Goldman Sachs enumera los cinco principales "asesinos" potenciales de la economía estadounidense: ¡la caída de las acciones estadounidenses en primer lugar y la inteligencia artificial en la lista!

**Financial Associated Press, 26 de febrero (Editor Xiaoxiang)**En un nuevo informe de investigación publicado esta semana, el equipo de Goldman Sachs hizo una previsión relativamente optimista sobre la tasa de crecimiento de la economía estadounidense este año, esperando que la tasa de crecimiento del PIB estadounidense (calculada en el cuarto trimestre/cuarto trimestre) alcance el 2,5% en 2026, 0,4 puntos porcentuales por encima de la expectativa consensuada, que se apoyará principalmente en las rebajas fiscales del gobierno estadounidense, la reducción de los aranceles y la relajación de las condiciones financieras.

Sin embargo, en el informe, el equipo de Goldman Sachs también se centró en analizar los cinco principales riesgos a la baja para la previsión de crecimiento económico de EE. UU. para 2026. Estos riesgos casi siempre están relacionados con algunos de los temas candentes y puntos de interés en el mercado actual.

Riesgo (1): Las acciones estadounidenses retroceden

Entre los riesgos a la baja que enfrenta la economía, Goldman Sachs analiza primero el impacto de una posible corrección del mercado bursátil en el gasto de los consumidores y la inversión empresarial. Goldman Sachs utiliza el modelo del efecto riqueza para simular diferentes escenarios de mercado bursátil y cuantificar el impacto de los cambios en el patrimonio neto en el crecimiento del gasto del consumidor.

Las estimaciones de Goldman Sachs muestran que si Estados Unidos continúa disminuyendo un 10% durante el segundo trimestre de 2026, reducirá el crecimiento del PIB en 2026 en aproximadamente 0,5 puntos porcentuales respecto a su pronóstico de referencia.

Riesgo (2): Pérdida en el mercado laboral impulsada por la IA

**Goldman Sachs señaló que el despliegue más disruptivo de la IA es el principal riesgo para su previsión de referencia para mantener un mercado laboral estable.**Actualmente, el crecimiento del empleo ha comenzado a ralentizarse y volverse negativo en algunos de los sectores de IA más desplegables, con una media de 5.000-10.000 pérdidas en crecimiento mensual de empleo en 2025. Goldman Sachs espera ahora que la tasa de desempleo en EE. UU. suba ligeramente hasta el 4,5% para finales de 2026, reflejando en parte la pérdida de algunos empleos tempranos en el sector de la IA.

Sin embargo, un análisis del equipo de economía global de Goldman Sachs sugiere que los riesgos de la IA pueden tender a tener un impacto desproporcionado en las tasas de desempleo. Por ejemplo, la pérdida de mano de obra debido a una adopción más rápida de la IA podría sumar 0,3 puntos porcentuales adicionales a la tasa de desempleo en 2026.**Goldman Sachs estima que por cada aumento de 0,5 puntos porcentuales en la tasa de desempleo, el crecimiento del gasto del consumidor caerá aproximadamente 0,4 puntos porcentuales.**Además, la IA también puede reducir la demanda al reducir el canal de distribución como proporción de los ingresos laborales.

Sin embargo, Goldman Sachs también mencionó que el impacto neto de la IA en el PIB dependerá de si la IA solo limita la contratación o promueve el crecimiento de la productividad al mismo tiempo. Si la productividad se incrementa, como espera Goldman Sachs, la experiencia histórica sugiere que, incluso si el desempleo aumenta, el efecto neto del PIB podría seguir siendo positivo, ya que las ganancias de productividad compensan la resistencia al gasto, y las ganancias se traducen en mayores ingresos y gastos, compensando la disminución del gasto de los desempleados.

Riesgo (3): Riesgo al alza de inflación causado por aranceles

Goldman Sachs señaló que el tipo arancelario estadounidense podría seguir subiendo o que la proporción de costes asumidos por los consumidores podría ser mayor de lo esperado inicialmente.

