Perspectiva de las acciones en EE. UU. | Los tres principales futuros de índices suben juntos, los informes financieros de Nvidia(NVDA.US) llegan con gran impacto

1. 25 de febrero (miércoles) antes de la apertura en EE. UU., los tres principales índices futuros de Wall Street suben. Al cierre de esta edición, el futuro del Dow Jones sube un 0.32%, el del S&P 500 un 0.35% y el del Nasdaq un 0.43%.

2. Al cierre de esta edición, el índice DAX de Alemania sube un 0.29%, el FTSE 100 del Reino Unido un 0.95%, el CAC 40 de Francia un 0.40% y el Euro Stoxx 50 un 0.69%.

3. Al cierre de esta edición, el petróleo WTI sube un 0.90%, a 66.22 dólares por barril. El Brent sube un 1.01%, a 71.29 dólares por barril.

¿Llega la era de la “autoelectricidad”? La nueva política de Trump podría desencadenar un superciclo en los equipos eléctricos. El presidente de EE. UU., Donald Trump, afirmó que bajo lo que él llama el reciente acuerdo del gobierno estadounidense sobre la “promesa de protección a los pagadores de tarifas eléctricas”, las grandes empresas tecnológicas que construyan centros de datos de inteligencia artificial a gran escala tendrán que asumir sus propios costos de electricidad y gastos relacionados. En su discurso ante el Congreso, Trump dijo que las empresas tecnológicas serán requeridas por el gobierno para construir sistemas de suministro eléctrico dedicados para su infraestructura de IA en expansión, en lugar de depender de la red local y aumentar significativamente la carga. La promesa de protección de tarifas eléctricas al consumidor que Trump presentó en su discurso esencialmente reescribe el marco de políticas para atribuir los costos del aumento de carga en los centros de datos de IA, exigiendo a las grandes tecnológicas que construyan o tengan sus propias infraestructuras de energía, o que no transfieran la presión adicional de consumo a la red local y a las tarifas residenciales.

¿El “solo AI” ya está pasado de moda? JPMorgan apuesta por la recuperación de la industria tradicional y la economía macro en plena floración. La gran ola de AI puede conducir a una recesión sombría o a una “nueva era” de productividad, pero actualmente domina el pensamiento macroeconómico y la negociación en el mercado de valores. Sin embargo, al analizar los detalles del crecimiento industrial global, se revela que otras partes de la economía aún muestran un rendimiento fuerte, y AI es solo una parte de la historia. El mercado bursátil claramente está obsesionado con AI, y el foco se está desplazando de los grandes ganadores a los potenciales perdedores. Como la compañía de mayor valor de mercado y la mayor ganadora en la ola de AI hasta ahora, NVIDIA (NVDA.US) publicará sus resultados el miércoles, sometiendo a la inversión en gastos de capital y demanda de chips a una “prueba de realidad”.

Antes de los resultados de NVIDIA (NVDA.US), las acciones tecnológicas se fortalecen: fondos de refugio huyen, el dólar y otros activos tradicionales de refugio se debilitan. La subida de las acciones tecnológicas ha llevado a los inversores a retirar fondos de refugio, lo que ha provocado una caída en los precios de los bonos del Tesoro estadounidense y una depreciación del dólar. El futuro del Nasdaq sube un 0.2%, continuando con el aumento del 1% del martes. Tras semanas de turbulencias, las preocupaciones sobre el impacto disruptivo de la IA se han aliviado. El rendimiento de los bonos a 10 años sube dos puntos base, hasta el 4.05%; mientras tanto, el dólar y el yen se comportan peor que la mayoría de las principales monedas. La recuperación del apetito por el riesgo también ha reducido las apuestas de recortes de la Reserva Federal, aumentando la presión en el mercado de bonos. Evelyn Gomez-Licetti, estratega de Mizuho, dijo: “Dado que el rendimiento de los bonos a 10 años se acerca mucho al umbral psicológico del 4%, creo que cualquier compra en ese nivel será más valiosa si se hace en corto.”

