Los precios del petróleo superan los 100, ¿quién está cosechando esta "rentabilidad de guerra"?

Autor: David, Deep Tide TechFlow

Hoy, el petróleo crudo Brent supera los 110 dólares, y el WTI supera los 100 dólares.

Debes saber que la última vez que el precio del petróleo alcanzó los 100 dólares fue en marzo de 2022, durante la guerra entre Rusia y Ucrania.

Esta vez, es Irán. Los bombardeos de EE. UU. e Israel, la muerte de Khamenei, y el cierre casi total del estrecho de Hormuz. Una quinta parte del transporte marítimo mundial de petróleo pasa por esa ruta, y ahora el tránsito diario ha caído de más de 100 barcos a unos pocos.

Fuente de la imagen: TradingView

El petróleo no puede salir, los tanques de almacenamiento están llenos, y Iraq, Kuwait y los Emiratos Árabes Unidos han comenzado a cerrar pozos y reducir la producción. Qatar, que tiene la mayor instalación de exportación de gas natural licuado del mundo, ha detenido operaciones.

El crudo estadounidense ha subido un 35 en una semana, la mayor ganancia semanal desde que se comenzaron a registrar los futuros en 1983; el ministro de energía de Qatar dijo que, si esto continúa, el precio del petróleo podría llegar a 150.

Para la gente común, estas cifras pueden parecer lejanas. Pero a las 24 horas de hoy, se abrirá la ventana de ajuste de precios de los combustibles en el país. La gasolina 92 subirá 0.39 yuanes por litro, y llenar un tanque costará unos 20 yuanes más. Es la cuarta subida consecutiva de este año.

Y las estaciones de servicio son solo la primera parte que tú percibes.

El bloqueo del estrecho de Hormuz, el atasco en Zhangmutou, Dongguan

El bloqueo del estrecho de Hormuz afecta a 300 buques petroleros, y en Zhangmutou, Dongguan, hay una fila de camiones atascados.

El petróleo no es solo gasolina. Es la sangre de todo el sistema industrial. Plásticos, fibras químicas, caucho, fertilizantes, todos son productos derivados del petróleo.

Un bloqueo en el estrecho, y el precio del petróleo sube. La transmisión de ese aumento desde Oriente Medio hasta el sur de China solo toma unos días.

Según Southern Finance, en la última semana, el mayor mercado de materias primas plásticas en el sur de China, Dongguan Zhangmutou, ha experimentado una ola de compras aceleradas. Las imágenes de “gran congestión en el mercado de plástico de Dongguan Zhangmutou” se ven en todas partes en línea.

Este mercado, con un volumen de transacciones cercano a los mil millones de yuanes al año, temiendo aumentos de precios, ha visto una afluencia masiva de compradores, con camiones en fila transportando materias primas, y las calles cercanas congestionadas. La mayor plataforma de comercio electrónico de plásticos incluso se cayó, y los almacenes públicos de 90,000 metros cuadrados están casi llenos, con trabajadores trabajando horas extras para liberar espacio.

Fuente: Southern Finance

Al mismo tiempo, las reglas en el mercado de plásticos también han cambiado: los precios solo se negocian para ese día, y los envíos se realizan tras el pago, sin reservas anticipadas. Un precio por hora.

¿Y qué tan fuerte ha sido el aumento?

El PC, plástico usado en fundas de teléfonos y carcasas de autos, subió de 10,000 yuanes/tonelada a 14,000 yuanes/tonelada desde el mínimo del año pasado, un 40% en una semana; uno de los mayores productores químicos del mundo, BASF, anunció un aumento en los precios de los aditivos plásticos, hasta un 20%.

Las empresas petroquímicas en la cadena superior restringen la producción y limitan las ventas. Las fábricas en la parte inferior no quieren aceptar estos precios, pero temen que sean aún más altos mañana.

La lógica no es complicada:

El aumento del petróleo, y los productos químicos derivados, suben en consecuencia. Las partículas de plástico, y finalmente, las fundas de teléfonos, las zapatillas y las botellas de agua en tu mesa, todos suben de precio. Desde el pozo hasta la estantería, esta cadena es mucho más corta de lo que la mayoría piensa. La estación de servicio solo es la primera parte que tú sientes, pero no la última.

La última vez que se vio una subida así fue en 2022, durante la guerra entre Rusia y Ucrania.

Ese año, el petróleo también superó los 100 dólares, y los precios subieron durante todo un año, mientras los mercados globales caían de principio a fin. Muchas personas todavía recuerdan que la gasolina 92 llegó a costar 9 yuanes.

Alguien llena su tanque, alguien aumenta sus posiciones

A las 24 horas de hoy, se abrirá la ventana de ajuste de precios de los combustibles en el país. La gasolina 92 se espera que suba 0.39 yuanes por litro, y la 95, 0.41 yuanes. Llenar un tanque de 50 litros de gasolina 92 costará unos 20 yuanes más. Es la cuarta subida consecutiva de este año.

Mañana por la mañana, pagarás más en la gasolinera. Pero hoy, algunos ya están contando su dinero en el mercado.

El 2 y 3 de marzo, por primera vez en la historia, PetroChina, Sinopec y CNOOC tuvieron dos días consecutivos de alzas en sus acciones. De las 48 acciones relacionadas con petróleo y gas, 28 alcanzaron el límite máximo, y todo el sector se puso en rojo.

