo, esa concentración de volumen no ha evitado anomalías de precios agudas en operaciones individuales grandes.

El mercado cripto en general se recupera del presión vendedora

Mientras los mercados de predicción procesaban esta operación inusual, los mercados de criptomonedas experimentaron su propio short squeeze. Bitcoin se recuperó hasta los 67,990 dólares (en precios actuales), impulsando altcoins como Ethereum (2,050 dólares), Solana (87.76 dólares), Dogecoin (0.10 dólares) y Cardano (0.29 dólares). Acciones relacionadas con cripto, como Circle y Coinbase, también se vieron afectadas.

Analistas de LMAX Group advirtieron que este rebote técnico—impulsado principalmente por posiciones bajistas y liquidez delgada, más que por catalizadores fundamentales—podría ser efímero. Los traders de FalconX señalaron que, a pesar del rally, la rotación hacia opciones volátiles de altcoins sigue siendo especulativa, sugiriendo una posición cautelosa por parte de las instituciones.

Niveles clave de resistencia a superar

Para que Bitcoin indique una tendencia alcista estructural genuina, los traders deben ver rupturas sostenidas por encima de los niveles de resistencia de 72,000 y 78,000 dólares. Los analistas técnicos ven estos umbrales como la puerta de entrada para confirmar un rally más duradero, en lugar de solo un rebote temporal tras semanas de ventas.

La lección para todos los participantes del mercado

El incidente del trader en Polymarket sirve como recordatorio: ya sea que operes con contratos de mercados de predicción o derivados cripto, las órdenes grandes en mercados de tamaño medio experimentarán deslizamiento. Los mejores traders de cuotas reconocen esta inevitabilidad y estructuran su ejecución—o su tamaño de posición—en consecuencia. Un trader paciente que acepta un precio de ejecución del 63% será, en última instancia, más sabio que un comprador agresivo que mueve el mercado en su contra y termina promediando un 75% en sus ejecuciones.