La temporada de resultados en EE. UU. supera las expectativas, ¿por qué el S&P 500 muestra un “escenario de extremos”? Las empresas estadounidenses han presentado una de las temporadas de resultados más fuertes en años, pero el mercado no refleja esa fortaleza. El S&P 500 creció un 13% en ganancias en el cuarto trimestre, superando las expectativas en casi seis puntos porcentuales. La proporción de empresas en el índice Russell 3000 que elevan sus previsiones frente a las que las reducen alcanza 4:1, un nivel que solo se vio tras una recesión o tras la reforma fiscal de 2018. Sin embargo, en las seis semanas entre los resultados de JPMorgan y Walmart, el S&P 500 cayó un 1.7%, la peor caída en los últimos 10 trimestres de resultados. Parte de la razón es que el mercado ya estaba en niveles históricos altos al inicio de la temporada, y lo que preocupa aún más son las muchas incertidumbres recientes que dejan a los inversores sin rumbo: la negociación de IA pasó de una tendencia general alcista a una dispersión de valores, y luego a lo que se denomina “comercio de pánico”.

Los resultados de NVIDIA (NVDA.US) en el horizonte, ¿puede la narrativa del “superciclo de IA” vencer a la “burbuja de IA”? Con la publicación de los resultados trimestrales tras el cierre del mercado en EE. UU. el miércoles, se realizará una “prueba de presión” sobre la inversión en capacidad de IA. Los inversores globales que se centran en la infraestructura de IA buscan evidencia de que las ganancias de esta gigante de chips, con la mayor capitalización del mercado, dependen estrechamente del gasto en capital en IA de los cuatro grandes de EE. UU., que alcanzan entre 6500 y 7000 millones de dólares. Los datos muestran que los resultados de NVIDIA, la compañía de mayor valor en EE. UU. y en el mundo, podrían provocar una fuerte volatilidad en el mercado de acciones. La expectativa implícita en las opciones sobre las ganancias de NVIDIA es de una oscilación del precio de aproximadamente ±5%, y con una capitalización de mercado de unos 4.7 billones de dólares, esto equivale a una variación de aproximadamente 226 mil millones de dólares en el precio de la acción en una sola operación.

Lowe’s (LOW.US) da una guía anual por debajo de lo esperado, y las altas tasas de interés siguen frenando la recuperación del mercado de la vivienda. Lowe’s publicó una guía de ventas anuales por debajo de las expectativas del mercado, estimando un crecimiento de las ventas en tiendas iguales del 0 al 2%, lo que indica que los altos costos de endeudamiento y la volatilidad económica seguirán presionando la recuperación del mercado inmobiliario a corto plazo. Aunque las ventas en tiendas y las ganancias ajustadas del cuarto trimestre superaron las expectativas, las acciones en premercado cayeron más del 3%. En los últimos tres años, los consumidores estadounidenses han retrasado compras de viviendas o mejoras debido a las altas tasas de interés y preocupaciones por la inflación, lo que ha limitado la recuperación del mercado inmobiliario. Aunque las tasas hipotecarias han bajado y los precios de las viviendas se han estabilizado, aún no hay una mejora significativa en la demanda. Los consumidores continúan reduciendo gastos no esenciales y enfocándose en bienes básicos y de alto valor. Para hacer frente a la persistente debilidad, Lowe’s se centra en mejorar la eficiencia operativa y en expandir su negocio de contratistas profesionales.

HSBC (HSBC.US) presenta resultados para 2025, con una disminución de 1,9 mil millones de dólares en beneficios netos tras impuestos a 23,1 mil millones. HSBC publicó sus resultados para 2025, con ingresos que aumentaron 2,4 mil millones de dólares respecto a 2024, hasta 68,3 mil millones, un 4% más; los ingresos por intereses netos alcanzaron 34,8 mil millones, 2,1 mil millones más que en 2024; el beneficio antes de impuestos en base contable disminuyó 2,4 mil millones, hasta 29,9 mil millones; el beneficio neto tras impuestos cayó 1,9 mil millones, a 23,1 mil millones. El banco informó que el aumento en ingresos se debe principalmente a mayores comisiones y otros ingresos en gestión de patrimonios (incluyendo distribución de inversiones y seguros) y banca mayorista, especialmente en la unidad de banca corporativa y de instituciones, en particular en su negocio de divisas, aunque algunos aumentos se vieron compensados por efectos anuales en ciertos ítems relacionados con ventas y pérdidas diluidas vinculadas a Bank of Communications.

