Miembro del Banco de Japón: Japón ya no está en deflación, la normalización de la política debe ser cautelosa

El miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Japón, Soichiro Takata, declaró claramente el 26 de : “La percepción generalizada es que la economía japonesa ya no está en deflación”, y enfatizó que “las preocupaciones por volver a la deflación se han disipado”.

Takata afirmó que “el camino para salir de la deflación finalmente se ha formado”, y que la actual tendencia de aumento salarial está siendo impulsada por factores estructurales internos, y no solo por la transmisión de costos desde el extranjero. “Espero que esta vez Japón pueda experimentar una ‘verdadera aurora’; en otras palabras, ‘esto será diferente’”. Hizo un llamado a que el Banco de Japón ajuste gradualmente su narrativa de política monetaria, basándose en la premisa de que el objetivo de estabilidad de precios está casi alcanzado.

En cuanto a las operaciones de política monetaria, Takata aboga por un aumento gradual de las tasas de interés. Reveló que propuso subir las tasas en la reunión de enero, argumentando que “las tasas de interés reales a corto plazo en Japón siguen siendo significativamente negativas”, incluso después de un aumento en diciembre de 2025, y muy por debajo de los niveles internacionales. Advirtió que, si a partir de 2026 el mundo entra en un ciclo de recuperación y aumento de tasas, existe el riesgo de que el Banco de Japón “se quede rezagado sin querer frente a la situación”.

Sin embargo, la normalización de la política debe hacerse con cautela. Takata subrayó que la reducción en la compra de bonos del gobierno debe ser más lenta, y señaló que el Banco de Japón “está en una etapa de revisión del tamaño de su balance”. Advirtió que los bonos a largo plazo de Japón enfrentan una demanda de inversión débil, y que si el mercado experimenta una volatilidad severa, “existe el riesgo de deterioro o incluso fallos en el mercado de bonos japonés”.

Para ello, propuso considerar “medidas flexibles” en situaciones extremas, resaltando su alta prioridad en la estabilidad del mercado. Exigió que, en la evaluación intermedia de las compras de bonos en junio, el Banco de Japón “analice cuidadosamente las condiciones del mercado” y mantenga una comunicación efectiva con el mercado para evitar volatilidades que excedan las primas de riesgo razonables.

Takata también advirtió sobre riesgos externos: la evolución de la política comercial de EE. UU. está elevando la percepción de riesgo global, y la divergencia en las políticas monetarias de Japón y EE. UU. podría aumentar la volatilidad en el mercado de divisas. Enfatizó: “Es necesario monitorear de cerca los riesgos derivados de las diferencias en las posturas de política monetaria entre Japón y el extranjero”.

Aunque reconoció un crecimiento económico global moderado, consideró que Japón ya tiene una base de inflación interna, y que “es necesario que el Banco de Japón enfoque más su atención en el aumento de precios. Si los factores de inflación externa se suman, la inflación en el IPC de Japón podría superar las expectativas”.