Goldman Sachs analizó los dos tipos de riesgos positivos de la inflación que los aranceles pueden desencadenar y su impacto en el crecimiento económico. Primero, la proporción de los costes arancelarios que se trasladan a los consumidores puede ser superior a la tasa de repaso del 70% que se esperaba inicialmente. Goldman Sachs evalúa un escenario en el que el 100% del coste de los aranceles se traslada a los consumidores, lo que aumentará la tasa de inflación subyacente del PCE en EE. UU. en unos 0,3 puntos porcentuales en 2026 en comparación con la previsión de referencia.

En segundo lugar, aunque Goldman Sachs espera que el tipo arancelario efectivo, que ha subido desde principios de 2025, baje ligeramente de 10 puntos porcentuales a 9 puntos porcentuales debido al impacto de la reciente sentencia del Tribunal Supremo y los nuevos aranceles de la Sección 122, el aumento efectivo real del tipo arancelario podría superar las expectativas. Goldman Sachs estima,Cada aumento adicional de 5 puntos porcentuales en la tasa arancelaria efectiva incrementará la inflación subyacente del PCE en 0,5 puntos porcentuales respecto a su previsión base y reducirá el crecimiento del PIB en 0,4 puntos porcentuales en 2026.

Riesgo (4): Las tensiones geopolíticas han provocado un aumento de los precios del petróleo

Goldman Sachs señaló que las tensiones geopolíticas podrían frenar el crecimiento económico de EE. UU. al elevar los precios del crudo. Aunque la previsión de referencia del equipo de estrategia de materias primas de Goldman Sachs es que los precios del petróleo alcanzarán su máximo en febrero y caerán gradualmente durante el resto de 2026.

Goldman Sachs evaluó el impacto de un aumento de 10 dólares por barril en los precios del petróleo respecto a la previsión actual del PIB. El modelo de consumo de petróleo de Goldman Sachs muestra que el aumento de los precios del petróleo provocará una disminución de la renta disponible real de los hogares, lo que a su vez ralentizará el crecimiento del PIB en aproximadamente 0,07 puntos porcentuales en 2026. Por supuesto, los precios más altos del petróleo también impulsarán el gasto de capital en el sector energético, contribuyendo positivamente al crecimiento del PIB, pero dada la reciente disminución de la sensibilidad del gasto en capital energético a los precios del petróleo y la posibilidad de aumentos temporales en los precios del petróleo, este efecto de atracción será relativamente modesto.

En general, Goldman Sachs espera que los precios del petróleo suban 10 dólares respecto a la previsión actual de referencia, reduciendo el crecimiento económico en 0,05 puntos porcentuales en 2026.

Riesgo (5): Las compañías de crédito privado enfrentan mayores pérdidas de préstamo

Goldman Sachs señaló que la pérdida de crédito privado a finales de 2025, junto con la reciente caída de acciones de fondos de inversión privados, ha generado preocupaciones en el mercado sobre los riesgos en el sector de préstamos no bancarios.

Aunque los préstamos de crédito privado son menos transparentes, la valoración actual de los fondos de crédito privado listados sugiere que el mercado espera más pérdidas en los préstamos. Goldman Sachs estima,Un escenario de estrés del 5% (por encima de la media histórica de aproximadamente el 2%) para las empresas de crédito privado reduciría el crecimiento del PIB en 0,2 puntos porcentuales en 2026.

Conclusión

Goldman Sachs concluyó que el análisis muestra que una corrección brusca del mercado bursátil es actualmente el riesgo a corto plazo más significativo.

Aunque cualquiera de los riesgos a la baja anteriores no hundirá a la economía en recesión a menos que el impacto sea muy grande, siLa ocurrencia simultánea de múltiples riesgos —especialmente la combinación de la caída en el mercado bursátil y las pérdidas en el mercado laboral impulsadas por la IA (y un crecimiento limitado de la productividad)— podría suponer vientos en contra más sustanciales para el crecimiento.

En este caso, la Fed podría necesitar rebajar los tipos de interés de forma más agresiva para compensar parte del impacto negativo.