La oferta de Bitcoin en exchanges alcanza su nivel más bajo en varios años mientras las participaciones ilíquidas alcanzan nuevos récords

El mercado de Bitcoin está experimentando un cambio fundamental en la dinámica de suministro que podría redefinir la trayectoria del ciclo alcista actual. A finales de febrero de 2026, el suministro de bitcoin en exchanges se ha desplomado a un mínimo de varios años, justo por debajo de los 3 millones de tokens, mientras que, al mismo tiempo, la cantidad de Bitcoin en manos de inversores a largo plazo continúa aumentando a niveles sin precedentes. Esta bifurcación entre el inventario disponible en los exchanges y las reservas bloqueadas sugiere que los inversores están optando cada vez más por acumular en lugar de comerciar.

Según datos de Glassnode, aproximadamente 14.8 millones de BTC—que representan el 75% de la oferta circulante de aproximadamente 20 millones—ahora se clasifican como “ilíquidos”. Esta métrica rastrea el Bitcoin propiedad de los tenedores a largo plazo (LTHs) que permanece fuera del mercado y no se negocia activamente. Las implicaciones son sorprendentes: la gran mayoría del suministro actual de Bitcoin está efectivamente fuera de circulación activa, creando lo que los participantes del mercado ven como una restricción estructural de suministro.

Por qué Bitcoin está saliendo de los exchanges a un ritmo acelerado

La salida de Bitcoin de las plataformas de intercambio se ha acelerado dramáticamente desde principios de noviembre de 2024, marcando un giro brusco respecto a una tendencia de casi dos años en la que los saldos en los exchanges se mantenían relativamente estables. Solo en los últimos 30 días, los tenedores de Bitcoin han retirado más de 185,000 tokens de las reservas en los exchanges, la segunda mayor retirada mensual de este año. Esto indica un cambio de comportamiento decisivo entre los participantes del mercado.

Cuando Bitcoin sale de los exchanges a este ritmo, generalmente señala una demanda genuina por parte de los inversores en lugar de una posición especulativa. Las salidas de los exchanges suelen indicar que los compradores están asegurando sus tenencias en custodia propia o en almacenamiento en frío, lo cual es una señal alcista para la confianza del mercado. En contraste, las monedas que permanecen en los exchanges a menudo están relacionadas con operaciones de derivados con apalancamiento o con la intención de liquidar, lo que no sugiere una presión alcista sostenible.

Mirando la tendencia de cinco años, el Bitcoin en los exchanges ha permanecido confinado dentro de un rango relativamente estrecho de 2.7 millones a 3.3 millones de tokens. El nivel actual cercano a 3 millones representa el extremo inferior de este rango histórico, lo que sugiere que esta última fase de retiro es significativa incluso en un contexto a largo plazo. Sin embargo, para que Bitcoin sostenga un ciclo alcista robusto sin desencadenar liquidaciones en cascada, las salidas continuas de los exchanges reforzarían que la compra está impulsada por una convicción genuina en lugar de apuestas excesivamente apalancadas.

La oferta ilíquida en aumento: los tenedores a largo plazo bloquean Bitcoin

El aumento en la oferta de Bitcoin ilíquido cuenta una historia complementaria a las salidas de los exchanges. En el último mes, las reservas ilíquidas crecieron en más de 185,000 tokens, una velocidad que solo ha sido superada una vez antes este año. Este comportamiento indica que la actividad principal de los inversores en la actualidad es la acumulación, no la toma de ganancias, lo cual contrasta marcadamente con períodos en los que los LTHs distribuyen sus posiciones.

Investigaciones de CoinDesk revelan que desde finales de noviembre, los LTHs, como grupo colectivo, han estado acumulando, añadiendo más de 2,000 BTC a sus reservas combinadas en lugar de vender en las subidas. Esto sugiere que una fase crítica—en la que los tenedores a largo plazo realizan ganancias de manera agresiva en momentos de fortaleza—podría estar llegando a su fin. Si este ciclo de toma de ganancias realmente termina, eliminaría un obstáculo importante que históricamente ha pesado sobre la capacidad de Bitcoin para sostener rallies.

La combinación de saldos en los exchanges en disminución y el aumento de la oferta ilíquida crea un escenario de suministro cada vez más ajustado para los traders y especuladores que buscan liquidez a corto plazo. La pared de venta de 384 millones de dólares entre el precio actual y el nivel psicológico de 100,000 dólares sigue siendo formidable, pero las métricas de suministro subyacentes sugieren que el mercado posee un impulso creciente para una subida.

Qué significa esta redistribución del suministro para el próximo movimiento de BTC

La acción de precio más reciente de Bitcoin refleja estas dinámicas de suministro. Tras semanas de presión vendedora, BTC se recuperó hasta aproximadamente 69,000 dólares mediante un fuerte short squeeze que se propagó a las altcoins, incluyendo ETH, SOL, DOGE y ADA, así como a acciones relacionadas con las criptomonedas como Coinbase y Circle. Sin embargo, los analistas advierten que este rebote parece estar impulsado técnicamente por una liquidez escasa y una posición bajista, más que por catalizadores fundamentales. Para que se establezca una tendencia alcista estructural sostenida, Bitcoin necesitaría superar de manera decisiva los niveles de resistencia en torno a 72,000 y 78,000 dólares de forma consistente.

La posición actual del mercado muestra que algunos fondos están rotando hacia altcoins volátiles y opciones durante el rally, lo que sugiere que los traders están ganando confianza pero siguen siendo cautelosos respecto a la durabilidad. La diferencia clave será si el suministro de Bitcoin en los exchanges continúa reduciéndose, lo que reforzaría la señal de que los inversores siguen comprometidos con el ciclo alcista. Al mismo tiempo, las reservas ilíquidas, que alcanzan un máximo histórico de 14.8 millones de BTC, indican que la escasez de suministro se está intensificando—un factor que podría proporcionar un impulso duradero si las salidas de los exchanges persisten.

La estrechez estructural en el suministro de Bitcoin en los exchanges, combinada con reservas ilíquidas en niveles récord, ha creado condiciones donde incluso una presión de compra modesta podría desencadenar una rápida reevaluación de precios. Por ahora, el mercado espera la confirmación de que la recuperación actual puede mantenerse por encima de niveles técnicos clave, mientras las salidas de los exchanges y la acumulación de los tenedores a largo plazo continúan reduciendo la cantidad disponible para el comercio activo.