CITIC Construction Investment Futures: Boletín matutino de energías del 7 de abril

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PX：

Oferta y demanda en disminución, doble reducción. La carga de la industria asiática disminuyó un 3.2% respecto a la semana anterior hasta el 69.5%, la carga en la industria de PX en China disminuyó un 3.0% respecto a la semana anterior hasta el 81.0%, la reducción principal en este período se debe a mantenimientos planificados en las instalaciones, ya que las refinerías nacionales aún mantienen ciertos inventarios de materias primas, por lo que la reducción preventiva aún no se refleja claramente, actualmente en Shandong se observa una tendencia de “mantener el petróleo y reducir la conversión”. En cuanto a la demanda, se espera un aumento en los mantenimientos no planificados en PTA en abril. La situación fundamental de PX en la cadena industrial es relativamente fuerte. La OPEP+ decidió aumentar la producción de crudo en 206k barriles por día a partir de mayo, pero el mercado actual se centra en el conflicto entre EE. UU. e Irán. Aunque Irán ha establecido puestos de control en el estrecho de Hormuz, con un volumen de tránsito marítimo que alcanza niveles récord desde el inicio del conflicto, el promedio diario de unos quince barcos sigue siendo mucho menor que los más de cien barcos previos al conflicto. El presidente de EE. UU., Trump, estableció el 7 de abril a las 20:00 hora del Este como límite para responder, Irán rechazó un alto el fuego temporal y respondió con diez condiciones a la propuesta de tregua de EE. UU. Además, considerando que los precios del petróleo y las acciones en EE. UU. ya se han desacoplado, los precios del petróleo aún tienen soporte. Dado que el problema del bloqueo en el estrecho de Hormuz aún no se ha resuelto completamente, se espera que los precios de PX en mayo fluctúen con tendencia alcista debido al aumento de costos y a la reducción de la oferta, se puede considerar una posición larga en los retrocesos del contrato de PX de mayo, con soporte en 9000-9200, atentos a oportunidades de arbitraje en PX5-9 y 7-9 en retroceso.

(Información de consulta de comercio de futuros de Li Sijin: Z0021407, solo para referencia)

PTA：

Oferta y demanda en disminución, demanda estable. En este período, Yisheng New Materials, Baihong y Sanfangxiang redujeron carga, la carga en la industria de PTA disminuyó un 2.8% respecto a la semana anterior hasta el 79.0%, aún en niveles relativamente altos en comparación con años anteriores. En cuanto a la demanda, se han ido asignando pedidos pequeños, mientras que los pedidos grandes aún están en espera, la reducción de inventarios de tejidos en stock continúa, y la tasa de operación de las fábricas terminales se ha reducido localmente, algunas fábricas que han agotado sus materias primas ya han comenzado a reducir carga o detenerse. La carga en la industria de poliéster disminuyó un 0.3% respecto a la semana anterior hasta el 86.5%, la retroalimentación negativa en poliéster no será significativa a corto plazo, ya que la reducción de producción es limitada. La diferencia básica del mercado spot de PTA se ha fortalecido rápidamente, la liquidez en abril fue ajustada, lo que aumenta la probabilidad de resonancia entre los fundamentos y los costos, y se espera una mejora en la estructura de oferta y demanda en abril. En general, en el mercado químico actual, la reducción no planificada de la oferta interna ya comienza a mostrarse, pero en el corto plazo se prevé una reducción limitada. Mientras el bloqueo en el estrecho de Hormuz continúe, habrá cada vez más noticias sobre la reducción o parada de las instalaciones upstream en las refinerías, y más países comenzarán a prohibir las exportaciones de productos petrolíferos. Considerando la alta probabilidad de una escalada adicional en la guerra, los costos de PTA tienen un soporte fuerte, y el contrato de TA de mayo puede considerarse para una posición larga en retroceso, con soporte en 6200-6400, atentos a oportunidades de arbitraje en TA 5-9 y 7-9.

(Información de consulta de comercio de futuros de Li Sijin: Z0021407, solo para referencia)

EG：

Oferta y demanda en doble estabilidad. En el mercado interno, la carga de etilenglicol disminuyó un 0.1% respecto a la semana anterior hasta el 65.7%, mientras que la carga de producción con gas sintético aumentó un 2.0% hasta el 75.2%, en niveles altos en comparación con años anteriores. La rentabilidad de la producción de etilenglicol con gas sintético se ha recuperado significativamente con el aumento de precios, y se espera que, tras finalizar los mantenimientos, las instalaciones tengan una alta probabilidad de aumentar la carga. La tasa de operación de las instalaciones de etilenglicol en Arabia Saudita es del 48%, mientras que en Oriente Medio (incluido Arabia Saudita) en general es del 37%. Desde finales de marzo, las consultas de exportación de etilenglicol han aumentado notablemente, y la noticia de que India eximió del arancel de importación de EG también ha impulsado las expectativas de aumento de exportaciones, con un fortalecimiento en la diferencia base y la diferencia mensual del etilenglicol. Se espera que en abril la reducción de inventarios de etilenglicol sea mayor. En general, antes de mediados de abril, dado que aún no hay escasez real de suministro, los fundamentos de oferta y demanda no son variables clave, sino que lo serán las emociones y la fermentación de noticias geopolíticas. A partir de mediados y finales de abril, la influencia se transmitirá a las regiones altamente dependientes del estrecho de Hormuz. El etilenglicol se elevará bajo la presión de costos y la significativa reducción de la oferta, predominando las compras en retroceso, con soporte en 4800-4900. Atentos a los factores de cambio de mes. La diferencia de EG de 5-9 y 7-9 en torno a 100, en retroceso, para una posición larga en retroceso.

