Guotai Haitong: La operación hawkish de Wosh se concreta, la volatilidad del mercado bursátil aumenta

Cathay Haitong publica informe de investigación que indica que la semana pasada, las ganancias en los mercados emergentes se redujeron, mientras que los mercados desarrollados se mantuvieron estables. La nominación de Trump del candidato a presidente de la Reserva Federal, Waller, provocó una tendencia “halcón”, y los activos de refugio y los metales preciosos lideraron las caídas. En cuanto a la liquidez, la expectativa de recortes de tasas por parte de la Fed se debilitó debido a la postura más hawkish del candidato a presidente de la Fed. En términos fundamentales, las ganancias de las acciones europeas y estadounidenses para la semana pasada se revisaron al alza, y la economía de Europa y Estados Unidos mostró una mejora en las perspectivas de alta frecuencia.

Principales puntos de Cathay Haitong:

Rendimiento del mercado: La semana pasada, las ganancias en los mercados emergentes se redujeron. En el mercado de acciones, el índice MSCI Global subió un 0.2%, con los mercados desarrollados sin cambios y los emergentes subiendo un 1.4%. En el mercado de bonos, la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años aumentó más que otros. En materias primas, el petróleo subió significativamente, mientras que el oro y la plata retrocedieron claramente. En divisas, el dólar se depreció, la libra esterlina y el yen subieron, y el renminbi se depreció. La semana pasada, el sector energético global subió en conjunto, el mercado chino mostró una tendencia cíclica fuerte, y las utilidades y telecomunicaciones en Europa y EE. UU. tuvieron un mejor desempeño.

Sentimiento de negociación: La semana pasada, los mercados globales en general aumentaron su volumen de negociación, y la volatilidad de los principales índices subió. En cuanto a volumen, las acciones de China, Hong Kong, EE. UU., Europa y Japón aumentaron en volumen, mientras que las de Corea del Sur disminuyeron. En cuanto a sentimiento, los inversores en Hong Kong mostraron un aumento en su optimismo, alcanzando niveles históricos altos, y los inversores en EE. UU. también estaban en niveles históricos altos. En volatilidad, la volatilidad en Hong Kong, EE. UU., Europa y Japón aumentó, mientras que la volatilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. disminuyó. En valoración, los mercados desarrollados y emergentes mejoraron en comparación con la semana anterior.

Expectativas de ganancias: La semana pasada, las expectativas de ganancias en las acciones europeas y estadounidenses se revisaron al alza. Comparando en términos horizontales, hasta el 30 de enero de 2026, las expectativas de ganancias para 2025 en las acciones chinas mostraron la mayor mejora, seguidas por EE. UU. y Europa, siendo Hong Kong la que menos. Específicamente: 1) las expectativas de ganancias en Hong Kong se revisaron al alza, con el EPS de Hang Seng para 2025 pasando de -2.1% a -2.0%. 2) las expectativas en EE. UU. se revisaron al alza, con el EPS del S&P 500 para 2025 pasando de +10.5% a +11.8%. 3) las expectativas en Europa también mejoraron, con el EPS del STOXX 50 para 2025 pasando de -4.5% a -4.4%.

Perspectivas económicas: La economía de EE. UU. mostró una recuperación de alta frecuencia la semana pasada. La semana pasada, el índice de sorpresas económicas de Citibank en EE. UU. subió, posiblemente debido a informes corporativos mejores de lo esperado y la reducción de tensiones en Groenlandia; el índice en Europa también subió, impulsado por un PIB del cuarto trimestre superior a las expectativas y la reducción de tensiones en Groenlandia; y el índice en China mejoró marginalmente, posiblemente debido a expectativas de políticas en bienes raíces, consumo de servicios y la mejora en las relaciones entre China y Reino Unido.

Flujos de capital: Waller, con postura hawkish, fue nombrado próximo presidente de la Reserva Federal. En cuanto a la política de tasas de interés, la decisión de la Fed en enero mantuvo las tasas sin cambios, y la nominación de Waller como nuevo presidente generó expectativas hawkish en el mercado. Hasta el 30 de enero, se esperaba que la Fed redujera las tasas en 2.1 veces en 2026, una ligera disminución respecto a la semana anterior. La liquidez en dólares no cambió mucho, y la diferencia SOFR-OIS se estrechó respecto a la semana pasada. En cuanto a la liquidez microeconómica global, en noviembre, los fondos principales fluyeron hacia China continental, EE. UU., Corea, India y Europa; la mayor entrada de fondos en Hong Kong la semana pasada provino de Hong Kong Stock Connect.

Advertencias de riesgo: Algunos indicadores son estimaciones, la reducción de tasas de la Fed puede ser más rápida de lo esperado, y existe incertidumbre en las políticas de Trump.