CITIC CREDI：¡Estabilidad interna y preocupaciones externas! ¡Las oportunidades estructurales siguen siendo el núcleo! ¡Domina las dos líneas principales de catalizadores políticos y certeza de desempeño!

Resumen del mercado de esta semana:

Esta semana, el mercado experimentó una corrección significativa, con el centro de operación del índice en constante descenso, mostrando una tendencia a corto plazo débil. El índice de Shanghai cayó por debajo de los 4000 puntos durante la semana, aumentando la aversión al riesgo, disminuyendo la preferencia por el riesgo de los fondos, y las acciones de temática en niveles altos retrocedieron colectivamente. La diferenciación entre sectores fue evidente, con fondos retirándose de sectores de crecimiento y cíclicos en niveles altos, y moviéndose hacia sectores defensivos. La volatilidad en los sectores aumentó, dificultando las operaciones. En general, la continua corrección en las acciones A de esta semana no se debe a un solo factor, sino a la combinación de presiones internas y externas, y la resonancia del estado de ánimo de los fondos. Las oportunidades de inversión futuras se centrarán en líneas estructurales principales. Los inversores no deben ser demasiado pesimistas, y se recomienda mantener una posición general controlada, evitar comprar en pánico en los fondos bajos o en niveles altos, y esperar pacientemente el momento adecuado para posicionarse tras la finalización del riesgo. A continuación, hacemos un breve repaso de la tendencia de esta semana:

El lunes, el mercado tocó fondo y se recuperó, con el índice de Shenzhen en positivo, y el índice de la Junta de Emprendedores subiendo más del 1%. Las acciones relacionadas con chips de almacenamiento lideraron durante todo el día. La tecnología marina se fortaleció por noticias favorables, pero la preferencia por el riesgo a corto plazo fue baja, con un número limitado de acciones en alza en la lista de límites diarios, y la falta de temas con fuerza conjunta dificultó las operaciones de los inversores a corto plazo, con rotación rápida de temas. El martes, el mercado se ajustó con volatilidad, con el índice de Shenzhen cayendo más del 1% y el de la Junta de Emprendedores más del 2%, con reducción en el volumen de operaciones. Las acciones químicas continuaron en desacuerdo, mientras que las eléctricas, tras dos días de ajuste, mostraron reflujo. Las nuevas acciones tuvieron buen rendimiento, con caídas colectivas en sectores como CPO y PCB. El miércoles, el mercado tocó fondo y se recuperó, con todos los principales índices en positivo. La cadena de la industria de la computación mostró un explosivo rendimiento, con subidas generalizadas en hardware y un fortalecimiento en conceptos de alquiler de capacidad de cálculo en la tarde, mientras que las acciones de petróleo y química se debilitaron. El jueves, el mercado se ajustó con volatilidad, con caídas superiores al 1% en los principales índices, y el índice de Shanghai en un momento por debajo de los 4000 puntos. La mayoría de las acciones cerraron en verde, con cerca de 5000 en rojo, destacando las caídas en sectores de metales y minerales, mientras que sectores como petróleo y gas, energía verde y alquiler de capacidad de cálculo mostraron actividad contracorriente. El viernes, el mercado subió y luego retrocedió, con el índice de Shanghai perdiendo el soporte de la media móvil de medio año y cayendo por debajo de los 4000 puntos. El índice de la Junta de Emprendedores alcanzó un máximo anual en intradía y luego cayó rápidamente. La diferenciación entre las líneas de acción de las empresas de primera y segunda categoría fue clara, con las acciones de pequeña y mediana capitalización en general en baja. Las acciones del sector eléctrico mostraron actividad recurrente, las energías almacenadas se fortalecieron rápidamente, y los conceptos de hardware de capacidad de cálculo subieron durante el día, mientras que el sector químico cayó, y el concepto de alquiler de capacidad de cálculo se debilitó colectivamente.