Resultados trimestrales por encima de expectativas, pero las acciones de HPQ.US caen más del 6% en premercado: tarifas y aumento en los precios de memoria, los “asesinos de beneficios”. En el primer trimestre fiscal hasta el 31 de enero, HP reportó ingresos de 14.4 mil millones de dólares, un aumento del 6.9% interanual, y ganancias ajustadas por acción de 81 centavos, ambos por encima de las expectativas del mercado (ingresos de 13.9 mil millones y 77 centavos por acción). Sin embargo, debido a un entorno operativo complejo, HP expresó cautela respecto a su desempeño futuro. En su comunicado, HP dijo que, dada la creciente incertidumbre del entorno, espera que los resultados del año fiscal 2026 estén en el rango inferior de su guía de ganancias por acción de 2.90 a 3.20 dólares. Para el segundo trimestre fiscal que termina en abril, pronostica ganancias ajustadas por acción entre 70 y 76 centavos, frente a una expectativa promedio de 75 centavos. La influencia de las políticas arancelarias de EE. UU. y el aumento en los precios de los chips de memoria podría hacer que la guía de beneficios del segundo trimestre sea menor a la esperada.

Canyon (SNDK.US) apunta a NVIDIA (NVDA.US): ¿deberías especular con ella como si fuera NVIDIA? No sueñes, solo estás vendiendo commodities. Beneficiada por el superciclo de chips de memoria, la acción de SanDisk sufrió un golpe cuando Citron Research, un conocido fondo de cobertura en corto, anunció que había establecido una posición en corto contra ella. Citron señaló que el mercado está sobrevalorando su precio y que hay una fuerte mala interpretación en su valoración. Tras este anuncio, las acciones de SanDisk cayeron más del 4% el martes. Aunque esta caída es pequeña en comparación con su impresionante subida del 175% en lo que va del año y su retorno acumulado de más del 1200% en el último año, la entrada de los fondos en corto sin duda proyecta una sombra sobre esta meteórica subida.

Tras Google, Microsoft (MSFT.US) también enfrenta “la inspección”: la escalada en la regulación antimonopolio en Japón, poniendo a las grandes tecnológicas en la cuerda floja en sus negocios en la nube. Según una fuente, la Comisión de Comercio Justo de Japón (JFTC) realizó una inspección en las oficinas centrales de Microsoft Japón el 25 de febrero. La investigación se centra en si Microsoft ha abusado de su dominio en los mercados de sistemas operativos y software de oficina, promoviendo indebidamente su plataforma Azure y limitando la competencia. La autoridad sospecha que Microsoft ha establecido condiciones de licencia injustas que hacen que los clientes que usan Windows Server o Microsoft 365 en plataformas de terceros como AWS de Amazon o Google Cloud enfrentan costos más altos o obstáculos técnicos mayores en comparación con Azure.

Webster (SAN.US) completa su adquisición y presenta su estrategia trienal: objetivo de beneficios netos superior a 20 mil millones de euros en 2028, RoTE en ascenso al 20%. Tras la adquisición histórica de Webster Financial en EE. UU., el banco español Santander anunció en su evento de inversores en Londres el 25 de febrero su hoja de ruta estratégica para 2026-2028. La entidad se compromete a elevar su beneficio neto anual a más de 200 mil millones de euros (unos 236 mil millones de dólares) para 2028, y a aumentar su retorno sobre el capital tangible (RoTE) desde el 16.3% en 2025 a más del 20%. El banco también anunció que, a partir de 2027, ajustará su estructura de dividendos, elevando la proporción de beneficios repartidos en dividendos en efectivo al 35%, y reduciendo la recompra de acciones en la distribución de beneficios.

Principales datos económicos y eventos previstos

20:30 hora de Beijing: Inventarios mayoristas de EE. UU. de enero, valor preliminar (%)(0225-0304).

23:30 hora de Beijing: Variación semanal en inventarios de petróleo crudo de la EIA en EE. UU. (en miles de barriles).

23:35 hora de Beijing: Discurso del miembro del FOMC 2027, presidente de la Reserva Federal de Richmond, Barkin.

00:00 hora de Beijing (del día siguiente): Discurso del miembro del FOMC 2028, presidente de la Reserva Federal de Kansas, Schmidt.

02:20 hora de Beijing: Discurso del miembro del FOMC 2028, presidente de la Reserva Federal de St. Louis, Musialem, sobre el papel de la Fed.

05:00 hora de Beijing (del día siguiente): Publicación de resultados de NVIDIA.

05:30 hora de Beijing: Conferencia telefónica de resultados de NVIDIA.

Jueves por la mañana: NVIDIA (NVDA.US), Synopsys (SNPS.US), Salesforce (CRM.US), Snowflake (SNOW.US), Ctrip (TCOM.US).

Jueves en premercado: Stellantis (STLA.US), Baidu (BIDU.US), iQiyi (IQ.US), Vipshop (VIPS.US), Zai Lab (ZLAB.US), Daqo New Energy (DQ.US).