La "batalla por el gas" se intensifica: Europa y Asia compiten en las pujas que elevan los precios de TTF y JKM, ¿por qué el gas natural se ha convertido en el rey de la elasticidad de los precios energéticos?

一、 ¿Qué ha ocurrido? Parálisis del estrecho de Hormuz y fuertes turbulencias en los precios mundiales del gas natural

1. Fluctuaciones extremas en los precios: aumento de TTF y JKM

Tras el estallido del conflicto, los precios de referencia del gas natural a nivel mundial se dispararon rápidamente. El precio futuro del gas en Europa, en el mercado holandés TTF (Title Transfer Facility), subió considerablemente en poco tiempo. Los datos muestran que el precio de TTF pasó de aproximadamente 30 euros por megavatio-hora (o 10.6 dólares por millón de BTU) antes del conflicto a un máximo cercano a 60 euros por megavatio-hora (unos 18.8-19.1 dólares por millón de BTU), con un aumento de aproximadamente el 90%. Al mismo tiempo, el precio spot del LNG en Asia del Nordeste (JKM) también se disparó de unos 10.5-12 dólares por millón de BTU a entre 18 y 26.1 dólares, con un incremento del 69% al 148%.

2. Causas subyacentes del aumento de precios: bloqueo físico en la cadena de suministro principal

El principal motor del repentino aumento en los precios del gas natural en esta ronda fue la expectativa de un bloqueo físico en la cadena de suministro global de LNG. El estrecho de Hormuz es un centro neurálgico en el comercio mundial de LNG, transportando aproximadamente el 20% del volumen mundial de LNG por mar.

Lo que es aún más importante, uno de los mayores exportadores de LNG del mundo, Qatar, exporta más del 70% de su LNG a través de esta ruta, sin rutas alternativas por mar. En 2025, las exportaciones de LNG de Qatar alcanzarán aproximadamente 82 millones de toneladas (unos 106 mil millones de metros cúbicos), representando cerca del 20% del comercio mundial de LNG.

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