A continuación, se presentan las principales noticias económicas que han influido en el mercado recientemente:

El 16 de marzo, el Primer Ministro Li Qiang presidió la 11ª reunión plenaria del Consejo de Estado. Li Qiang señaló que se debe avanzar en la construcción de un mercado unificado a nivel nacional, promover la expansión y mejora del sector servicios, acelerar el desarrollo de la nueva generación de manufactura inteligente, y promover sistemáticamente la construcción de infraestructura clave.

El 15 y 16 de marzo, en París, China y EE. UU. llevaron a cabo consultas comerciales y económicas. El representante de comercio internacional y viceministro del Ministerio de Comercio de China, Li Chenggang, afirmó que en un día y medio, los equipos de ambas partes sostuvieron consultas sinceras, profundas y constructivas, logrando un consenso preliminar en algunos temas. La próxima etapa continuará el proceso de consultas. Los temas discutidos incluyen los niveles arancelarios bilaterales en nuevas circunstancias, posibles retrasos en arreglos relacionados con aranceles y medidas no arancelarias.

El 17 de marzo, el portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores, Lin Jian, presidió una rueda de prensa. Al responder sobre las interacciones de alto nivel entre China y EE. UU., Lin Jian afirmó que ambas partes mantienen comunicación respecto a la visita del presidente Trump a China.

El 17 de marzo, el Centro de Excelencia en Ciencias Moleculares y Celulares de la Academia China de Ciencias informó que el equipo de Cheng Xin, en colaboración con el equipo del profesor Yin Hao del Hospital Changzheng de Shanghai, logró por primera vez en el mundo, mediante trasplantes mínimamente invasivos de islotes pancreáticos autólogos y alogénicos (E-islet), la reconstrucción de la función de las células beta en pacientes con diabetes tipo 1 y el control autónomo de la glucosa.

El 18 de marzo, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) convocó una reunión sobre la gobernanza integral y la supervisión en 2026. La reunión destacó la profundización de la lucha contra la corrupción en áreas clave, centrada en personas y problemas específicos, con mayor énfasis en la investigación y sanción de quienes dañan el orden del mercado de capitales y perjudican los intereses de los inversores minoristas, eliminando obstáculos que afectan la reforma y el desarrollo del mercado.

El 18 de marzo, la Reserva Federal anunció que mantendrá el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre 3.5% y 3.75%, por segunda vez consecutiva, en línea con las expectativas del mercado. También mantiene la previsión de una reducción de tasas en 2026 y 2027. El presidente de la Fed, Jerome Powell, indicó que la inflación aún está ligeramente por encima del objetivo, y que el aumento en los precios de la energía elevará la inflación general. Aún es prematuro evaluar el impacto completo de la situación en Oriente Medio en la economía.

El 19 de marzo, el Comité del Banco Central de China celebró una reunión ampliada. Se afirmó que se continuará implementando una política monetaria moderadamente flexible, manteniendo la estabilidad en los mercados financieros de acciones, bonos y divisas, y promoviendo la legislación y enmienda de leyes como la Ley del Banco Popular y la Ley de Estabilidad Financiera.

El 19 de marzo, el Ministro de Industria y Tecnología de la Información, Li Lecheng, presidió la 14ª mesa redonda sobre pequeñas y medianas empresas. Destacó que los empresarios deben centrarse en acelerar el desarrollo de nuevas industrias de materiales, abordando áreas clave y cadenas industriales débiles, asumiendo responsabilidades y mejorando la autosuficiencia en materiales críticos.

El 20 de marzo, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Consejo de Estado y la Administración Nacional de Energía emitieron conjuntamente el “Plan de implementación para el desarrollo de equipos de ahorro de energía de alta calidad (2026-2028)”. El plan se enfoca en motores eléctricos, transformadores, bombas de calor industriales, refrigeración y calefacción industrial, equipos de electrólisis de agua para hidrógeno, y equipos de comunicación, promoviendo el desarrollo inteligente, verde y fusionado, con seis áreas principales.

