Nvidia mantiene viva la fiesta de la IA con un trimestre en auge y perspectivas aún mejores

Nvidia el miércoles presentó resultados trimestrales sólidos para cerrar su año fiscal, solo superada por las perspectivas de la compañía para el trimestre actual, en señal de que el auge de la IA continúa a buen ritmo. Los ingresos en el cuarto trimestre fiscal de 2026 de la compañía aumentaron un 73% interanual hasta $68.13 mil millones, superando los $66.2 mil millones que esperaba el mercado, según estimaciones recopiladas por el proveedor de datos LSEG. Las ganancias ajustadas por acción (EPS) aumentaron un 82% hasta $1.62, también por encima de la estimación consensuada de $1.53, según datos de LSEG. Las acciones de Nvidia bajaron ligeramente en operaciones extendidas, aproximadamente 50 centavos por acción, hasta $195.35. La acción había superado los $200 por acción poco después de la publicación de los resultados. La reacción moderada no es una sorpresa total, aunque preferiríamos ver esas ganancias iniciales mantenerse. Los movimientos masivos de Nvidia tras los resultados, que se volvieron rutina en los primeros días del auge de la IA, ya pasaron hace tiempo. Rendimiento de la acción de Nvidia en los últimos 12 meses. Resumen En definitiva, un informe de ganancias muy fuerte. Los resultados fueron buenos, pero las perspectivas para el trimestre actual son realmente notables. Los que son escépticos sobre la sostenibilidad del auge de la IA siguen esperando que la fiesta termine. Nvidia dejó claro que la fiesta continúa. Claro, los ingresos trimestrales de Nvidia fueron aproximadamente $2 mil millones más de lo esperado. Aún más impresionante, sin embargo, es que la guía del equipo para el trimestre actual superó las estimaciones en más de $5 mil millones, a pesar de que el mercado tuvo tiempo de tener en cuenta los enormes presupuestos de capex del hyperscaler para el año. En otras palabras, los analistas tenían razón al aumentar sus estimaciones para el trimestre de abril en las últimas semanas. Solo que no las aumentaron lo suficiente. Igualmente notable, la directora financiera Colette Kress dijo en la llamada de resultados que Nvidia espera un crecimiento secuencial de ingresos durante 2026, superando la oportunidad de ingresos de más de $500 mil millones para sus chips Blackwell y Rubin, que el CEO Jensen Huang reveló en otoño. Blackwell es su familia actual de chips, y Rubin se lanzará más adelante este año. “Creemos que tenemos inventario y compromisos de suministro para atender la demanda futura, incluyendo envíos, que se extenderán hasta el calendario 2027”, dijo Kress. Como era de esperar, se preguntó a Nvidia sobre el aumento de los costos de memoria y si eso representa una amenaza para la capacidad de la compañía de mantener sus impresionantes márgenes brutos en torno al 70-75%, un nivel clave para los inversores (como discutimos en nuestra vista previa de la semana). En respuesta, Huang dijo que el “palanca más importante” que Nvidia puede usar para proteger sus márgenes es ofrecer “saltos generacionales” en rendimiento. Nuestra interpretación de esa respuesta: si los productos de Nvidia siguen siendo los mejores del mercado, será más fácil pasar cualquier aumento en los costos de insumos sin afectar los márgenes. Mientras tanto, Kress también ofreció un dato alentador sobre la demanda de los chips de IA para centros de datos más antiguos de Nvidia, lo cual creemos que ayudará a resolver un gran punto de controversia sobre los ciclos de depreciación de su hardware. “Con la infraestructura de Nvidia en alta demanda, incluso Hopper y gran parte de los productos basados en Ampere de seis años están agotados en la nube”, dijo Kress. En otoño, algunos de los clientes más importantes de Nvidia estaban siendo criticados por alargar los tiempos de depreciación, en lo que los críticos llamaron ingeniería financiera diseñada para inflar sus ganancias. Se llegó al punto de que medios de comunicación tradicionales, desde CNBC hasta The Wall Street Journal, publicaron análisis profundos sobre un debate que normalmente se reserva para un grupo de contadores. No estamos criticando a quienes eran escépticos respecto a los plazos de depreciación extendidos, pero esto es un recordatorio de por qué defendemos la importancia de escuchar las llamadas de resultados y obtener información de quienes tienen los pies en la tierra. No decimos que debamos aceptar ciegamente lo que dicen, ya que casi siempre hay un conflicto a tener en cuenta, pero cuando las empresas gastan dinero, es porque creen que generará retornos positivos, punto. El debate sobre la vida útil de estos chips sigue siendo relevante, aunque no ha recibido tanta atención últimamente. ¿Por qué? Porque que los chips de la generación Ampere de seis años todavía se usen es una señal de confianza para los clientes de Nvidia, especialmente los proveedores de la nube que impulsan gran parte de su negocio en centros de datos. Significa que los proveedores de la