Dentro de la economía KOL de las criptomonedas: Cuando los influencers se convierten en inversores y promotores de tokens

Una nueva generación de inversores ha remodelado silenciosamente la forma en que los proyectos de criptomonedas recaudan capital y se promocionan. Estos Líderes de Opinión Clave—o KOLs—son personalidades influyentes en el espacio cripto que no solo hablan de tokens en línea; ahora también financian startups mediante cheques y utilizan sus enormes seguidores para promoverlas. Es un modelo que está transformando el panorama de recaudación de fondos, pero que plantea serias preguntas sobre la divulgación y el trato justo a los inversores cotidianos.

Cómo Funciona el Modelo de KOL en Cripto: Una Victoria para los Proyectos, ¿Pero a qué Costo?

El modelo tradicional de capital de riesgo está dando paso a algo más rápido, barato y mucho más opaco. En lugar de contratar costosas firmas de marketing o pagar a influencers tarifas fijas por promoción—una práctica que BitBoy Crypto y otros pionearon hace años—las startups ahora invitan a personalidades influyentes a convertirse en inversores. Estos KOLs invierten su propio dinero en rondas de financiación temprana y luego promocionan esos proyectos a sus audiencias de miles o millones de seguidores.

La atracción es evidente para los fundadores de cripto. ¿Por qué gastar millones en marketing cuando puedes dar tokens similares a acciones a influencers que tienen interés real en el proyecto? “Cuanto más promocionen sus tokens, más lejos puede llegar el token, lo cual es muy beneficioso para el proyecto,” explicó Vlad Svitanko, CEO de Cryptorsy, una firma de marketing especializada en organizar estos acuerdos. El KOL obtiene valoraciones con descuento y calendarios de adquisición acelerados. El proyecto recibe promoción orgánica de voces confiables. Todos ganan—excepto los inversores minoristas, que quizás no se den cuenta de las relaciones financieras ocultas que impulsan las recomendaciones que siguen.

Lo que diferencia estos arreglos de las promociones pagadas tradicionales es la estructura. En lugar de pagar una tarifa fija, los proyectos conceden a los KOLs esquemas preferenciales de desbloqueo de tokens, permitiendo a los influencers vender tokens inmediatamente tras el lanzamiento, mientras los inversores regulares esperan. Algunos proyectos permiten que los KOLs accedan al 20% o más de su asignación de tokens en el primer día. La motivación es clara: inflar el token, vender rápido y seguir adelante.

La Evolución de la Influencia: De Promotores Pagados a Co-Inversores

El cambio no ocurrió de la noche a la mañana. Durante años, los influencers más ricos del cripto cobraban tarifas premium—decenas de miles de dólares—solo por tuitear sobre un proyecto. Ese modelo todavía existe, pero en el último año surgió algo nuevo: los influencers comenzaron a pedir invertir en los proyectos. Se convirtieron en lo que los insiders cripto llaman “ángeles”—personalidades con gran poder adquisitivo, credibilidad y alcance.

Para 2024, la convergencia se aceleró notablemente. Un ejecutivo de una startup cripto estima que el 75% de los lanzamientos importantes de tokens incluyeron rondas con KOLs. Estas rondas se hicieron mainstream rápidamente, atrayendo no solo a mega-influencers sino a “cualquier persona con pulso” que tuviera miles de seguidores. Las agencias de marketing ahora elaboran listas con cientos de KOLs disponibles, emparejándolos con proyectos por una tarifa. Influencers menores incluso han comenzado a formar sindicatos para negociar mejores condiciones colectivamente.

El fenómeno de los KOL en cripto también está redefiniendo la dinámica del mercado. Un estudio de The Tie, una firma que rastrea tanto los precios de tokens como la actividad en redes sociales de los principales influencers, encontró “movimientos significativos y positivos en los tokens” en las horas posteriores a publicaciones de 310 creadores importantes sobre los 175 principales criptomonedas en un período de 90 días. No son solo respaldos casuales—son fuerzas que mueven el mercado, especialmente para proyectos más pequeños.

El Problema Real: Brechas en la Divulgación y Desigualdad de Información

Aquí es donde las cosas se vuelven confusas. Cuando los influencers no revelan claramente sus participaciones financieras en los proyectos que promocionan, potencialmente violan las reglas de la Comisión Federal de Comercio de EE. UU. que exigen “divulgaciones claras y conspicuas.” Sin embargo, la mayoría de los KOLs no revelan estas relaciones. Incluso cuando los proyectos intentan organizar a los KOLs de manera sistemática, la transparencia suele quedar en segundo plano.

“Cuando los influencers no divulgan tales arreglos, engañan a su audiencia, muchas de las cuales confían en estas recomendaciones para tomar decisiones financieras,” dijo Ariel Givner, abogada especializada en regulaciones cripto. “Esta falta de transparencia socava la confianza y puede causar pérdidas financieras significativas a seguidores desprevenidos.”

El problema es estructural. Debido a que la mayoría de los proyectos cripto no registran sus tokens como valores, operan en una zona gris. No están obligados a seguir las reglas de divulgación del mercado de valores. Mientras tanto, los KOLs y los proyectos operan en base a entendimientos informales de “alineación” en lugar de contratos legales que especifiquen obligaciones de transparencia. Como lo expresó un influencer de manera franca: “Estos acuerdos no se divulgan adecuadamente en la mayoría de los casos, por lo que la comunidad no sabe sobre las rondas de KOL y sus términos de vesting.”