El 20 de marzo, la Administración Nacional de Seguros Médicos anunció que la versión 3.0 del esquema de agrupamiento por enfermedades para el pago por episodios se lanzará en julio de este año y entrará en vigor en enero de 2027. Este sistema implica agrupar o ponderar los tratamientos por enfermedad para realizar pagos agrupados a las instituciones médicas.

(Fuente: Xinhua, cuatro principales periódicos, Caixin, Choice, Wind, etc.)

(1) Rendimiento general del mercado

Esta semana, los índices de gran y pequeña capitalización mostraron una tendencia de ajuste. Entre los principales índices, solo el de la Junta de Emprendedores subió un 1.26%, mientras que los demás cayeron. Los índices de la CSI 500, CSI 1000 y Sci-Tech Innovation 50 cayeron significativamente, con -5.82%, -5.25% y -4.03% respectivamente. (Ver Gráfico 1)

Gráfico 1:

Fuente: CITIC Securities Tongdaxin

(2) Rendimiento sectorial

Desde la perspectiva de sectores, solo el sector bancario cerró en positivo esta semana; los demás sectores cayeron, siendo los más débiles los de entretenimiento y consumo. (Ver Gráfico 2)

Gráfico 2:

Fuente: Wind Info

Desde la perspectiva de conceptos, los sectores de bancos, genéricos de medicamentos y memorias mostraron un rendimiento relativamente fuerte, mientras que procesamiento de alimentos, seguros y educación fueron relativamente débiles. (Ver Gráfico 3)

Gráfico 3:

Fuente: Wind Info

(3) Flujos de fondos

En cuanto al saldo de financiamiento, esta semana se mantuvo estable, aunque la estructura interna se está moviendo de productos de alto riesgo a productos defensivos y con mayor certeza, reflejando una actitud cautelosa en el apalancamiento. (Ver Gráfico 4)

Gráfico 4:

Fuente: Wind Info

Tres factores clave que afectan al mercado en el corto plazo

Creemos que la tendencia reciente del mercado depende principalmente de los siguientes factores:

(1) Señales políticas internas

Desde la política interna, esta semana se continuó enviando señales positivas para estabilizar expectativas, promover la innovación y proteger el mercado, formando un patrón de políticas que impulsan el crecimiento estable y el desarrollo de la ciencia y tecnología. El 16 de marzo, el Consejo de Estado realizó una conferencia de prensa sobre la economía, reafirmando la implementación de políticas macroeconómicas proactivas y la adaptación a las condiciones locales para desarrollar nuevas capacidades productivas, centradas en estabilizar el empleo, las empresas, el mercado y las expectativas, estableciendo la línea política para todo el año.

Las políticas industriales se implementan rápidamente, con la oficialización del proyecto de “uso de cálculo en milisegundos” del Ministerio de Industria y Tecnología, promoviendo la interconexión de capacidades de cálculo en 50 regiones, y la aprobación de fondos índice de IA para promover la tecnología dura. La política fiscal y monetaria trabajan en conjunto, con un déficit previsto del 4% en 2026, emisión de bonos especiales a largo plazo por 1.3 billones de yuanes, y operaciones de recompra inversa por parte del Banco Popular para mantener la liquidez y contrarrestar impactos externos.

(2) Datos económicos

Los datos macroeconómicos de esta semana mostraron una recuperación clara, con indicadores clave en ascenso, fortaleciendo las bases del mercado A. El 16 de marzo, la Oficina Nacional de Estadísticas reportó que la economía en enero y febrero creció un 6.3% en valor agregado industrial, acelerando respecto a diciembre, con la manufactura de equipos creciendo un 9.3% y la alta tecnología un 13.1%, destacando el papel de la nueva capacidad productiva. La recuperación de la demanda continúa, con las ventas minoristas alcanzando 86,079 mil millones de yuanes, un 2.8% más que el año anterior, y el crecimiento en servicios y inversión fija también fue positivo. La inflación se mantuvo estable, con el IPC subiendo un 0.8% y el PPI reduciéndose, sin riesgo de deflación, dejando espacio para una política monetaria flexible.

