El rally de la moneda brasileña impulsa el mercado mundial de café mientras aumentan las presiones de suministro

El mercado mundial de café experimenta hoy un impulso alcista en los precios, impulsado por una confluencia de dinámicas de comercio a corto plazo y preocupaciones de suministro a largo plazo. Los futuros de café arábica de mayo subieron +0.25 centavos (+0.09%), mientras que los de robusta ICE de mayo aumentaron +72 puntos (+1.98%). Este rally refleja un cambio crucial en el sentimiento del mercado, ya que el real brasileño se fortaleció hasta alcanzar un nuevo máximo de 1.75 años frente al dólar estadounidense, lo que provocó coberturas cortas en los futuros de café y generó nuevas conversaciones sobre la trayectoria del suministro en el mercado de EE. UU. de café.

La apreciación del real brasileño ha tenido un efecto inmediato de reducción en el apetito de exportación de los productores de café. A medida que la moneda local se fortalece, los exportadores brasileños enfrentan márgenes de ganancia reducidos al convertir las ventas de café de vuelta a la moneda local, haciendo que los niveles de precios actuales sean menos atractivos para nuevos compromisos de exportación. Esta dinámica es especialmente significativa dado que Brasil domina la producción mundial de arábica, por lo que cualquier hesitación en la actividad exportadora es un factor importante para el mercado de café en EE. UU. y los precios de las materias primas en general.

Aumento en la oferta presiona los futuros de café a pesar de coberturas a corto plazo

Sin embargo, los fundamentos subyacentes apuntan a una presión de oferta sustancial en el horizonte. Las recientes previsiones de Conab, la agencia oficial de pronósticos de cosechas de Brasil, presentaron un panorama optimista de producción. A principios de febrero, Conab proyectó que la producción de café de Brasil en 2026 aumentará un +17.2% interanual, alcanzando un récord de 66.2 millones de sacos, con la producción de arábica creciendo +23.2% hasta 44.1 millones de sacos y la de robusta subiendo +6.3% hasta 22.1 millones de sacos. Este aumento anticipado representa uno de los mayores incrementos de producción en años recientes y se presenta como un factor bajista importante para el mercado de café en EE. UU.

Las condiciones climáticas en Brasil han reforzado aún más estas expectativas de producción. La mayor región productora de arábica, Minas Gerais, recibió 62.8 mm de lluvia durante la semana que terminó a mediados de febrero, representando el 138% del promedio histórico. Los niveles adecuados de humedad suelen favorecer un desarrollo fuerte de la cosecha, reforzando la confianza en niveles de producción cercanos a récords para la próxima cosecha.

La exportación de Vietnam pesa sobre los precios de la robusta

Vietnam, el mayor productor mundial de robusta, ha contribuido a las presiones a la baja en los precios mediante una actividad exportadora significativa. Los envíos de café de Vietnam en enero aumentaron +38.3% interanual hasta 198,000 toneladas métricas, mientras que las exportaciones totales de 2025 subieron +17.5% hasta 1.58 millones de toneladas métricas. De cara al futuro, se proyecta que la producción de café en Vietnam en 2025/26 aumentará un +6% interanual hasta un pico de 1.76 millones de toneladas métricas (29.4 millones de sacos). Estas dinámicas de producción y exportación reflejan un mercado de EE. UU. cada vez mejor abastecido y una comunidad comercial global en expansión.

Recuperación de inventarios y desequilibrio estructural de oferta

La situación de inventarios en el mercado de café en EE. UU. refleja una contradicción interesante. Los inventarios de arábica monitoreados por ICE, que cayeron a un mínimo de 1.75 años de 396,513 sacos en noviembre, se han recuperado hasta un máximo de 3.75 meses de 461,829 sacos a finales de enero. De manera similar, los inventarios de robusta en ICE se recuperaron de un mínimo de 14 meses de 4,012 lotes en diciembre a un máximo de 2.75 meses de 4,662 lotes a finales de enero. Esta recuperación de inventarios, aunque modesta en porcentaje, indica que las preocupaciones por la escasez de oferta están disminuyendo en los principales almacenes de café.

Por el lado bajista, las exportaciones de café de Brasil en enero cayeron -42.4% interanual hasta solo 141,000 toneladas métricas. Aunque esta caída puede parecer favorable en apariencia, refleja factores estacionales y menor interés exportador, más que restricciones estructurales de oferta. En contraste, Colombia, el segundo mayor productor de arábica del mundo, reportó que la producción de café en enero cayó -34% interanual hasta 893,000 sacos, introduciendo un déficit real de oferta en este origen clave.

El equilibrio del mercado global se desplaza hacia el exceso de oferta

La Organización Internacional del Café informó que las exportaciones mundiales de café en el año de comercialización actual (octubre-septiembre) cayeron solo -0.3% interanual hasta 138.658 millones de sacos, indicando flujos de exportación relativamente estables a pesar de las variaciones en la producción. Sin embargo, las proyecciones a futuro sugieren que la oferta se está ajustando.

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyectó en diciembre que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará un +2.0% interanual hasta un récord de 178.848 millones de sacos. Esta expansión global oculta dinámicas regionales divergentes: se espera que la producción de arábica disminuya un -4.7% hasta 95.515 millones de sacos, mientras que la de robusta se disparará un +10.9% hasta 83.333 millones de sacos. Específicamente para Brasil, el FAS pronosticó que la producción en 2025/26 disminuirá un -3.1% interanual hasta 63 millones de sacos (en desacuerdo con la perspectiva más optimista de Conab), mientras que la producción de Vietnam se proyecta que aumente un +6.2% hasta un pico de 30.8 millones de sacos en 4 años. Las existencias finales para 2025/26 se anticipan que caerán un -5.4% hasta 20.148 millones de sacos desde 21.307 millones en 2024/25.

Estas señales de oferta en competencia subrayan la complejidad del mercado de café en EE. UU., donde la cobertura a corto plazo puede coexistir con un exceso de oferta estructural a largo plazo. El fortalecimiento del real brasileño y el rally de coberturas cortas de hoy podrían ofrecer solo un alivio temporal frente a las presiones fundamentales que han pesado sobre los futuros de café en las últimas semanas.