Estudio de Caso: El Manual Detallado de KOL de Humanity Protocol

Humanity Protocol, una startup de identidad digital que compite contra Worldcoin de Sam Altman, ofrece una visión de cómo los proyectos organizan sistemáticamente el reclutamiento de KOLs. La startup recaudó 1.5 millones de dólares a principios de marzo, provenientes de una mezcla de inversores ángeles y KOLs, según documentos internos revisados por insiders.

La compañía creó listas de tareas detalladas para diferentes tipos de KOLs. Los especialistas en contenido debían dar me gusta y comentar en tweets, escribir hilos y asistir a Twitter Spaces. Los KOLs traders fueron instruidos a comprar públicamente los tokens de Humanity Protocol tras el lanzamiento “para demostrar compromiso.” Los YouTubers recibieron instrucciones específicas: crear dos “videos especulativos” comparando Humanity Protocol con Worldcoin.

Lo más llamativo fue el lenguaje de cumplimiento: “Estamos rastreando todas las actividades y anularemos el SAFT y reembolsaremos a los KOLs que no estén dispuestos a apoyar el proyecto.” Los SAFT—acuerdos simples para futuros tokens—son contratos legales mediante los cuales las startups cripto prometen tokens a los inversores. La amenaza de revocación deja claro que la participación no es voluntaria; es contractual.

Un canal de YouTube con 419,000 suscriptores, Altcoin Buzz, presentó a un presentador que promocionaba las ventajas de Humanity Protocol. Cuando se le preguntó si el canal había invertido, un representante dijo “Altcoin Buzz no ha invertido en Humanity,” aunque confirmó estar en el canal privado de Telegram de KOL de Humanity Protocol y no descartó “futuras compensaciones.”

Sigue los Incentivos: Por qué los KOLs en Cripto No Siempre Se Alinean con los Intereses Minoristas

El problema fundamental es la desalineación de incentivos. Los KOLs desbloquean grandes cantidades de tokens en el día del lanzamiento. Los inversores minoristas que compran en ese día proporcionan liquidez de salida—es decir, compran tokens a los influencers que están vendiendo activamente. Luego, en horas o días, esos tokens suelen colapsar cuando los KOLs liquidan sus posiciones.

“Los acuerdos con KOLs son una victoria para los protocolos, una victoria para los KOLs, pero una gran pérdida para los minoristas,” comentó Stacy Muur, influencer con 46,000 seguidores que evita estos acuerdos deliberadamente. “Obviamente, tú creas liquidez de salida para tu comunidad—estás creando compradores para poder salir tú.”

Los esquemas de vesting revelan el patrón. Actualmente, según insiders del sector, “nadie acepta más de 12 meses de vesting.” Un proyecto enfocado en IA llamado Creator.Bid da a los KOLs acceso al 23% de su asignación de tokens el mismo día que la comunidad recibe su airdrop. Otro proyecto, Veggies Gotchi, otorga a los KOLs la misma cantidad de tokens que vende a la comunidad. No son coincidencias—están diseñados para maximizar la rentabilidad de los KOLs.

Una excepción poco común es Citizend, una plataforma de tokens que en realidad ofrece condiciones menos favorables a los KOLs que a los compradores minoristas. Pero incluso en ese caso, la plataforma deja la obligación de divulgación completamente a la discreción del KOL, en lugar de hacer cumplir la transparencia mediante contrato.

Control de Calidad o Motor de Extracción? La Evolución Continúa

No todos los proyectos realizan rondas con KOLs, y la selección sigue siendo competitiva. Un ejecutivo de marketing estimó que el 95% de los proyectos que buscan participación de KOLs son rechazados como “basura aleatoria.” Solo los proyectos con credibilidad y perspectivas realistas atraen a los influencers de primer nivel. Eso en parte porque los propios KOLs enfrentan erosión de audiencia si promocionan fracasos evidentes—su credibilidad es su activo.

Aún así, una vez que un proyecto pasa el umbral de credibilidad, recibe una avalancha de propuestas de KOLs. Un inversor prolífico reportó recibir “10 veces al día” ofertas para unirse a rondas de KOLs. Casi todas con expectativas de promoción. Casi ninguna incluía requisitos contractuales explícitos de divulgación.

El resultado es un mercado altamente eficiente—pero no uno optimizado para la transparencia. Los proyectos pueden reclutar selectivamente influencers conocidos por promoción agresiva. Los influencers pueden escoger los proyectos con mayor potencial de inflar el valor. Y los inversores minoristas permanecen en gran medida inconscientes de que están comprando a personas con incentivos financieros para impulsar el lanzamiento.

Implicaciones Más Amplias para los Mercados Cripto

La economía de los KOL revela problemas fundamentales en cómo operan los mercados cripto. A diferencia de los mercados bursátiles, donde las regulaciones de valores exigen divulgación de la propiedad beneficiosa y acuerdos de compensación, el mundo cripto funciona más como un mercado emergente con mínimos controles.

Varios insiders señalaron que este modelo “elude no solo a los VCs, sino también a la regulación de marketing.” La infraestructura tradicional de recaudación y promoción está siendo reemplazada por un modelo directo con influencers. Para una asignación de capital eficiente, esto puede parecer positivo. Para la protección del inversor, es preocupante.

A medida que el cripto continúa transformando el comercio digital y la economía de creadores crece en todos los sectores, es probable que el modelo de KOL se expanda aún más. Queda por ver si los reguladores intervendrán antes de eso. Por ahora, el espacio de KOL en cripto sigue optimizando velocidad y eficiencia—pero no la transparencia que realmente protegería a los participantes cotidianos en estos mercados.