(3) Eventos internacionales

Los eventos internacionales clave esta semana fueron la decisión de tasas de la Fed y el aumento de las tensiones en Oriente Medio. La Fed anunció el 19 de marzo que mantendrá la tasa en 3.5%-3.75%, en línea con expectativas, pero con un tono más hawkish de lo previsto. La tensión en Oriente Medio elevó los precios del petróleo Brent por encima de 105 dólares por barril, aumentando las expectativas de inflación global y reduciendo el espacio para recortes de tasas en EE. UU., además de ofrecer catalizadores estructurales para la seguridad energética y la cadena de petróleo y gas en China.

Perspectivas y estrategias para la próxima semana

Creemos que la tendencia del mercado en la próxima semana dependerá de la efectividad de los datos macroeconómicos internos, el impulso de las políticas industriales y los cambios en la liquidez global tras la decisión de la Fed. El mercado mostrará principalmente una oscilación en rango amplio y una diferenciación estructural.

Basándonos en la semana, podemos concluir: primero, los fundamentos siguen siendo sólidos, con datos económicos en recuperación y sectores relacionados con la nueva capacidad productiva en auge, limitando el espacio de caída. Segundo, la liquidez interna se mantiene estable, con el Banco Central apoyando la liquidez, contrarrestando impactos externos. Tercero, el ánimo del mercado se vuelve cauteloso, con aumento en la aversión al riesgo y preferencia por activos defensivos y de rendimiento estable. Cuarto, la rotación de líneas principales continuará, con políticas industriales en fase de implementación y la seguridad energética como línea clave, impulsada por conflictos geopolíticos.

En general, esperamos que la próxima semana el mercado de acciones en China oscile en rango, con el índice alrededor de los 4000 puntos, en un escenario de equilibrio entre las expectativas de liquidez global más ajustada y la recuperación económica interna. La oportunidad estructural seguirá siendo clave, y se recomienda centrarse en las políticas y en la rentabilidad estable.

Para la asignación, se sugieren las siguientes líneas principales:

(1) Línea defensiva de alto dividendo: centrarse en valores de bajo valor, alta rentabilidad y rendimiento estable, principalmente en sectores de energía, petróleo y gas, servicios públicos, infraestructura y bancos. En un entorno de mayor volatilidad y aversión al riesgo, estos activos ofrecen resistencia, y fondos de pensiones y fondos de inversión a largo plazo continúan aumentando su participación, con valor de inversión a medio y largo plazo. Priorizar empresas con dividendos superiores al 4% y planes de reparto de beneficios superiores a lo esperado.

(2) Línea de crecimiento en nuevas capacidades productivas: enfocarse en IA, infraestructura de cálculo, centros de inteligencia artificial, tecnologías de enfriamiento líquido, módulos ópticos y la localización de semiconductores, con un crecimiento sostenido y apoyo político. También, atención a la aeroespacial y equipos de alta gama, con un punto de inflexión en pedidos y resultados, incluyendo fabricación de satélites, cohetes, constelaciones de baja órbita y equipos aeroespaciales.

(3) Línea de seguridad energética y recuperación cíclica: en petróleo y gas, impulsada por conflictos en Oriente Medio y la estrategia energética nacional, con potencial en exploración, servicios y carbón; en energías renovables y sistemas eléctricos, con enfoque en eólica marina, almacenamiento, nuclear y redes inteligentes, apoyadas por inversión en infraestructura y mejora de la industria; y en químicas cíclicas, con recuperación de valor y barreras tecnológicas en segmentos específicos.

(4) Línea de consumo en recuperación: centrarse en renovación de consumo y servicios, con datos positivos en enero y febrero, y políticas de estímulo. Priorizar electrodomésticos, electrónica de consumo, turismo, gastronomía y servicios médicos, con oportunidades en marcas y resultados sólidos.

(Artículo: CITIC Securities)