Las señales del mercado de criptomonedas muestran una demanda decreciente a medida que las redenciones de ETF de Bitcoin alcanzan récords

El panorama de activos digitales experimentó una corrección significativa en el mercado el jueves, ya que los flujos institucionales se revertieron bruscamente. Una confluencia de señales bajistas—desde rescates récord de fondos hasta la disminución de primas en derivados—sugiere que el apetito de los inversores por exposición a bitcoin a través de ETFs spot se ha enfriado sustancialmente, marcando un punto de inflexión crítico en el ciclo del mercado.

Flujos de salida récord señalan cambio en el sentimiento del mercado

Los 11 ETFs de bitcoin spot listados en EE. UU. vieron sus rescates diarios más grandes desde su lanzamiento en enero, con inversores retirando 671,9 millones de dólares en salidas netas. Esto representa un cambio drástico tras 15 días consecutivos de entradas que caracterizaron el ánimo del mercado apenas horas antes.

La ola de rescates afectó a los principales operadores de fondos de manera desigual. FBTC de Fidelity lideró la salida con 208,5 millones de dólares retirados, mientras que GBTC de Grayscale vio salir 188,6 millones de dólares del fondo. IBIT de BlackRock, que había registrado entradas diarias consecutivas durante semanas, anotó su primer día sin flujo en varias semanas, lo que indica una hesitación incluso entre los mayores actores institucionales.

La compresión de la prima en CME indica un enfriamiento del interés en arbitraje

Quizás el indicador más revelador de la deteriorada demanda aparece en los mercados de derivados. La prima de futuros de bitcoin a un mes en CME se contrajo a 9,83% anualizado—un nivel no visto en más de un mes—lo que sugiere que las operaciones mecánicas de arbitraje que normalmente impulsan la demanda de fondos se han vuelto mucho menos atractivas.

Cuando la prima se estrecha por debajo del 10%, la rentabilidad de las estrategias de cash-and-carry disminuye considerablemente. Estas operaciones, que aseguran ganancias de arbitraje mediante posiciones largas en ETFs spot combinadas con contratos cortos de futuros, se vuelven económicamente desfavorables. La compresión implica que incluso los market makers sofisticados perciben una ventana decreciente para retornos garantizados, lo que podría predecir una debilidad prolongada en las entradas de ETFs a corto plazo.

Bitcoin lucha en medio de presiones post-Fed y ruptura técnica

Bitcoin amplió sus pérdidas el jueves, cayendo aproximadamente a 68.300 dólares en la sesión, mientras la venta tras la decisión de la Reserva Federal continuaba resonando en los mercados. El activo ha retrocedido casi un 37% desde su pico a principios de semana de 108.268 dólares, destacando la gravedad de la caída reciente.

La criptomoneda alcanzó brevemente los 70.000 dólares en un rebote intradía antes de sucumbir a la presión de venta, lo que indica intentos fallidos de estabilización en niveles técnicos clave. Esta acción de precios subraya lo rápido que puede evaporarse el sentimiento y sugiere que aún existe una resistencia significativa por encima de los niveles actuales.

Rally de altcoins señala apetito por riesgo a pesar de la debilidad de Bitcoin

Curiosamente, el ecosistema cripto en general no retrocedió de manera uniforme. Ethereum, Solana, Cardano y Dogecoin superaron significativamente a bitcoin, cada uno en alza durante la sesión a pesar de la turbulencia del mercado en general. Este rendimiento bifurcado indica una rotación táctica desde posiciones de gran capitalización establecidas hacia alternativas de mayor beta y mayor riesgo—una característica clásica de inversores que toman riesgos selectivamente en lugar de una postura de aversión total al riesgo.

Los ETFs de Ethereum también registraron rescates netos de 60,5 millones de dólares, marcando la primera salida desde finales de noviembre, aunque el ether spot mostró resiliencia mediante la apreciación de su precio.

Vientos macroeconómicos y riesgos de liquidación nublan la perspectiva a medio plazo

Los observadores del mercado advierten contra la extrapolación de rebotes a corto plazo en escenarios de recuperación sostenida. Persisten varios desafíos estructurales: las condiciones macroeconómicas frágiles siguen limitando los flujos de riesgo, el crecimiento de la oferta de stablecoins se ha estancado, y cascadas concentradas de liquidaciones por debajo de 60.000 dólares representan un riesgo latente que podría acelerar rápidamente las ventas si se desencadenan.

La combinación de una demanda institucional en enfriamiento, la disminución de incentivos en arbitraje y la incertidumbre macroeconómica sugiere que la trayectoria de bitcoin a medio plazo sigue siendo incierta, a pesar de posibles rallies tácticos que puedan surgir en las próximas sesiones.