La SEC y la CFTC de EE.UU. emiten conjuntamente directrices innovadoras: la gran mayoría de activos digitales no son valores

El 17 de marzo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) emitieron conjuntamente un documento de orientación de regulación de activos digitales de 68 páginas, definiendo que la mayoría de las criptomonedas no son valores.

Paul Atkins, presidente de la SEC, fue directo al señalar que la responsabilidad de los reguladores es establecer límites regulatorios claros con términos precisos, y esta medida tiene como objetivo poner fin a más de una década de incertidumbre regulatoria.

Esta postura contrasta marcadamente con la estrategia de gobierno durante la administración Biden. Anteriormente, Gary Gensler, anterior presidente de la SEC, adoptó una actitud cautelosa hacia la industria de criptomonedas, no solo presentando demandas contra varias empresas de criptomonedas conocidas, sino también insistiendo en que la mayoría de las criptomonedas caen bajo la categoría de valores.

La guía emitida esta vez estableció un "sistema de clasificación de tokens" detallado. En este sistema de clasificación, se define claramente las categorías de activos de monedas estables, productos digitales y "herramientas digitales", y se especifica que no constituyen valores.

El documento aclara además que si el valor de un activo digital se genera basándose en el funcionamiento programado de un sistema criptográfico funcional y la relación entre oferta y demanda del mercado, no debe considerarse como un valor. Del mismo modo, las tarjetas coleccionables, los recuerdos de actualidad y otras colecciones digitales también quedan excluidas de la categoría de valores.

Además, el documento también explica cómo los "activos criptográficos que no son valores" pueden transformarse en valores, y aclarifica el alcance específico de aplicación legal en escenarios como minería, staking de protocolo y airdrop, proporcionando orientación de cumplimiento práctica y viable para el complejo entorno del mercado criptográfico.

El documento de opinión subraya especialmente que, aunque el token en sí no sea un valor, si un emisor induce la inversión a través de promesas de esfuerzo gerencial, haciendo que los compradores tengan una expectativa razonable de ganancias, tal conducta constituye un contrato de inversión y sigue estando sujeta a la regulación de valores.

En conclusión, pasando de reconocer que "la mayoría de los tokens son valores" a "la mayoría no son valores", y de "regulación basada en aplicación de la ley" a "enfoque basado en reglas", la SEC y la CFTC están cumpliendo sus promesas con acciones concretas, con el objetivo de acabar con la confusión regulatoria vaga del pasado.

Para la industria de criptomonedas, que ha estado largo tiempo envuelta en la neblina de clasificación, este documento de opinión es sin duda un mapa de ruta largamente esperado pero crucial. Ya no deja que la industria explore a ciegas en cajas misteriosas, sino que allana el camino para el desarrollo conforme del mercado con límites de reglas claros.

#Directrices conjuntas emitidas por SEC y CFTC