nube — tanto gigantes como Microsoft y Amazon, como neoclouds como CoreWeave — pueden comprar con confianza, sabiendo que los chips adquiridos hoy pueden generar ingresos durante muchos años, incluso cuando Nvidia lance productos nuevos y mejorados en una cadencia anual. Ha habido dudas sobre si lanzar nuevos chips cada año hará que algunos clientes decidan “quedarse fuera” de un ciclo, creando un vacío en la demanda. Pero esto nos ayuda a entender por qué aún no lo hemos visto. Claro, los chips más antiguos quizás no sean adecuados para las iniciativas de IA más punteras, pero no todo lo que se hace en la nube requiere eso. Creemos que eso seguirá siendo así, ya que las aplicaciones de IA más avanzadas de hoy serán en el futuro cargas de trabajo comunes. En resumen, está claro que la demanda de los chips de Nvidia solo aumenta a medida que crece la demanda de IA. Las empresas han reconocido que no tener un plan para la IA es como no tener un plan para un sitio web a principios de los 2000 o un plan para aplicaciones móviles tras el lanzamiento del iPhone. Para crear un plan, hay que pensar en computación, y no puede haber una conversación sobre computación sin incluir a Nvidia. Aunque chips personalizados, como los de Broadcom, tendrán su lugar en ciertas aplicaciones donde el volumen lo permita, no vemos que el estatus de Nvidia como rey de la computación en IA cambie pronto. Los comentarios de Kress sobre la demanda son muy optimistas para el próximo año y, lo que es más importante, están respaldados por intenciones de gasto publicitadas. Por eso, reiteramos nuestro objetivo de precio de $230 y nuestra calificación de mantener (hold). Seguimos siendo optimistas, pero simplemente buscamos una mejor oportunidad para mejorar la recomendación. Comentarios La unidad de Data Center, por lejos la más importante de las cinco segmentos operativos de Nvidia, vio un crecimiento de ingresos acelerarse al 75% interanual, alcanzando los $62.3 mil millones, mejor que los $60.7 mil millones que anticipaba el mercado. Dentro de la unidad de centros de datos, los ingresos por computación aumentaron un 58% interanual hasta $51.3 mil millones, mientras que los ingresos por redes crecieron un 263% hasta $10.98 mil millones. Los clientes hyperscale representaron poco más del 50% de los ingresos aquí. Sin embargo, nos gustó que Kress mencionara en sus comentarios preparados que “el crecimiento fue liderado por el resto de nuestros clientes de Data Center, ya que los ingresos se diversificaron”. Aunque reconocemos que pocas empresas en el mundo pueden igualar el poder de gasto de los hyperscalers, una base de demanda más amplia será crucial para reducir el impacto de que un cliente grande reduzca su gasto en el futuro. Los ingresos por gaming aumentaron un 47% interanual hasta $3.73 mil millones. Sin embargo, aún quedaron por debajo de las estimaciones de $4.03 mil millones. El crecimiento fue impulsado por la demanda de la nueva arquitectura Blackwell de la compañía. En el lanzamiento, el equipo señaló que las restricciones de suministro se esperan como un obstáculo “en el primer trimestre fiscal de 2027 y más allá”, lo cual se atribuye a la escasez de memoria. Los ingresos por Visualización Profesional avanzaron un 159%, superando las expectativas gracias a la “demanda excepcional por Blackwell”. Mientras tanto, los ingresos del segmento Automotriz aumentaron un 6% interanual gracias a la adopción continua de plataformas de conducción autónoma. El segmento OEM y Otros vio un aumento del 73% respecto al año anterior, hasta $161 millones. Esta unidad de Nvidia cubre asociaciones con fabricantes de equipos originales, licencias y otros aspectos no considerados en los otros segmentos. Perspectivas De cara al primer trimestre fiscal de 2027, las perspectivas de la dirección superaron ampliamente las expectativas. Se espera que los ingresos alcancen los $78 mil millones, con un margen bruto ajustado del 75%, más o menos 50 puntos base, que en el punto medio es mejor que el 74.5% estimado por FactSet. Se esperan gastos operativos ajustados de $7.5 mil millones en ese trimestre. El equipo no asume ventas en China en esta guía, por lo que cualquier avance en las negociaciones comerciales entre ahora y el final del trimestre debería traducirse en una mejora. (El fideicomiso benéfico de Jim Cramer tiene posiciones largas en NVDA y AVGO. Consulte aquí la lista completa de acciones.) Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta de operación antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fideicomiso benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN DEL CLUB DE INVERSIÓN ANTERIOR ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES, POLÍTICA DE PRIVACIDAD Y NUESTRO DESCARGO DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE NI SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN FIDUCIARIA NI DEBER ALGUNO, POR EL HECHO DE RECIBIR CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO O BENEFICIO ESPECÍFICO.