En ciclos anteriores, el mercado de meme presenciaba objetivos de alto valor de mercado frecuentemente, pero en la etapa actual se han reducido notablemente. Las explicaciones comunes se concentran en liquidez o sentimiento de mercado, pero prefiero entender este fenómeno desde la perspectiva de la estructura y función del flujo de capital.

Un marco posible es: algunos meme de alto valor de mercado no son simplemente el resultado de apuestas de precio, sino que objetivamente cumplen funciones de reestructuración de rutas de capital (lavado de fichas) y revaluación.

A través de aumentos de precio concentrados en etapas tempranas, creación de liquidez y migración de fichas entre múltiples cuentas, los fondos de origen complejo originalmente, se "expresan a través del mercado" en transacciones y fluctuaciones de precios en la cadena, completando así una reinterpretación en la ruta.

Este mecanismo fue viable en el pasado, dependiendo de dos premisas:
1) Capacidad limitada de seguimiento en cadena, transparencia opaca en la asociación de direcciones y flujos de capital
2) Escasez narrativa, permitiendo que un único objetivo absorbiera presión de liquidez de alta intensidad

Sin embargo, actualmente estas dos condiciones están cambiando. Las herramientas de análisis en cadena están madurando, haciendo que las rutas de capital sean más fáciles de reconstruir; simultáneamente, la oferta narrativa es excesiva, la liquidez se dispersa entre múltiples segmentos, y un único meme difícilmente puede soportar una valuación extremadamente alta y densidad de capital extrema.

En este contexto, la pista de IA proporciona una estructura de mayor "capacidad de alojamiento":
Sus puntos de anclaje de valuación son más flexibles, el espacio de expectativas más grande, y las explicaciones narrativas tienen mayor extensibilidad, lo que le otorga, desde la perspectiva del capital, una capacidad más fuerte de absorción y revaluación.

Por lo tanto, en mi opinión, los llamados "grandes dog coins disminuyen", no necesariamente significa solo que el mercado tiene menos dinero o que hay menos jugadores.

Es más probable que parte de la función de reorganización de capital que anteriormente asumían las meme coins esté siendo reemplazada por la pista de IA, que tiene mayor densidad narrativa y mayor elasticidad de valuación.