(Información de consulta de comercio de futuros de Li Sijin: Z0021407, solo para referencia)

PF：

Oferta y demanda en doble disminución. La carga en hilado directo de poliéster disminuyó un 0.7% respecto a la semana anterior hasta el 91.8%, algunas fábricas redujeron producción, pero la tasa de operación en la industria de fibras cortas aún se mantiene en niveles altos en comparación con años anteriores. La demanda en la parte baja del ciclo tiene una capacidad limitada para absorber el aumento de costos, la presión en el procesamiento continúa, lo que puede llevar a un aumento en las empresas que reduzcan producción. En cuanto a la demanda, la falta de pedidos en terminales hace que se concentren en reducir inventarios. Debido a los altos precios de las materias primas, algunas empresas en la parte baja del ciclo han aumentado el uso de fibras cortas recicladas, la recuperación de carga en hilados de poliéster es lenta, y la carga en filamentos de poliéster disminuyó un 1.0% respecto a la semana anterior hasta el 60.0%, en niveles bajos en comparación con años anteriores. En general, los costos tienen un soporte fuerte, y se espera que el precio de PF en junio siga la tendencia de los precios de las materias primas, con fluctuaciones alcistas, con soporte en 7800-8000.

(Información de consulta de comercio de futuros de Li Sijin: Z0021407, solo para referencia)

PR：

Oferta fuerte. En el lado de la oferta, se estima que la carga en la industria de botellas de PET se mantiene estable en un 72.9%, algunas grandes fábricas principales, debido a la presión de sobreventa anterior, han reducido contratos mediante anuncios de retraso en el cumplimiento, sumado a la recuperación de pedidos de exportación, lo que mantiene los suministros en circulación en tensión, con una diferencia base fuerte en el mercado spot, y la presión en la entrega en el mercado de futuros aumenta, se espera que la tendencia de PR en mayo sea claramente más fuerte que otros productos de poliéster, con retrocesos para comprar en largo, con soporte en 7800-8000, atentos a oportunidades de arbitraje en PR largo y PF corto.

(Información de consulta de comercio de futuros de Li Sijin: Z0021407, solo para referencia)

Petróleo crudo：

Las reservas mundiales de petróleo disminuyeron un 0.9% en el primer trimestre, con datos recientes que muestran una reducción del inventario de crudo del 1.4% y de productos refinados del 2.9%. La rápida reducción de los campos petroleros en la región del Golfo Pérsico ha revertido el superávit de oferta y demanda de 3 a 4 millones de barriles por día a un déficit de aproximadamente 9 millones de barriles por día. A medida que los últimos buques que salieron del Golfo antes del conflicto completan su llegada, la disminución de inventarios flotantes comienza a acelerarse en los tanques en tierra, apoyando directamente el mercado spot. La tensión en el mercado de crudo en Medio Oriente y Asia-Pacífico comienza a extenderse hacia Occidente. Atención a si se logra un acuerdo entre EE. UU. e Irán antes de la fecha límite del 8 de abril, 8:00 hora de Beijing, en el escenario de una “gran batalla” con riesgo de escalada en Oriente Medio en el corto plazo. Los contratos a corto plazo apuntan a Brent en 120-130 dólares por barril y WTI en 110-120 dólares por barril, con estrategias de arbitraje mensual y compra de opciones de compra fuera de dinero en retroceso.

Estrategia operativa: atención a arbitraje mensual de petróleo, compra de opciones de compra fuera de dinero en retroceso.

(Información de consulta de comercio de futuros de Gao Mingyu: Z0023613)

Fuel oil y fuel oil de bajo azufre：

La semana pasada, en el mercado de Singapur, el crack del fuel oil de alto azufre osciló, mientras que el crack del fuel oil de bajo azufre con la caída del crack del diésel, en China, los cracks de FU y LU se mantuvieron en rango de oscilación. Atención a si se logra un acuerdo entre EE. UU. e Irán antes del 8 de abril, 8:00 hora de Beijing, en el escenario de una “gran batalla” con riesgo de escalada en Oriente Medio en el corto plazo, también se puede considerar comprar opciones de compra fuera de dinero en FU en retroceso.

Estrategia operativa: comprar opciones de compra fuera de dinero en FU en retroceso, oportunidad de entrada en retroceso.

(Información de consulta de comercio de futuros de Gao Mingyu)