El valor de mercado de PetroChina superó los 2.4 billones de yuanes, volviendo a ser la compañía con mayor valor en A-shares.

De hecho, las “tres grandes” petroleras han estado subiendo silenciosamente durante tres años. Desde principios de 2023, PetroChina ha subido un 210%, y CNOOC, un 232%.

Pero estas subidas han sido lentas y discretas, y la mayoría no las ha notado. La generación que compró PetroChina en 2007, a 48 yuanes, ha resistido casi veinte años, y en estos tres años de crecimiento lento, ha ido recuperando poco a poco.

Lo que hizo la guerra fue convertir esa lenta chispa de tres años en una explosión en un barril de pólvora.

El sector químico también sigue ese mismo guion.

El capital empezó a entrar en él desde el año pasado, y el tamaño del ETF de química creció de 2.5 mil millones a 25.7 mil millones de yuanes, ¡diez veces más! Tras el estallido de la guerra, el ritmo se aceleró, con 313 millones de yuanes netos en cinco días de negociación, y el ETF de química recibió más de 30 millones de suscripciones en un solo día.

En el ETF de petróleo y gas, desde principios de año, más de 8 mil millones de yuanes han entrado, y varias gestoras de fondos están lanzando nuevos productos temáticos de petróleo y gas.

Tras un año de crecimiento lento, la guerra hizo que todo se convirtiera en una carrera rápida.

Y en los mercados financieros, igual que en el mercado de plásticos en Zhangmutou, también se están haciendo las mismas reflexiones. El 3 de marzo, los futuros de plásticos principales subieron un 6%, y el polipropileno (PP) alcanzó el límite diario de subida.

Los futuros suben, y los precios en el mercado spot también. Los comerciantes almacenan, y algunos inversores comienzan a posicionarse en acciones relacionadas con química y petróleo.

Así, algunos almacenan materias primas plásticas para ganar la diferencia, otros compran futuros de plásticos para aprovechar la volatilidad, y algunos invierten en ETFs de química… En toda la cadena, cada eslabón está haciendo apuestas.

Quienes han estado en las “tres grandes” petroleras durante tres años, quizás apuestan por los cambios a largo plazo en la estructura energética de China, ganando lentamente, con certeza. Pero quienes entraron tras el estallido de la guerra, apuestan por cosas completamente diferentes, como que el conflicto no terminará pronto, y que el precio del petróleo seguirá subiendo.

El pánico y la especulación, muchas veces, hacen el mismo movimiento. La misma barril de petróleo, para ti, es un costo; para otros, es una ganancia. La diferencia está en qué extremo de la cadena estás.

Los que llenan sus tanques quieren que termine pronto; los que aumentan sus posiciones, quieren que dure más.

Nuevas oportunidades, no en el viejo estrecho

Al revisar la historia, cada crisis del petróleo ha reconfigurado la distribución de beneficios en la cadena industrial.

2022 fue un ejemplo típico. Tras superar los 100 dólares, los beneficiarios más directos fueron las empresas petroleras upstream, igual que hoy. Pero los verdaderos ganadores estructurales surgieron en un campo que entonces no recibía mucha atención:

Los vehículos eléctricos.

El precio de la gasolina 92, llegando a 9 yuanes, elevó directamente los costos de los autos de combustión, y muchos consumidores comenzaron a reevaluar la economía de los autos de gasolina frente a los eléctricos.

La penetración de los vehículos eléctricos ya estaba en marcha, impulsada por subsidios, avances tecnológicos y la infraestructura de carga, pero los altos precios del petróleo en 2022 actuaron como un catalizador más directo, convirtiendo a los indecisos en compradores.

La situación actual también tiene aspectos similares.

El petróleo vuelve a superar los 100 dólares, y la entrada de fondos en petróleo y química es la reacción más instintiva. Pero si extendemos la vista a dos o tres años, lo que realmente importa no es quién ganó dinero en esta subida, sino qué demandas sustitutas se acelerarán por esta sacudida.

En los últimos treinta años, el funcionamiento de la manufactura y el comercio global se ha basado en varias premisas implícitas: que el suministro de energía es abundante, que las rutas marítimas son seguras, que las cadenas de suministro pueden ser altamente globalizadas…

El asunto del estrecho de Hormuz puede haberse originado por la guerra, pero los factores geográficos de dependencia única no han cambiado. Todos los actores relacionados con la energía están siendo forzados a reevaluar sus riesgos.

Cada cuenta revisada y recalculada abre una nueva oportunidad de negocio. Energías alternativas, materiales sustitutos, rutas alternativas, cadenas de suministro localizadas… La idea de “no depender del petróleo” en sí misma se está convirtiendo en una industria cada vez mayor.

¿Volverá a bajar el precio del petróleo? Creo que es muy probable. El 90% del petróleo de Irán también pasa por el estrecho, y si lo mantienen cerrado mucho tiempo, ellos mismos se quedarán sin suministro.

Pero cada subida violenta deja cosas que no vuelven a su lugar cuando el precio cae. Las cuentas ya hechas no se olvidan, y las cadenas de suministro reconstruidas no se desmontan.

El aumento del precio del petróleo por encima de los 100 dólares no solo cambia tu costo de combustible. También cambiará la forma en que todos calculamos y gestionamos nuestras finanzas.