¡Extraño! La guerra estalla y el oro se desploma 6%, estos datos de Wall Street sugieren que el "refugio definitivo" de $BTC y $ETH ¿está cambiando?

Después del estallido del conflicto en Oriente Medio, el precio del oro cayó aproximadamente un 6%. Este movimiento ha confundido a muchos, ¿cómo puede fallar un activo de refugio? Los análisis de mercado indican que esto no significa que el oro haya dejado de ser un refugio, sino que sigue una ley de mercado comprobada.

Un informe de investigación sobre materias primas ofrece una interpretación sistemática. El informe sostiene que, en las primeras etapas de una presión de mercado repentina, la venta masiva de oro es una norma histórica, no una falla en su función de refugio. Los datos muestran que estas correcciones iniciales suelen ser oportunidades tácticas de compra, y el precio del oro suele rebotar rápidamente en los días siguientes y recuperar terreno.

Los factores que impulsaron esta venta masiva son múltiples. El aumento de los precios de la energía elevó las expectativas de inflación, lo que llevó a los mercados a reducir significativamente las apuestas de recortes de la Reserva Federal, mientras que el dólar se recuperó rápidamente, creando un entorno bajista directo. Sin embargo, se considera que el principal motor fue la mayor volatilidad en el mercado de acciones, que provocó una amplia desinversión en riesgo.

Cuando el índice de miedo VIX está en niveles altos y sigue subiendo, los inversores, bajo la presión de llamadas de margen, reequilibrio de carteras y modelos de valoración de riesgos, se ven obligados a buscar liquidez en todos los frentes. La posición en oro, debido a su buena liquidez, es la primera en verse afectada, y la semana pasada se registraron salidas de fondos evidentes en los ETF de oro a nivel mundial.

A corto plazo, el oro puede seguir enfrentando presiones a la baja. Si el mercado accede a una valoración más severa de las perspectivas económicas globales, se desencadenará una nueva ola de desinversión en riesgo. Además, la continuación de la digestión de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed también podría añadir presión adicional.

Pero el informe también enfatiza que cuanto más prolongada sea la interrupción del suministro de energía, mayor será el impacto sustancial en la inflación y el crecimiento económico, y más rápido y en mayor medida cambiará el panorama macro del oro hacia una tendencia alcista. La política de flexibilización de la Reserva Federal también amplificará esta tendencia.

Desde la perspectiva de las predicciones de precios, la institución mantiene una fuerte visión alcista para el oro, esperando que su precio promedio continúe subiendo en los próximos trimestres.

Los datos semanales desde 2006 muestran que, cuando el índice VIX está en 30 o más y sigue en ascenso, el rendimiento semanal promedio del oro es negativo. Es el único rango de VIX que presenta esta característica, y la probabilidad de que el precio del oro suba en ese período es solo del 45%.

La lógica detrás de esto es que, bajo una presión extrema del mercado, los inversores se ven forzados a reducir riesgos en todas las clases de activos para aumentar la liquidez. Además, cuando el VIX está alto, el dólar suele fortalecerse de manera asimétrica, lo que también pesa sobre el precio del oro en dólares. La prima de riesgo por conflictos geopolíticos suele ser temporal y más bien refleja una estrategia de “comprar expectativas y vender hechos”.

Las leyes históricas también revelan que la caída del precio del oro inducida por la desinversión en riesgo suele ser de duración limitada. Tras analizar 25 eventos independientes desde 2006 en los que el VIX cerró por primera vez por encima de 30, se encontró que la presión de venta fue más concentrada en los dos primeros días de negociación tras el umbral, con una caída promedio del precio del oro de aproximadamente 0.5%. Sin embargo, a partir del tercer día, el precio del oro mostró una tendencia de recuperación continua.

Para el cuarto día de negociación, en promedio, el precio del oro había recuperado toda la pérdida y superado el nivel previo a la ruptura. Alrededor del décimo día, la ganancia media desde el mínimo hasta el pico superaba el 2%. En estos 25 eventos, 22 vieron que el VIX cayó por debajo de 30 en aproximadamente 10 a 15 días de negociación.

La dirección del VIX es crucial. En entornos donde el VIX está en niveles altos y en descenso, el oro ha mostrado su rendimiento más fuerte en la historia, en contraste con su rendimiento más débil cuando está en niveles altos y en ascenso. El informe también advierte sobre riesgos extremos, como durante la crisis financiera global de 2008, cuando el VIX permaneció en niveles elevados durante mucho tiempo, prolongando o interrumpiendo el proceso de recuperación del oro.

Desde una perspectiva a largo plazo, si la situación lleva a un bloqueo continuo de las rutas marítimas, hay dos razones principales por las que el oro terminará subiendo significativamente. La primera es su valor como cobertura contra la inflación. Analizando desde 2000, cuando la inflación en EE. UU. (CPI) subió rápidamente más de 2.5 puntos porcentuales en cinco períodos históricos, excluyendo el ciclo inflacionario post-pandemia de 2020-2022, en los otros cuatro períodos el oro registró ganancias de dos dígitos y superó al índice de materias primas en general.

Si el impacto del aumento del precio del petróleo se convierte en un entorno de estancamiento de precios, el valor del oro como cobertura contra la inflación será aún más destacado. La segunda razón es la expectativa de cambio en la política de la Reserva Federal. Se señala que, actualmente, un aumento moderado en los precios del petróleo apoya la postura de mantener las tasas de interés estables.

Pero si los precios del petróleo continúan subiendo de manera significativa hasta 120 dólares por barril o más, el riesgo de recesión se amplificará de forma no lineal, y el mercado laboral sufrirá un impacto sustancial. Aunque la inflación general será alta, la transmisión a la inflación subyacente será relativamente limitada, y la Fed probablemente adoptará una postura de flexibilización debido a los objetivos de empleo. Una aceleración en la reducción de tasas por parte de la Fed potenciará significativamente el impulso alcista del oro.

Sígueme para más análisis y perspectivas en tiempo real del mercado de criptomonedas! $BTC $ETH $SOL